11月7日，濰柴動力 A/H 股股價呈現顯著分化：H股（02338.HK）在前期大幅上漲后迎來回調，截至發稿下跌6.05%；A股$濰柴動力(000338)$則表現堅挺，昨日斬獲漲停后，今日再逆市上漲2.05%。

消息面上，11月5日，Ceres Power宣布與濰柴動力簽署固體氧化物燃料電池(SOFC)制造許可協議，進一步鞏固雙方既有合作關系。11月6日晚間，濰柴動力公告中指出，與參股公司CeresPower簽訂制造許可協議，計劃建設用于固定式發電市場的電池和電堆生產線，產品將主要服務于AI數據中心、商業樓宇及工業園區等場景的電力需求。

作為“港股100強”常客，濰柴動力即便面對行業多重挑戰，仍持續展現強勁增長韌性，百強本色凸顯，同時獲得投資者廣泛看好。

股價層面，A 股年初至今累計漲幅已達42%，漲勢突出；H 股則自10月底起持續走強，累計漲幅近35%，年初至今股價累計漲幅達83%。

股價走強除了受消息面驅動外，更多得益于濰柴動力較低的市盈率估值及持續向好的業績表現。

重卡行業打破“淡季魔咒”，三季度業績顯著回升

濰柴動力的主營業務涵蓋動力系統（柴油機等）、商用車、農業裝備及智慧物流等領域，其表現與國內工程機械行業景氣度高度相關。

在2024年及2025年上半年，受重卡發動機需求疲軟、天然氣發動機市場收縮等因素影響，濰柴動力增長承壓。

今年第三季度，公司業績強勢反彈，營收同比增長16.08%至574.19億元(單位人民幣，下同)，凈利潤同比增長29.49%至32.34億元，超出多家投行預期。

不僅濰柴動力表現亮眼，三一重工（06031.HK）、中聯重科（01157.HK）、三一國際（00631.HK）等工程機械企業也在同期實現營收與利潤的雙位數增長。

行業整體回暖是推動工程機械企業業績回升的關鍵。隨著全國范圍內重卡補貼政策逐步落地，以及油氣價差趨于合理，市場需求持續復蘇。

據中國汽車工業協會統計，2025年前三季度我國商用車銷量達311.7萬輛，同比增長7.8%。其中9月銷量同比增長29.6%，自7月以來增速明顯加快。

重卡板塊表現尤為突出，前三季度累計銷售82.28萬輛，同比增長20.49%，行業復蘇趨勢明確。

作為濰柴動力“基本盤”的動力系統業務，在全方位技術布局的支持下轉型成效顯著。

根據第一商用車網數據，2025年前三季度，濰柴動力累計銷售發動機53.6萬臺，其中重卡發動機達18.8萬臺。從燃料類型看，柴油重卡發動機約11.7萬臺，天然氣重卡發動機約7.1萬臺。

第三季度，公司重卡發動機銷量達6.3萬臺，環比增長超60%。天然氣發動機表現尤為強勁，銷量為2.9萬臺，環比增長約2倍。

公司旗下陜汽重卡也在9月銷售17,481輛，市場份額達16.56%，同比增長56.86%，顯示出強勁的終端銷售能力。

新業務進入爆發期，AI數據中心賽道成新增長極

在能源轉型大背景下，濰柴動力正從傳統發動機制造商，向覆蓋傳統能源、清潔能源與新能源的全場景解決方案提供商轉型。其業務版圖已延伸至數據中心備用電源、礦山綠色動力及數字化設備管理等新興領域。

今年第三季度，公司新業務進入“爆發階段”，成為業績超預期的重要推動力。特別是近年來AI數據中心建設持續高景氣，直接帶動柴油發電機組需求高速增長，濰柴動力享受到市場紅利。

西南證券研報指出，受益于數據中心需求擴張，濰柴動力M系列大缸徑發動機銷量快速增長，前三季度銷量超7700臺，同比增長超30%，其中數據中心市場銷量超900臺，同比增長超3倍，為公司業績貢獻重要增量。

濰柴動力的大缸徑發動機主要面向高端工業動力市場，廣泛應用于工業動力、油氣田設備和數據中心等對動力要求極高的場景。

據2025年中期報告披露，濰柴動力大缸徑高端發動機實驗室建設項目承諾投資額超過10億元，已于2025年6月底達到預定可使用狀態。

第十二屆港股100強：工程機械股迎來價值重估？

當前，國內工程機械行業正處于“內需修復”與“出海加速”雙輪驅動的發展階段。股價與業績同步上揚的背后，是行業從規模擴張向價值提升的深層變革。

在產業升級背景下，擁有核心技術及強大品牌影響力的龍頭企業，更具備穿越周期、獲取超額收益的能力。

自成立以來，“港股100強”評選始終高度關注硬核制造業，積極順應產業變革趨勢。歷經十余年發展，榜單持續優化結構、增設細分板塊，力求更全面、及時地捕捉港股市場中的產業新動向。

據悉，第十二屆“港股100強”評選已正式啟動籌備工作，候選名單正在有序篩選中，并計劃增設多個細分榜單，以深度契合當前產業發展熱點。

回顧往屆評選，濰柴動力曾多次憑借強勁綜合實力入選“綜合實力100強”。工程機械板塊的中聯重科(01157.HK)、中國龍工(03339.HK)、中國重汽(03808.HK)等企業也屢次入圍相關榜單，成為該賽道在港股市場中的價值標桿。

在行業持續向好、企業業績表現亮眼的背景下，濰柴動力及其他相關企業能否繼續保持優勢、再度躋身榜單，將成為資本市場持續關注的焦點。

作者：遙遠