本文來源：時代商業研究院 作者：彭元重

來源|時代商業研究院

作者|彭元重

編輯|鄭琳

9月30日，ST絕味（603517.SH）公告顯示，該公司收到證監會湖南證監局下發的《行政處罰決定書》（〔2025〕14號），經查明，2017年至2021年期間，絕味食品未確認加盟門店裝修業務收入，導致該公司2017年至2021年各年度報告未如實披露營業收入。

時代商業研究院注意到，自2025年9月23日起，絕味食品的股票被實施其他風險警示，股票簡稱由“絕味食品”變更為“ST絕味”。同時，因連續五年財報存在虛假記載，絕味食品或面臨投資者維權起訴。

需要注意的是，近一年半以來，絕味食品的業績表現并不理想，營收與凈利潤雙雙呈現下滑趨勢，門店數量更是縮減，其經營局面能否實現逆轉尚有待時間驗證。

10月10日、16日，就未如實披露營業收入、投資者索賠風險、未來發展計劃等相關問題，時代商業研究院向絕味食品發送郵件并嘗試致電詢問。但截至發稿，該公司尚未回復相關問題。

超7億元收入被隱瞞，或存投資者索賠風險

絕味食品是國內知名的鹵制食品上市公司，于2017年登陸上交所主板，主營業務為鹵制食品銷售、集采業務、供應鏈物流等，其核心品牌“絕味鴨脖”是全國鴨脖連鎖領先品牌。

財報數據顯示，2017—2022年，絕味食品主要通過連鎖加盟的模式擴張，旗下全國門店數量超過1萬家，以加盟門店為主體。

不過，在通過加盟模式擴張的同時，絕味食品卻觸碰了合規管理的“紅線”。

根據證監會湖南監管局發布的《行政處罰決定書》顯示，2017年至2021年期間，絕味食品未確認加盟門店裝修業務收入，導致年度報告少計營業收入，占對應年度公開披露營業收入的比例分別為5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%，2017年至2021年各年度報告未如實披露營業收入，嚴重違反《證券法》相關規定，絕味食品及相關負責人被給予警告和公開譴責，并合計罰款850萬元。

而絕味食品“藏富”的手法頗為隱蔽。

《行政處罰決定書》顯示，時任財務總監彭才剛安排財務部員工出借個人銀行賬戶，用于接收加盟門店裝修款項，未將加盟門店裝修業務納入正式經營和核算體系。

以上述比例計算，絕味食品在2017年至2021年間隱瞞收入高達7.24億元。需要指出的是，該收入最終去向不明。

而除了受到監管層的處罰，絕味食品或還面臨來自中小投資者的索賠。

《最高人民法院關于審理證券市場虛假陳述侵權民事賠償案件的若干規定》顯示，信息披露義務人違反法律、行政法規、監管部門制定的規章和規范性文件關于信息披露的規定，在披露的信息中存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，人民法院應當認定為虛假陳述。信息披露義務人在證券交易市場承擔民事賠償責任的范圍，以原告因虛假陳述而實際發生的損失為限。

10月16日，時代商業研究院查詢新浪股民維權平臺顯示，目前已有部分股民向ST絕味進行維權索賠并獲律師受理，索賠條件2018年4月16日到2024年8月15日之間買入股票且在2024年8月1日收盤時賣出或仍持有。

從股價表現來看，截至2025年10月16日收盤，絕味食品收盤價為13.88元/股，總市值為84.11億元；股價相較2024年年末的16.11元/股跌去13.84%；市值相較最高點635億元已下跌近九成。

上半年營收與凈利雙雙下滑，對外投資三年虧損超3.7億元

除了上述信披違規事件帶來的一系列風波，絕味食品在經營層面同樣面臨不小的壓力。

2024年年報顯示，絕味食品營收同比下滑13.84%，凈利潤同比下滑34.04%，扣非歸母凈利潤近乎腰斬，同比下滑49.39%。

今年上半年，絕味食品更是交出了自上市以來營收跌幅最大的半年報，其中顯示，該公司實現營收28.2億元，同比下降15.57%；實現凈利潤1.75億元，同比下降40.71%；實現扣非歸母凈利潤1.33億元，同比下滑52.6%。絕味食品在半年報中表示，營業收入下降主要是報告期內銷量下降所致。

分業務看，絕味食品的核心鹵制品業務似乎陷入了增長瓶頸。具體來看，今年上半年，絕味食品核心的鮮貨類產品貢獻了21.12億元營收，較去年同期的26.12億元直接減少5億元，下滑超19%；占主營業務收入的比重也從79.88%下滑至76.59%，拖累整體營收表現。

拆分鮮貨類細分品類，其中禽類制品（以鴨貨、雞貨為主）收入為15.91億元，同比下滑20.8%；蔬菜及其他產品收入分別為2.77億元、2.26億元，同比降幅達11.6%、14.3%；畜類產品收入不足0.2億元，同樣呈下滑態勢。

產品銷售不暢，很大程度上或與絕味食品的門店收縮有關。

財報顯示，2019年底，絕味食品實現了“萬家門店”的壯舉，達10954家。到了2022年底，絕味食品的門店數量達15076家，3年時間凈增長37.63%。截至2023年底，其門店數量達15950家。到了2024年上半年，絕味食品門店數量達14969家，近半年時間凈關店近千家。

然而，時代商業研究院注意到，往期其年報和半年報會披露門店數量的絕味食品，在2024年報和2025年半年報中，卻并未公布門店的具體數量，也未披露門店增減的信息。

據第三方平臺“窄門餐眼”數據，截至2025年9月末，絕味食品在營門店數為10838家，較2024年上半年的14969家減少4131家，相較于2023年末的15950家，更是減少了超5200家。由此推測，不到兩年時間，絕味食品的門店數量或下滑超三成。

面對主營業務增長乏力，絕味食品也在嘗試轉型。

天眼查顯示，絕味食品通過全資子公司深圳網聚投資有限責任公司對外投資了包括主營預制菜的千味央廚（001215.SZ）、藤椒油品牌幺麻子、品牌幸福西餅、連鎖面食品牌和府撈面等在內的多家餐飲實體企業。

然而，財報顯示，2022年至2024年，絕味食品的投資收益分別約為-0.94億元、-1.16億元、-1.6億元，三年累計虧損超過3.7億元，對外投資頻頻失利。

在國際化戰略方面，公告顯示，絕味食品2023年3月開始籌劃在港股上市，但于2024年12月終止籌劃發行H股股票。從2024年年報的財務數據來看，其境外業務占比較低，2024年境外收入僅為1.01億元，占比約為1.62%。

（全文2286字）

免責聲明：本報告僅供時代商業研究院客戶使用。本公司不因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基于本公司認為可靠的、已公開的信息編制，但本公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預測僅反映報告發布當日的觀點和判斷。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態。本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本公司力求報告內容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結論和建議僅供參考，不構成所述證券的買賣出價或征價。該等觀點、建議并未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對客戶私人投資建議。投資者應當充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報告內容，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，本公司及作者均不承擔任何法律責任。本公司及作者在自身所知情的范圍內，與本報告所指的證券或投資標的不存在法律禁止的利害關系。在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸并進行交易，也可能為之提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。本報告版權僅為本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構或個人不得以翻版、復制、發表、引用或再次分發他人等任何形式侵犯本公司版權。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“時代商業研究院”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。本公司保留追究相關責任的權利。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。