本文來源：時代周報(bao) 作者：清河

著眼全球化的東鵬(peng)飲料（605499.SH），正在謀求“A+H”上(shang)市。10月9日，東鵬(peng)飲料向港交所遞交了招股書，華(hua)泰國際、摩根(gen)士利丹(dan)、瑞銀集團作為(wei)保(bao)薦人。

招股書(shu)披露，2025年(nian)上半年(nian)，東鵬飲料實現營收107.32億(yi)元(yuan)，同比增長36.38%；歸母凈(jing)利潤23.75億(yi)元(yuan)，同比增長37.22%。

同時，招股書指出，此次(ci)赴(fu)港(gang)上市(shi)募集資金主要用(yong)于(yu)完善產(chan)能布(bu)局和(he)(he)推(tui)進供應鏈升級；加強品牌(pai)建(jian)設和(he)(he)消費者互動(dong)，持續增(zeng)強品牌(pai)影響力(li)；推(tui)進全國化(hua)戰略，拓(tuo)展(zhan)、深耕和(he)(he)精細化(hua)運營渠道網絡；拓(tuo)展(zhan)海外業務，探索(suo)潛在投資和(he)(he)并購機會。

需要提及(ji)的是，東鵬飲料在(zai)今年4月(yue)向港交所遞交了上市申請，但招(zhao)股(gu)書(shu)于10月(yue)3日失效。

對于東鵬飲(yin)料招股(gu)書失(shi)效、更(geng)新招股(gu)書，多位業內人(ren)士認為“屬于上市流程中的正常現象，在資本市場上并不罕見，并不會對企業造成實(shi)質性影響”。

知名(ming)財(cai)經作家、眺遠營銷咨(zi)詢董事長兼CEO高承遠表(biao)示，招股書失效在港(gang)(gang)股是例行技術(shu)節點，并不等于(yu)“被拒(ju)”。萬(wan)聯證券投資顧問屈放(fang)更是坦言，“港(gang)(gang)股上市，如(ru)果到時間了，重新提(ti)交四五次也很(hen)正常。”

浙大(da)城(cheng)市(shi)(shi)學院副(fu)教授、中(zhong)國城(cheng)市(shi)(shi)專家智(zhi)庫委員會常(chang)務副(fu)秘書(shu)長林(lin)先平也表(biao)達(da)了相(xiang)似的(de)觀(guan)點(dian)，他認為招股書(shu)失效本身對企(qi)(qi)業(ye)的(de)實質性影(ying)響有(you)限，只要(yao)企(qi)(qi)業(ye)基本面穩健，及時(shi)更(geng)新材料后仍可繼續推(tui)進上(shang)市(shi)(shi)進程。“市(shi)(shi)場更(geng)關注的(de)是企(qi)(qi)業(ye)的(de)長期價值。”林(lin)先平強調。

短短6天，東鵬飲料就火速(su)更新招股書，其謀求(qiu)“A+H”兩地上市的“野心”也可(ke)見(jian)一斑(ban)。

A股上市4年(nian)，全國化成效顯(xian)著(zhu)，業績持續增長

公開資料(liao)顯(xian)示(shi)，東(dong)鵬飲(yin)(yin)料(liao)成立于1994年(nian)，2021年(nian)5月(yue)成功(gong)(gong)登陸(lu)A股，成為(wei)A股“功(gong)(gong)能性(xing)飲(yin)(yin)料(liao)第一股”，其核心品牌“東(dong)鵬”已(yi)成長為(wei)中國(guo)領先的民族飲(yin)(yin)料(liao)品牌之一。

2021年上(shang)市后(hou)，東鵬飲料(liao)的業績持(chi)續增長。弗若斯特沙利文報告指出，按銷量(liang)計算，東鵬飲料(liao)在中(zhong)國功能飲料(liao)市場自2021年起連續4年排名第一(yi)，市場份額(e)從15%增長至26.3%。

招(zhao)股書顯示，2022年(nian)至2024年(nian)，東(dong)鵬(peng)飲料營收分別為85.00億(yi)(yi)元(yuan)、112.57億(yi)(yi)元(yuan)、158.30億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比增長(chang)21.81%、32.44%、40.62%；凈利潤(run)分別為14.41億(yi)(yi)元(yuan)、20.4億(yi)(yi)元(yuan)、33.27億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比增長(chang)20.75%、41.60%、63.09%。2022年(nian)-2024年(nian)，凈利潤(run)年(nian)復合(he)增長(chang)率高(gao)達52.0%。

今年上半年，東鵬飲料營(ying)收(shou)繼續以36.38%的(de)增(zeng)速增(zeng)長(chang)至(zhi)107.32億元(yuan)；歸母凈利潤(run)則同比增(zeng)長(chang)37.22%至(zhi)23.75億元(yuan)。而(er)根(gen)據A股財(cai)報數(shu)據，2021年上半年，東鵬飲料營(ying)收(shou)為36.82億元(yuan)，相比下來(lai)，今年上半年的(de)營(ying)收(shou)規模(mo)已(yi)實現近(jin)200%的(de)增(zeng)長(chang)。

業(ye)績增長背后，東鵬(peng)飲料(liao)(liao)一直推進多元化戰(zhan)略，積極打造豐富的(de)產品矩陣，并對(dui)渠(qu)道(dao)體系進行(xing)變(bian)革。截至2025年(nian)6月(yue)30日，東鵬(peng)飲料(liao)(liao)已與超(chao)(chao)過(guo)2.5億消費者進行(xing)連接(jie)，和超(chao)(chao)過(guo)420萬終端銷(xiao)售網點高效互動，與超(chao)(chao)過(guo)3200個經銷(xiao)伙伴進行(xing)深度合作。

與此(ci)同(tong)時，東鵬(peng)飲(yin)(yin)料(liao)形成了涵蓋(gai)能量飲(yin)(yin)料(liao)、運動飲(yin)(yin)料(liao)、茶飲(yin)(yin)料(liao)、咖啡飲(yin)(yin)料(liao)、植(zhi)物蛋白飲(yin)(yin)料(liao)和果蔬飲(yin)(yin)料(liao)等多(duo)品(pin)類(lei)產品(pin)矩陣，包括“東鵬(peng)特(te)飲(yin)(yin)”“東鵬(peng)補水啦”“鵬(peng)友上(shang)茶”“東鵬(peng)大咖”“海島椰”“果之茶”等產品(pin)。

從產品(pin)(pin)品(pin)(pin)類來看(kan)，核(he)心大單品(pin)(pin)“東鵬(peng)特(te)飲”仍是其業(ye)(ye)績的(de)支(zhi)柱(zhu)，而“補(bu)水(shui)啦(la)”也已成(cheng)長為10億級(ji)單品(pin)(pin)，成(cheng)為公司新的(de)業(ye)(ye)績增長點。

以2025年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)為例。2025年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，“東(dong)鵬特飲(yin)”所在的能量飲(yin)料實現收入83.61億元，同(tong)比(bi)增長(chang)21.97%，仍保持了較快的增長(chang)；“補(bu)水啦(la)”則實現收入14.93億元，同(tong)比(bi)增長(chang)213.7%，在收入的占比(bi)擴大至13.91%，同(tong)比(bi)提(ti)升了7.86個(ge)百分點(dian)。

而從區(qu)(qu)(qu)域劃分來看，在銷售收入(ru)中(zhong)占比最高的廣(guang)東區(qu)(qu)(qu)域依舊表現穩健，實現了20.61%的同比增長。此外(wai)，多個區(qu)(qu)(qu)域與(yu)渠道也呈現高速增長態勢，其中(zhong)華北區(qu)(qu)(qu)域、線上渠道、大客戶渠道、西南區(qu)(qu)(qu)域、華東區(qu)(qu)(qu)域以及華中(zhong)區(qu)(qu)(qu)域分別同比增長73.03%、53.80%、44.03%、39.76%、32.62%和28.91%。

期內，廣東、華北、華東、華中(zhong)、 西南和大客(ke)戶是銷售占比(bi)(bi)較(jiao)大的(de)市場和渠道，分別占比(bi)(bi) 23.72%、 15.91%、14.31%、12.83%、11.95%和 11.69%。

可以(yi)看見，作為(wei)一家從廣東(dong)起(qi)步(bu)、總部設(she)于深圳的飲(yin)料(liao)企(qi)業，東(dong)鵬(peng)飲(yin)料(liao)在推動產(chan)品多元(yuan)化方面(mian)已取得初步(bu)成果，全國(guo)市場布局也基(ji)本成型，顯(xian)示出企(qi)業整(zheng)體戰略的穩步(bu)落地與成效顯(xian)現。

“A+H”兩地上市(shi)，瞄準海外市(shi)場(chang)，加速全球化(hua)

多元化和(he)全(quan)(quan)國(guo)化之外，全(quan)(quan)球化也是東鵬飲料近年來(lai)加速推進的三大戰略(lve)之一，赴港上市與該戰略(lve)可謂是一脈相(xiang)承，更是關鍵步驟。

東鵬飲料在招股書中表(biao)示，尋(xun)求(qiu)港交(jiao)所上市，旨在進一(yi)步增強(qiang)公(gong)(gong)司(si)的(de)資本實力和(he)綜(zong)合競爭力，提升國際(ji)化(hua)品牌形象，滿足公(gong)(gong)司(si)的(de)國際(ji)業務發(fa)展需求(qiu)及深入推進公(gong)(gong)司(si)的(de)全球(qiu)化(hua)戰略。

在募(mu)資(zi)用途(tu)部分(fen)，東(dong)鵬飲(yin)料提到要將部分(fen)募(mu)集資(zi)金用于未來三到五(wu)年(nian)內拓展海外業(ye)務，探(tan)索(suo)潛(qian)在投資(zi)及并(bing)購機會。

林先平認為，赴港上市既(ji)能借(jie)助香港資本(ben)市場對接(jie)國(guo)際資源，又可通過多元(yuan)化融資渠道支持(chi)研發創新(xin)與產能擴張(zhang)。“這種資本(ben)布局(ju)體(ti)現了企業(ye)著眼(yan)長期發展的(de)戰(zhan)略眼(yan)光(guang)，有利(li)于在行業(ye)整合(he)中搶占先機。”

不過，從(cong)現金情況來看，東鵬飲(yin)料(liao)賬面(mian)資(zi)金頗為(wei)(wei)充裕。數據顯(xian)示，2025年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)公司的(de)貨幣資(zi)金為(wei)(wei)52.62億元，交易性金融(rong)(rong)資(zi)產為(wei)(wei)39.13億元，因(yin)此市場也有人提出疑(yi)問“不缺(que)錢的(de)東鵬飲(yin)料(liao)為(wei)(wei)何要去港股融(rong)(rong)資(zi)？”

對(dui)此，知名財經作家(jia)、眺遠(yuan)營銷咨詢董(dong)事長兼CEO高(gao)承遠(yuan)認為，東鵬希(xi)望香港上市(shi)，不是(shi)(shi)“圈(quan)錢”，而是(shi)(shi)“圈(quan)門票”。他指出，目前(qian)來說(shuo)，東南亞、中東等海外(wai)市(shi)場，目前(qian)還是(shi)(shi)紅牛一家(jia)獨大，而港股(gu)是(shi)(shi)離岸人民幣+美元雙幣池(chi)，又是(shi)(shi)全球便利店采購經理(li)頗為認可的融資地。

“東(dong)鵬拿下港股(gu)代碼(ma)，等(deng)于給(gei)將來在(zai)越(yue)南(nan)(nan)、印尼(ni)等(deng)東(dong)南(nan)(nan)亞(ya)國家做并(bing)購(gou)發‘可換股(gu)彈(dan)藥(yao)’，估(gu)值可對標Monster。”

在東(dong)鵬飲料的(de)全(quan)球化版圖上(shang)，東(dong)南(nan)亞市場(chang)正(zheng)成(cheng)為重要的(de)前沿(yan)陣地(di)。通過在印度(du)尼西(xi)亞、越南(nan)等(deng)地(di)的(de)市場(chang)開拓，公司產品已成(cheng)功進(jin)入該區域。2025年上(shang)半年，有(you)0.2%的(de)收入來自于香港和印度(du)尼西(xi)亞、越南(nan)等(deng)東(dong)南(nan)亞國家。

為深(shen)化本地運營(ying)，東鵬(peng)飲料分別在(zai)馬來西(xi)亞(ya)設(she)立(li)了(le)2家(jia)、在(zai)印(yin)度尼西(xi)亞(ya)和越南各設(she)立(li)了(le)1家(jia)子公(gong)司，專職(zhi)負責市場銷(xiao)售與業務管理。

東(dong)(dong)南亞之(zhi)外，東(dong)(dong)鵬飲(yin)料還在美國、新(xin)加坡以(yi)及日本也分別(bie)成立了(le)3家、2家和(he)1家子(zi)公(gong)司(si)，不過這(zhe)些子(zi)公(gong)司(si)尚未開(kai)展實質性的(de)業(ye)務運營。

對于東鵬飲(yin)料(liao)而言，海(hai)外市(shi)場無疑是一片熱(re)土。若成功(gong)在港股上市(shi)，將為東鵬飲(yin)料(liao)拓寬融資渠道，也給(gei)海(hai)外業務的進一步(bu)發展提供(gong)更多的想象空(kong)間。