雷達財經出品 文|彭程 編|孟帥

“群龍無首”的港股上市公司洪九果品，正加速墜入“深淵”。

10月13日，洪九果品發布公告稱，公司于10月3日接到港交所函件，上市委員會決定取消其上市地位。這意味著這家曾頭頂“中國水果第一股”光環的公司，在上市僅三年后或將告別資本市場舞臺。

盡管經內部及與其專業顧問商討后，洪九果品已于10月13日向上市覆核委員會提交書面請求，要求進一步復核除牌決定，但考慮到公司目前面臨的諸多問題，復牌希望非常渺茫。

雷達財經注意到，上市后，洪九果品市值曾一度突破670億港元，一時風光無兩。但截至2024年3月20日停牌，公司總市值僅剩27.95億港元，較高點蒸發超640億港元。

回溯洪九果品的危機時間線，2024年3月是關鍵轉折點。彼時，因無法按時發布2023年全年業績報告，洪九果品股票被港交所暫停買賣。

核數師畢馬威發現，2023年第四季度，公司向若干供應商支付預付款34.2億元，但供應商身份存疑，隨后畢馬威辭任審計師職位。

后續，洪九果品的危機進一步升級。今年4月，洪九果品發布了一則震驚市場的公告，董事長鄧洪九、董事江宗英（鄧洪九妻子）等6名高管，因涉嫌騙取貸款、虛開增值稅專用發票事項被采取不同刑事強制措施。同時，公司主要辦公場所之一也被限制人員出入，無法正常辦公。

財務層面的隱憂，則為這場危機埋下更早的伏筆。財報顯示，洪九果品長期面臨經營性現金流凈流出，其中2022年高達18.23億元。截至2023年6月底，公司銀行貸款規模達27.76億元，現金及現金等價物卻僅為5.57億元；貿易及其他應收款項合計達101.51億元，占流動資產的比例超92%。

股價暴跌與退市危機的雙重沖擊，讓洪九果品背后的資本陣營與創始人都付出了沉重代價。阿里巴巴等一眾機構投資者或面臨巨額投資虧損；創始人鄧洪九夫妻的財富，相較巔峰時的168億元也大幅縮水。

更致命的是，洪九果品5月披露的公告顯示，鄧洪九仍處于被逮捕狀態。曾經憑借水果生意締造資本神話的“水果大王”，昔日的光環徹底消散。

上市僅三年，“水果第一股”拉響退市警報

公告顯示，港交所決定取消洪九果品上市地位的原因主要有五點。其一，公司尚未完成調查、公布調查結果并采取適當補救措施。

其二，公司并未證明管理層對公司管理及運營有重大影響的任何人士的誠信、能力及品格并無合理的監管問題。

其三，公司尚未完成內部控制審查，亦未糾正內部控制缺陷。

其四，公司尚未公布任何未完成的財務業績，亦未提供證明其遵守相關規定的資料。

其五，公司沒有委任任何獨立非執行董事、公司秘書或授權代表，并且不符合相關規定。

天眼查顯示，重慶洪九果品股份有限公司成立于2002年10月。據此計算，洪九果品在水果行業深耕20多年，擁有深厚的行業經驗。

在公司官網上，洪九果品自詡是全國領先、高速增長的多品牌鮮果集團，在中國鮮果分銷行業擁有龍頭領導地位。

據洪九果品介紹，公司目前是全國最大的榴蓮分銷商，領先的火龍果、山竹及龍眼分銷商，同時也是中國鮮果行業增速最快的企業之一，收入復合年增長率遠超行業整體水平。

2022年9月，洪九果品在港交所主板正式掛牌交易，發行價為40港元/股，募集資金4.97億港元，成功摘得"中國水果第一股"的桂冠。

上市后，洪九果品的股價表現一度十分強勁。2023年初，公司的市值一度突破670億港元，成為當時市場上備受關注的消費類股票之一。

然而，好景不長。在觸及峰值后，洪九果品的股價便開啟了下滑之旅。截至2024年3月20日停牌，公司股價已跌至1.74港元/股，較40港元/股的發行價下跌95.65%，總市值僅剩27.95億港元，較高點蒸發640多億港元。

回溯過往，洪九果品的危機始于2024年3月。彼時，因無法按時發布2023年年度報告，洪九果品于當年3月20日下午在港交所停牌。

據洪九果品發布的公告，核數師畢馬威在審計2023年年報時發現異常。

畢馬威指出，截至2023年12月31日，洪九果品的預付款項余額約為44.7億元，而2023年第四季度，公司向若干供應商支付的預付款高達34.2億元。這一數字與2022年末的12.64億元相比，增加了近32億元，且大部分集中在第四季度。

更為可疑的是，畢馬威發現這些供應商大多是洪九果品2023年度的新增交易方，并無歷史交易記錄。其中部分供應商的注冊資本甚至低于2023年向其支付的預付款項余額，且天眼查信息顯示部分供應商社保參保人數為零。

2024年1月，洪九果品支付約15.2億元預付款予這些供應商，但當月僅收到回貨約4.5億元。截至2024年1月31日，公司預付給這些供應商的賬款余額約為42億元。

由于洪九果品未能應畢馬威的要求提供所需資料及獨立調查結果，畢馬威于2024年4月辭任了洪九果品的審計師職位。

隨后，洪九果品聘請中匯安達會計師事務所有限公司擔任新核數師，但直到現在，公司仍未發布2023年年度報告。

高管涉嫌騙貸被抓，財務隱憂早已顯現

到了今年4月，洪九果品又發布了一則震驚市場的公告，公司董事長鄧洪九，董事彭何、江宗英、楊俊文、譚波及監事會主席余利霞等，目前均已被采取不同刑事強制措施。

其中，江宗英不僅是公司董事，還有另外一重身份，即鄧洪九的妻子。

洪九果品在公告中提到，前述幾人被采取不同刑事強制措施的原因，與重慶市兩江新區公安分局就涉嫌騙取貸款及/或虛開增值稅專用發票之事項進行的立案偵查相關。

同時，公告還披露，自2025年1月6日起，洪九果品位于重慶市渝北區東湖南路3號中鐵峰匯B座22層的主要辦公場所之一被公安機關限制人員出入，導致公司無法正常辦公，公司印章、賬簿及記錄也被沒收。

5月20日，洪九果品披露了前述案件的最新進展：隨著公安分局對該調查的推進，公司及部分人員于4月所受限制性措施已逐步解除及放寬。

截至該公告日，除鄧洪九、彭何及其他兩名管理層成員仍處于被逮捕狀態外，針對公司的所有其他限制性措施均已獲解除及或放寬，被調查人士亦獲準繼續參與公司的運營。

洪九果品表示，隨著限制性措施解除，公司現正逐步恢復正常業務運營，包括將先前在限制性措施實施期間由分公司、附屬公司及地區工作人員所開展的本集團運營重新合并納入本公司現有運營架構。公司經營層正在努力逐步恢復公司的日常運營。

據董事會最近知悉，此次調查，主要與部分銀行（公司債權人）向公安分局提交的報告有關，內容涉及洪九果品迄今仍逾期未償還的銀行貸款。

回顧洪九果品近年來的財務數據，公司如今面臨的危機或早已埋下伏筆。

2021年、2022年，洪九果品分別實現102.8億元、150.81億元的營收，同比增長78.12%、46.7%。同期，公司的歸母凈利潤分別為2.87億元、14.52億元，其中2022年的漲幅超4倍。

然而，到了2023年上半年，洪九果品錄得營收85.37億元，增速降至19.37%。同期，公司的歸母凈利潤更是直接出現下滑，同比減少6.26%至8.04億元。

深入分析可以發現，洪九果品的財務狀況存在不小的隱患。比如，公司長期面臨經營性現金流凈流出的問題，2019年至2021年，公司的經營活動現金流量凈流出額分別為4.5億元、8.04億元、9.82億元，2022年進一步擴大至18.23億元，2023年上半年為3.14億元。

與此同時，公司的銀行貸款規模快速增長。2023半年報顯示，截至2023年6月底，洪九果品的銀行貸款金額達27.76億元，而公司賬面上的現金及現金等價物僅為5.57億元。

對于銀行貸款的增長，洪九果品解釋稱是因為公司為就水果產品采購及擴大物流及供應鏈設施提供資金而增加銀行貸款，這與公司的業務擴張一致。

更為嚴重的是，公司的應收賬款持續攀升。截至2023年6月底，洪九果品的貿易及其他應收款項合計約101.51億元，占公司流動資產109.85億元的比重超92%。

同時，公司的貿易應收款項周轉天數也從2022年末的144.8天增加至2023年6月30日的188.5天。

昔日“水果大王”跌落神壇，一眾投資機構“損失慘重”

公開資料顯示，鄧洪九是個土生土長的重慶人，1970年出生在重慶市長壽區天臺村。作為洪九果品的創始人，鄧洪九的創業故事曾被視為草根逆襲的典范。

17歲那年，鄧洪九來到重慶朝天門碼頭，加入了山城“棒棒軍”的行列，靠挑擔補貼家用。

憑借著不怕吃苦的勁頭，鄧洪九攢到了一筆錢。帶著挑扁擔賺來的錢，鄧洪九后續進入重慶市的水果批發市場，做起了販賣水果的生意。

之后，鄧洪九慢慢經營起了自己的檔口，甚至到全國各個原產地采購水果，生意越做越大。2002年，鄧洪九與妻子江宗英共同創立了重慶洪九果品有限公司。

憑借對市場的敏銳洞察和大膽的商業決策，鄧洪九此后將洪九果品發展成為中國最大的榴蓮分銷商，并贏得“中國榴蓮大王”的美譽。

洪九果品上市后，鄧洪九的財富也達到了巔峰。2023年，鄧洪九夫妻以168億元的財富登上《新財富雜志500創富榜》，位列第230名。

然而，隨著洪九果品“水果帝國”的“崩塌”，鄧洪九的財富根基遭到動搖。更為嚴重的是，他本人如今還因卷入涉嫌騙取貸款、虛開增值稅專用發票事項被逮捕。

雷達財經了解到，除了創始人鄧洪九家族外，洪九果品的股東結構中還包括多家知名投資機構。天眼查顯示，阿里巴巴、陽光人壽、深創投、招商局資本、CMC資本、天壹資本等知名機構都曾參與洪九果品的融資。

其中，洪九果品于2020年9月獲得阿里巴巴的5.91億元C+輪融資。彼時，阿里巴巴參與洪九果品C+輪融資時的每股成本為人民幣48.94元/股。此次融資完成后，公司估值攀升至73.91億元。

同花順iFind數據顯示，截至2023年6月末，阿里巴巴(中國)網絡技術有限公司持有洪九果品7.67%的股權，持股比例僅次于鄧洪九的32.41%、江宗英的9.05%。

然而，隨著財務疑點爆發、高管被查等危機接踵而至，這家曾經的“水果第一股”即將退出資本市場的舞臺。

截至2024年3月20日停牌，洪九果品股價報1.74港元/股，最新市值僅剩27.95億港元。公司股價暴跌和面臨退市的風險，讓站在洪九果品身后的投資機構們深陷巨虧泥潭。

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