挖貝網?9月28日消息，據北交所上市委公告顯示，經過兩輪問詢的新天力（874555）將于9月30日上會。

公司核心產品是塑料制食品容器，如酸奶包裝盒、外賣餐盒等，前五大客戶包括蜜雪冰城、香飄飄（603711）、米村拌飯、伊利股份（600887）。

招股書報告期2022年-2024年，公司營收兩年增長17%至11.01億元，歸母凈利潤增幅更高達88%至6840萬元，但挖貝研究院注意到，公司2023年凈利潤大增主要得益于原材料降價幅度大于產品降價幅度，2024年凈利潤增長離不開享受841.20萬元進項稅加計抵減額。

繼續從成長性角度看，盡管街飲為公司下游最快增長領域，公司第一大客戶也正是街飲領域明星企業蜜雪冰城，報告期內公司對蜜雪冰城銷售額占總營收比例均在25%左右，但銷售額增速逐年放緩且2025年上半年同比下滑。

值得關注的還有，公司創新特征連續兩輪遭北交所問詢。

兩年營收增長17%情況下：凈利潤增幅達88%

從招股書業績來看，新天力2022年至2024年營收分別為9.44億元、10.22億元、11.01億元，兩年增長了17%；同期歸母凈利潤分別為3632萬元、5777萬元、6840萬元，兩年增幅達到88%，凈利潤增幅明顯高于營收。

一輪問詢中，北交所要求新天力說明報告期內收入、凈利潤增長的具體原因及合理性。

一輪回復中，新天力披露稱，2023年營業收入較2022年度增加7,737.26萬元，同比增長8.19%，主要受上游主要原材料PP價格下行、國內市場運輸單價回落等因素影響，綜合毛利率從17.13%提升至18.78%，毛利額實現增長，推動2023年凈利潤較2022年度增加2,145.15萬元，同比增長59.06%。2024年營業收入11億元，較2023年同期增加7,921.63萬元，同比增長7.75%，推動毛利額增長953.16萬元，另外由于享受進項稅加計抵減額841.20萬元，帶動當期凈利潤增加1,062.68萬元，同比增長18.39%。

二輪問詢中，公司報告期內凈利潤增長未被繼續追問。

從回復情況來看，公司2023年凈利潤增速高于營收，主要是由于原材料降價，毛利率提升1.65個百分點。不過根據一輪回復，公司每年會根據原材料價格的波動幅度和變化趨勢，對產品銷售價格進行調整，2024年公司毛利率已經下降了0.48個百分點至18.3%，2024年凈利潤增長主要是受進項稅加計抵減的利好影響。

街飲為增長最快的下游市場：公司對街飲類大客戶銷售額出現下滑

新天力產品主要應用于食品工業、餐食、街飲等領域，其中食品工業主要指陳列于超市貨架供消費者選購的食品，如香飄飄等品牌。

幾大領域中，街飲是增速最快的領域。根據二輪回復函，公司披露稱，中國街飲市場規模2018年至2023年復合年增長率達到22.5%。對比之下，餐食領域預制米飯市場規模2023年同比增長率為7.99%，食品工業領域乳制品市場規模2018年至2022年復合年均增長率為5.44%。

雖然新天力在二輪回復中強調，食品工業領域營業收入在報告期各期占比均在30%以上，是公司重點發展的下游領域。但挖貝研究院注意到，街飲領域也是公司不可小覷的一塊收入來源。

從報告期前五名客戶陣容看，新天力2023年、2024年第一大客戶均是全球最大現制飲品企業、全世界餐飲門店數量最多企業蜜雪冰城，對其銷售金額均在2.7億元以上，銷售占比超25%。

不過從成長性角度來看，公司對蜜雪冰城的銷售金額增速逐年減慢甚至出現下滑。根據招股書數據計算，2023年，公司對蜜雪冰城的銷售金額同比增長19%，2024年該增速降至3%。根據二輪回復函顯示，2025年1-6月，公司對蜜雪冰城銷售額同比減少3,492.78萬元，占去年全年對其銷售額的12%，原因是蜜雪冰城自身打造了行業內最大規模的完整端對端供應鏈體系，對包材執行了分散化的采購策略。

而蜜雪冰城業績增速亮眼。數據顯示，今年上半年蜜雪集團實現營收148.7億元，同比增長39.3%；凈利潤27.2億元，同比增長44.1%。

除蜜雪冰城外，在街飲領域，都可（CoCo）在2022年時還是公司第五大客戶，對其銷售額超3000萬元，但2023年、2024年都可（CoCo）均不在公司前五大客戶之列。根據二輪回復函顯示，報告期內，受都可（Coco）較低定價水平影響，基于戰略因素考慮，公司逐步減少并停止了與都可（Coco）的業務合作。

另外在增長較快的餐食領域，新天力對多名客戶的銷售也出現下滑。公司對西貝2024年至2025年上半年塑料食品容器銷售金額均下滑近14%，主要因西貝收縮快餐、砍掉零售。對張亮麻辣燙塑料食品容器銷售收入從2022年1623萬元下滑至2024年755萬元，公司披露下滑原因是張亮麻辣燙相關產品定價水平較低，公司戰略性減少了相關產品的供應。

再看重點發展的食品工業領域，新天力在該領域內最大客戶香飄飄業績已出現下滑趨勢，2024年香飄飄營收、凈利均下滑超9%，今年上半年營收下滑12%，利潤方面虧損幅度明顯加大。

創新特征被連問兩輪

作為一家塑料食品容器生產商，新天力創新特征被北交所連問兩輪。

一輪問詢中，北交所要求新天力說明與同行業主要企業相比，公司主要產品在核心工藝方面的差異化情況，是否具備競爭優勢。

一輪回復中，新天力披露稱，在食品工業領域，公司塑料食品容器在阻隔阻氧性、避光性、無菌灌裝等方面具有較強競爭優勢；在餐食領域打包碗等產品方面，公司產品競爭優勢主要是密封性、耐高溫；街飲領域塑料杯產品的技術側重點主要為密封性和差異化設計。

二輪問詢中，北交所要求新天力進一步說明公司技術和產品創新性是否依賴于外購設備。

二輪回復中，新天力披露稱，公司技術和產品的創新需要“硬實力”——先進的加工設備作為物質基礎，更離不開“軟實力”——對設備的深度調試和理解所代表的技術內化與創新能力。

新天力進一步披露稱，業內生產設備多采購自天津恒瑞、德國伊利格、日本淺野、日本實友等行業內主流供應商，“硬實力”并非不可復制。如何在相同條件下，最大化發揮先進設備的技術潛力，實現諸如“無菌阻隔杯”等差異化產品的落地，是“軟實力”的直觀體現，也是決定行業內不同公司技術水平、拉開業內企業差距的關鍵。

根據招股書資料顯示，新天力核心技術人員是何麟君和任軍斌，其中何麟君是公司董事長兼總經理，1971年出生，高中學歷；任軍斌1986年出生，本科學歷，在進入公司之前，任軍斌在杭州愛華文具有限公司等多家企業擔任工業設計崗，根據企查查顯示，杭州愛華文具有限公司為一家小型企業，參保人數為0。