《電鰻財經》文/電鰻號

9月23日，上海友升鋁業股份有限公司(股票簡稱：友升股份，股票代碼：603418)首次公開發行A股上市儀式，公司董事長、總經理羅世兵高調致辭，稱要為我國“雙碳”政策目標的實現貢獻“友升力量”，同時將借力資本市場，進一步擴大經營規模，穩步實現資產增值，以高質量發展回饋廣大投資者。

截至9月23日收盤，友升股份上市首日大漲71.48%，股價收盤報79.50元/股，最新市值為153.49億元。然而，很快打臉。9月24日，友升股份一路狂泄，報收71.25元，下跌了8.25元，單日跌幅10.38%。市場投資者出現了振聾發聵的“沉默”。

機構資金拋售

上市首日，友升股份遭遇了機構資金的拋售。

龍虎榜數據顯示，9月23日上榜營業部席位全天成交3.07億元，合計凈賣出924.7萬元。具體來看，5家機構專用席位合計凈賣出1.58億元。此外，東方財富證券拉薩東環路第二證券營業部、招商證券上海牡丹江路證券營業部分別買入3064.57萬元、3017.72萬元。

《電鰻財經》注意到，機構資金的撤離，或與這兩天的消息面有關。

9月24日，有投資者向友升股份提問，公司鋁合金輕量化材料在人形機器人產業是否有應用?公司回答表示，目前該公司鋁合金輕量化材料尚未在人形機器人產業中應用。

同日，有投資者向友升股份提問，公司招股說明書里顯示大客戶是特斯拉，公司有無機器人相關業務的送樣和研發?送樣對象包括給特斯拉和國內宇樹和智元等機器人公司以及其他總成廠，后續有無機器人相關訂單可能?公司回答表示，公司是專業鋁合金汽車零部件制造商，公司主要產品應用于新能源汽車領域，目前暫無機器人相關業務。

投資者的期盼在不斷落空。

現金流危機能否解除?

友升股份專注于輕量化汽車零部件領域，致力于推動新能源汽車的續航升級和燃油車的節能減排，也是國內新能源汽車鋁合金輕量化零部件的先行者。2024年，公司獲評國家級專精特新“小巨人”企業。

招股書相關信息顯示，2022年、2023年、2024年，公司分別實現營業收入23.50億元、29.05億元和39.50億元，分別實現歸母凈利潤2.33億元、3.21億元和4.05億元。根據最新財務數據，公司2025上半年實現營業收入21.76億元，較上年同期增長30.76%;實現歸母凈利潤2.21億元，較上年同期增長50.07%。2025年前三季度預告顯示，預計歸屬于母公司股東的凈利潤34761.94萬元至35961.94萬元，增長幅度為33.69%至38.31%;上年同期業績：歸屬于母公司股東的凈利潤26001.69萬元。

可見，上市公司業績增長已經明顯減緩。另外，現金流也出現了一定危機。

半年報顯示，截至2025年中期，友升股份的自由現金流僅為-15,587.63萬元，出現了負值;而在2023年、2024年，企業自由現金流分別為19,267.19萬元、23,006.88萬元，有著不少的差距。

業內人士稱，企業在快速發展期可能通過大規模投資新項目、固定資產或研發投入導致資本支出超出經營性現金流，若經營活動現金流入無法覆蓋日常運營及資本性支出，可能因產品競爭力弱、成本控制不當或市場環境惡化導致經營壓力。另外，企業通過債務償還、股東分紅等財務行為可能導致現金流出增加，進而使自由現金流為負。 ‌

人們不禁要問，公司在本次IPO中募集資金24.71億元，扣除發行費用后，將用于云南友升輕量化鋁合金零部件生產基地項目(一期)、年產50萬臺(套)電池托盤和20萬套下車體制造項目、補充流動資金等三個項目。能否解除自由現金流的虧空危機?

同花順分析數據顯示，友升股份償債能力有所加強，短期償債能力偏弱;運營能力維持穩定，應收賬款周轉速度需加快。

已經上市的友升股份，能走多遠?帶來的是希望還是絕望?我們拭目以待。

?