本文來源：時代商(shang)業研(yan)究院 作者：彭(peng)元重

來源|時代商業研究院(yuan)

作者|彭元重

編輯|鄭琳

背靠農夫山泉(quan)（09633.HK）、香飄(piao)飄(piao)（603711.SH），食品標簽行業跑出一個IPO。

2025年11月7日(ri)，蘇(su)州江(jiang)天(tian)包裝科技(ji)股份有限公司（下稱“江(jiang)天(tian)科技(ji)”）提交(jiao)注冊，擬登陸北交(jiao)所，此次IPO募(mu)資(zi)將用于包裝印刷產品擴產項目(mu)和(he)技(ji)術研發(fa)中心(xin)建設。

時代商業研究院(yuan)注意到，江天科技由國企改制(zhi)而(er)來，改制(zhi)后(hou)長期由滕氏(shi)家族控制(zhi)，其(qi)前身在(zai)歷史沿革(ge)中存在(zai)諸多未充分披露的關鍵細(xi)節，在(zai)改制(zhi)后(hou)的股權轉讓過程中或(huo)存在(zai)潛在(zai)合(he)規風險。

首輪審(shen)核問詢函顯示(shi)，2022—2024年(nian)(nian)及2025年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)（下稱“報告期”），江天科(ke)技(ji)第(di)二大客戶實控(kong)人的(de)配偶間接持有江天科(ke)技(ji)的(de)股權，但(dan)初次申報時江天科(ke)技(ji)未比照關聯交(jiao)易進行披(pi)露，引發北交(jiao)所問詢。

此外，江天(tian)科技披(pi)露的銷(xiao)售(shou)數據與(yu)報告期(qi)內(nei)的兩家大客戶(hu)公開披(pi)露的數據存在差(cha)異，其信披(pi)質量值得關(guan)注。

11月11日、18日，就歷史沿革、信披差異等相關(guan)問題，時代商業研(yan)究院向江天科技發送郵(you)件并(bing)嘗試致(zhi)電詢問。但截(jie)至(zhi)發稿，該公司尚(shang)未回復相關(guan)問題。

歷史沿革信披存疑點，實(shi)控人父親曾(ceng)任(ren)主(zhu)管部門領導

招股書顯示(shi)，江天(tian)科技主要(yao)從事標簽印刷產品的(de)研(yan)發、生產與銷(xiao)售，該(gai)公司主要(yao)產品包括薄(bo)膜類(lei)和紙張類(lei)的(de)不(bu)干(gan)膠(jiao)標簽，廣泛應用(yong)于(yu)飲料酒水、日化(hua)用(yong)品、食品保(bao)健品等(deng)(deng)日常消(xiao)費領域，主要(yao)終端客戶(hu)包括農夫山泉、香飄飄等(deng)(deng)。

回(hui)顧(gu)江天科技的發展(zhan)歷史，繞(rao)不開滕氏家族的身影。

江(jiang)天(tian)科技股(gu)(gu)本(ben)演(yan)變情況確認(ren)意見顯示(shi)，江(jiang)天(tian)科技由國有(you)企業(ye)改制而來，前身(shen)為蘇州江(jiang)天(tian)包(bao)裝彩印有(you)限(xian)公(gong)司（下稱(cheng)“江(jiang)天(tian)有(you)限(xian)”），成立于1992年(nian)8月，彼時實際由吳(wu)江(jiang)市地方工業(ye)總公(gong)司（下稱(cheng)“吳(wu)江(jiang)市工業(ye)公(gong)司”）持有(you)100%的(de)股(gu)(gu)權，上級主(zhu)管(guan)單位為國營(ying)吳(wu)江(jiang)市苗圃(pu)(pu)有(you)限(xian)公(gong)司（下稱(cheng)“國營(ying)吳(wu)江(jiang)市苗圃(pu)(pu)”）。

2002年，江(jiang)天有限(xian)(xian)(xian)啟動改制，擬通過(guo)股權的(de)(de)轉讓(rang)方(fang)式由國有企(qi)業改制為民營企(qi)業，將(jiang)江(jiang)天有限(xian)(xian)(xian)100%的(de)(de)股權轉讓(rang)給(gei)吳江(jiang)市(shi)恒(heng)盛(sheng)達(da)紡織品有限(xian)(xian)(xian)公(gong)司(si)（下稱“恒(heng)盛(sheng)達(da)”）。2002年12月，因(yin)恒(heng)盛(sheng)達(da)不(bu)滿足股權受(shou)讓(rang)條件，江(jiang)天有限(xian)(xian)(xian)的(de)(de)改制受(shou)讓(rang)對(dui)象變更為內(nei)部(bu)承包經(jing)營人王(wang)金華（江(jiang)天科(ke)技現實控人滕琪(qi)之(zhi)母），即吳江(jiang)市(shi)工業公(gong)司(si)將(jiang)江(jiang)天有限(xian)(xian)(xian)100%的(de)(de)股權轉讓(rang)給(gei)王(wang)金華。

據江天科技股本演變情況公告，江天有限改制事項的主管部門包括吳江市農林局。2004年6月，吳江市農林局出具審核意見，確認了江天有限截至2002年6月的凈資產評估價值為411.47萬元，由吳江市工業公司以國有股權轉讓為原則內部全額轉讓給經營承包者王金華，江天有限由國有企業改制為民營公司。

據(ju)江(jiang)天(tian)科技新三板問詢(xun)函回復文件(jian)顯示，2005年7月，鑒于(yu)王(wang)金華(hua)擬(ni)與其配偶滕士(shi)元共同(tong)(tong)持有(you)江(jiang)天(tian)有(you)限股權，滕士(shi)元、王(wang)金華(hua)夫(fu)妻(qi)二(er)人共同(tong)(tong)簽署(shu)了財(cai)產分割(ge)協(xie)議(yi)書，約定江(jiang)天(tian)有(you)限的注(zhu)冊資本(ben)為412.5萬(wan)元，滕士(shi)元占股52%，王(wang)金華(hua)占股48%。

在滕士元、王金華夫妻(qi)二(er)人的(de)接管(guan)之下(xia)，江天科(ke)技在消費品(pin)牌標(biao)簽(qian)領域逐漸嶄露頭角。

據江天科技新三(san)板問(wen)詢函(han)回復文(wen)件顯示(shi)，2014年7月，滕士元(yuan)、王金華因年齡和(he)精(jing)力問(wen)題不再參與(yu)公司(si)經營，將公司(si)交由(you)女(nv)(nv)兒滕琪及(ji)女(nv)(nv)婿黃延國接棒，并辭去相關職務。

從股權結構來看，招(zhao)股書(shu)顯示，江(jiang)天(tian)科技目前仍是一家典型的“夫妻(qi)店(dian)”，第一、第二大股東分別為(wei)滕琪、黃延(yan)國(guo)，合計控(kong)制(zhi)88.70%的表決權，系(xi)江(jiang)天(tian)科技實(shi)際(ji)控(kong)制(zhi)人。

需要注意的細節是，滕士元曾在江天有限的主管單位及主管部門擔任要職。

據2014年(nian)天馬精化（002453.SZ）與蘇州神元生物科技股份有限公司（滕士(shi)元實控(kong)企業，下稱“神元生物”）的一份增資公告及天眼查(cha)顯示(shi)，1975—2004年(nian)，滕士(shi)元在國(guo)營吳江(jiang)(jiang)(jiang)市(shi)苗圃(pu)歷任(ren)部門負責人、副(fu)場(chang)(chang)長(chang)(chang)、場(chang)(chang)長(chang)(chang)；2001年(nian)起(qi)任(ren)吳江(jiang)(jiang)(jiang)市(shi)農林局副(fu)局長(chang)(chang)兼國(guo)營吳江(jiang)(jiang)(jiang)市(shi)苗圃(pu)場(chang)(chang)長(chang)(chang)。

2005年，我(wo)國《公(gong)務(wu)(wu)(wu)員(yuan)法》頒(ban)布，明確規定公(gong)務(wu)(wu)(wu)員(yuan)辭去公(gong)職或(huo)者退(tui)休的(de)，原系領導成(cheng)員(yuan)的(de)公(gong)務(wu)(wu)(wu)員(yuan)在(zai)離職三年內，不得到與原工作業務(wu)(wu)(wu)直接相(xiang)關的(de)企業或(huo)者其他(ta)營利(li)性組織任職。

而據蘇(su)州神元公開轉讓說明(ming)書，1992年7月至2014年12月，滕士元歷任江天有限董事(shi)長兼總經(jing)理、監事(shi)。

結合滕士元的職務身份，其長期擔任江天有限高管，且在(zai)江天有限改制后不久成為實(shi)控人，是否符合公務員離職后的任職限制規定，上(shang)述(shu)疑問還有待江天科技解答(da)。

未比(bi)照(zhao)關(guan)聯交易(yi)披(pi)(pi)露(lu)遭問詢，交易(yi)數據多處信(xin)披(pi)(pi)存(cun)差異

滕氏家(jia)族作為第一、第二大股東(dong)(dong)牢牢掌握(wo)控制(zhi)權的同時，江天科(ke)技的第三大股東(dong)(dong)同樣“沾親帶友”。

招股書顯示(shi)，江天科(ke)技第(di)三大股東為蘇(su)州市標(biao)創企業(ye)管理(li)咨(zi)(zi)詢(xun)(xun)合伙企業(ye)（有(you)限合伙）（下稱“標(biao)創咨(zi)(zi)詢(xun)(xun)”），其持有(you)江天科(ke)技6.31%的股權。首輪審核問詢(xun)(xun)函回復顯示(shi)，標(biao)創咨(zi)(zi)詢(xun)(xun)由(you)包括江天科(ke)技實控(kong)人親屬、前員工及客戶(hu)、供應商相關人員在內(nei)的16人于2020年(nian)12月(yue)成立，當月(yue)便入股江天科(ke)技。

其中，在客戶方面，江天科技報告期內第二大客戶新天力科技股份有限公司（下稱“新天力”）實控人的配偶，就持有標創咨詢6.25%的股權。

江天科技(ji)招股(gu)書顯示，報(bao)告期(qi)各期(qi)，江天科技(ji)向新天力銷售(shou)商品金額分(fen)別為(wei)3349.97萬(wan)(wan)元(yuan)、4166.52萬(wan)(wan)元(yuan)、4941.22萬(wan)(wan)元(yuan)、3247.83萬(wan)(wan)元(yuan)，銷售(shou)占比在(zai)8%～10%之間，新天力均為(wei)江天科技(ji)第二大客戶。新天力是香(xiang)飄(piao)(piao)飄(piao)(piao)長(chang)期(qi)合(he)作的第三(san)方(fang)容器(qi)生產商，向江天科技(ji)采購標(biao)簽產品主(zhu)要為(wei)了滿足香(xiang)飄(piao)(piao)飄(piao)(piao)的業務需求。

然而，在江天科技首次申報IPO時，卻未將其與新天力的交易比照關聯交易進行披露，引發北交所關注。

江天科技認為，根(gen)據相(xiang)(xiang)關(guan)規定，新天力不(bu)構(gou)成公司的法定關(guan)聯方，故在(zai)首(shou)次(ci)申報(bao)時(shi)未將(jiang)(jiang)與新天力的交(jiao)易(yi)比照關(guan)聯交(jiao)易(yi)披露。在(zai)北交(jiao)所(suo)提出(chu)問詢后，基于謹慎性考慮(lv)，江天科技才將(jiang)(jiang)該等(deng)人員(yuan)相(xiang)(xiang)關(guan)主(zhu)體與新天力的交(jiao)易(yi)比照關(guan)聯交(jiao)易(yi)進行披露。

值得(de)一提(ti)的是，新(xin)(xin)天力目前也(ye)正在(zai)沖刺北交所(suo)IPO，在(zai)新(xin)(xin)天力招股書中，新(xin)(xin)天力則將與江(jiang)天科技的相關交易(yi)比照關聯交易(yi)進行披(pi)露。

需要注意的(de)是，報(bao)告(gao)期各(ge)期，在江天科技、新天力披(pi)露的(de)相關交易數據中，雙(shuang)方在購銷金額、往來余額方面均存在一定程度的(de)差異。

對此(ci)，在首輪審(shen)核問(wen)詢(xun)函(han)中，北交所要求(qiu)江(jiang)天科(ke)技說(shuo)明與新天力信息披露存(cun)在差異的原因及合理性。

江天科技(ji)回(hui)復稱，銷售(shou)金額(e)與采購金額(e)差(cha)(cha)(cha)(cha)異(yi)主(zhu)要系(xi)(xi)暫(zan)估計算差(cha)(cha)(cha)(cha)異(yi)所致，交易金額(e)差(cha)(cha)(cha)(cha)異(yi)較小，對公司財務報表數據不存在重大影響；而往來余(yu)額(e)差(cha)(cha)(cha)(cha)異(yi)原因主(zhu)要系(xi)(xi)暫(zan)估的增值(zhi)稅(shui)(shui)額(e)差(cha)(cha)(cha)(cha)異(yi)，公司暫(zan)估確認應收款(kuan)項(xiang)時包含(han)增值(zhi)稅(shui)(shui)額(e)，新天力暫(zan)估應付款(kuan)項(xiang)時不包含(han)增值(zhi)稅(shui)(shui)額(e)，導(dao)致產生(sheng)相(xiang)應的增值(zhi)稅(shui)(shui)額(e)差(cha)(cha)(cha)(cha)異(yi)。

此外，江天科技與報告期內的另一大客戶嘉亨家化（300955.SZ）同樣存在購銷金額無法匹配的情況。

招(zhao)股書顯示，2022—2023年，嘉亨家(jia)化分別為江天科技(ji)第三、第五大(da)客戶，銷(xiao)售金額分別為2215.17萬(wan)元(yuan)、1527.65萬(wan)元(yuan)。

但據(ju)嘉亨家化(hua)(hua)2022年年報(bao)，嘉亨家化(hua)(hua)對未(wei)具名的(de)(de)第(di)二大、第(di)三大供應(ying)商的(de)(de)采購金額分別為2228.58萬(wan)元(yuan)、1644.04萬(wan)元(yuan)，與江天科技披(pi)露(lu)的(de)(de)銷售(shou)數據(ju)存在(zai)13.41萬(wan)元(yuan)、571.13萬(wan)元(yuan)的(de)(de)差額。

嘉亨家(jia)化2023年年報顯示，嘉亨家(jia)化對未具(ju)名的第三大(da)、第四大(da)供應商的采購(gou)金額分別(bie)為(wei)1572.54萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、1233.57萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)，與(yu)江天科(ke)技(ji)披露的銷售數據存在(zai)44.89萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、294.08萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)的差額。

對于上述差異，時代商業研究院向江天科技發送郵件并嘗試致電詢問。但截至發稿，該公司尚未回復相關問題。

（全文2847字）

免責聲明：本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)(gao)(gao)(gao)僅(jin)供(gong)時代(dai)商業(ye)研(yan)究(jiu)(jiu)院客(ke)(ke)戶使(shi)(shi)用(yong)(yong)。本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)不(bu)(bu)(bu)(bu)(bu)因接收(shou)(shou)人(ren)(ren)收(shou)(shou)到(dao)本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)(gao)(gao)(gao)而視(shi)其為(wei)客(ke)(ke)戶。本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)(gao)(gao)(gao)基(ji)于本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)認為(wei)可靠(kao)的(de)(de)(de)(de)(de)、已公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)開的(de)(de)(de)(de)(de)信(xin)息(xi)(xi)編制，但(dan)本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)對(dui)該等信(xin)息(xi)(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)準確性及(ji)(ji)(ji)完整性不(bu)(bu)(bu)(bu)(bu)作(zuo)任(ren)何(he)保(bao)證(zheng)。本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)(gao)(gao)(gao)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)載的(de)(de)(de)(de)(de)意(yi)(yi)見、評估(gu)及(ji)(ji)(ji)預測僅(jin)反映(ying)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)(gao)(gao)(gao)發(fa)布當(dang)日(ri)的(de)(de)(de)(de)(de)觀點(dian)(dian)和(he)(he)判斷(duan)。本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)不(bu)(bu)(bu)(bu)(bu)保(bao)證(zheng)本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)(gao)(gao)(gao)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)含信(xin)息(xi)(xi)保(bao)持在(zai)最新狀態。本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)對(dui)本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)(gao)(gao)(gao)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)含信(xin)息(xi)(xi)可在(zai)不(bu)(bu)(bu)(bu)(bu)發(fa)出通知的(de)(de)(de)(de)(de)情形下(xia)做出修改(gai)，投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)應(ying)當(dang)自行關(guan)注(zhu)相應(ying)的(de)(de)(de)(de)(de)更新或修改(gai)。本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)力(li)求報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)(gao)(gao)(gao)內容(rong)客(ke)(ke)觀、公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)正，但(dan)本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)(gao)(gao)(gao)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)載的(de)(de)(de)(de)(de)觀點(dian)(dian)、結論(lun)和(he)(he)建議(yi)僅(jin)供(gong)參考，不(bu)(bu)(bu)(bu)(bu)構(gou)(gou)成(cheng)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)述證(zheng)券(quan)的(de)(de)(de)(de)(de)買賣出價或征(zheng)價。該等觀點(dian)(dian)、建議(yi)并(bing)未考慮(lv)到(dao)個別(bie)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)的(de)(de)(de)(de)(de)具體投(tou)(tou)資(zi)(zi)目的(de)(de)(de)(de)(de)、財(cai)務狀況以及(ji)(ji)(ji)特定(ding)需求，在(zai)任(ren)何(he)時候均不(bu)(bu)(bu)(bu)(bu)構(gou)(gou)成(cheng)對(dui)客(ke)(ke)戶私人(ren)(ren)投(tou)(tou)資(zi)(zi)建議(yi)。投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)應(ying)當(dang)充分(fen)考慮(lv)自身特定(ding)狀況，并(bing)完整理解(jie)和(he)(he)使(shi)(shi)用(yong)(yong)本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)(gao)(gao)(gao)內容(rong)，不(bu)(bu)(bu)(bu)(bu)應(ying)視(shi)本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)(gao)(gao)(gao)為(wei)做出投(tou)(tou)資(zi)(zi)決策的(de)(de)(de)(de)(de)唯一(yi)因素。對(dui)依(yi)據或者(zhe)(zhe)(zhe)使(shi)(shi)用(yong)(yong)本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)(gao)(gao)(gao)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)造成(cheng)的(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)切后果，本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)及(ji)(ji)(ji)作(zuo)者(zhe)(zhe)(zhe)均不(bu)(bu)(bu)(bu)(bu)承擔任(ren)何(he)法律(lv)責任(ren)。本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)及(ji)(ji)(ji)作(zuo)者(zhe)(zhe)(zhe)在(zai)自身所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)知情的(de)(de)(de)(de)(de)范圍內，與本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)(gao)(gao)(gao)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)指(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)證(zheng)券(quan)或投(tou)(tou)資(zi)(zi)標(biao)(biao)(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)(bu)(bu)(bu)存在(zai)法律(lv)禁(jin)止的(de)(de)(de)(de)(de)利害關(guan)系。在(zai)法律(lv)許可的(de)(de)(de)(de)(de)情況下(xia)，本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)及(ji)(ji)(ji)其所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)屬(shu)關(guan)聯機構(gou)(gou)可能會持有(you)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)(gao)(gao)(gao)中(zhong)提(ti)(ti)到(dao)的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)發(fa)行的(de)(de)(de)(de)(de)證(zheng)券(quan)頭(tou)寸并(bing)進行交易，也可能為(wei)之(zhi)提(ti)(ti)供(gong)或者(zhe)(zhe)(zhe)爭(zheng)取(qu)提(ti)(ti)供(gong)投(tou)(tou)資(zi)(zi)銀行、財(cai)務顧(gu)問或者(zhe)(zhe)(zhe)金(jin)融(rong)產品(pin)等相關(guan)服(fu)務。本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)(gao)(gao)(gao)版權僅(jin)為(wei)本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)有(you)。未經本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)書面(mian)許可，任(ren)何(he)機構(gou)(gou)或個人(ren)(ren)不(bu)(bu)(bu)(bu)(bu)得以翻版、復制、發(fa)表、引(yin)用(yong)(yong)或再(zai)次(ci)分(fen)發(fa)他人(ren)(ren)等任(ren)何(he)形式侵犯(fan)本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)版權。如征(zheng)得本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)同意(yi)(yi)進行引(yin)用(yong)(yong)、刊發(fa)的(de)(de)(de)(de)(de)，需在(zai)允許的(de)(de)(de)(de)(de)范圍內使(shi)(shi)用(yong)(yong)，并(bing)注(zhu)明出處(chu)為(wei)“時代(dai)商業(ye)研(yan)究(jiu)(jiu)院”，且不(bu)(bu)(bu)(bu)(bu)得對(dui)本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)(gao)(gao)(gao)進行任(ren)何(he)有(you)悖(bei)原意(yi)(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)引(yin)用(yong)(yong)、刪節(jie)和(he)(he)修改(gai)。本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)保(bao)留(liu)追究(jiu)(jiu)相關(guan)責任(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)權利。所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)有(you)本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)(gao)(gao)(gao)中(zhong)使(shi)(shi)用(yong)(yong)的(de)(de)(de)(de)(de)商標(biao)(biao)(biao)、服(fu)務標(biao)(biao)(biao)記(ji)(ji)及(ji)(ji)(ji)標(biao)(biao)(biao)記(ji)(ji)均為(wei)本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)商標(biao)(biao)(biao)、服(fu)務標(biao)(biao)(biao)記(ji)(ji)及(ji)(ji)(ji)標(biao)(biao)(biao)記(ji)(ji)。