《電鰻財經》電鰻號/文

中國資本市場的法治化進程正迎來標志性事件——東方通財務造假案的查處，以“天價罰單、市場禁入、強制退市、刑事移送”四環相扣的懲戒鏈條，釋放出“零容忍”監管的強烈信號。這一案例不僅是對個別企業的糾偏，更是對市場生態的系統性凈化，其深遠意義或將載入中國證券法治史冊。

近日，東方通發布公告稱，2025 年 9 月 12 日，公司收到中國證監會下發的《行政處罰事先告知書》([2025]10 號)(以下簡稱《告知書》)。根據《告知書》認定的事實，公司 2019 年至 2022 年度報告存在虛假記載、公司2022年向特定對象發行股票構成欺詐發行，可能觸及《深圳證券交易所創業板股票上市規則》第 10.5.1 條第(一)項、第 10.5.2 條第一款第(六)項規定的重大違法強制退市的情形，可能被實施重大違法強制退市。

據悉，證監會擬對東方通罰款2.29億元，對7名責任人合計罰款4400萬元，對實際控制人采取10年證券市場禁入。相關媒體報道稱，因觸及重大違法強制退市情形，深交所將依法啟動退市程序。對于可能涉及的犯罪線索，證監會將移送公安機關。

證監會開出的億元級罰單，徹底顛覆了“造假收益高于代價”的僥幸邏輯。通過罰沒違法所得疊加頂格行政處罰，讓財務舞弊從“一本萬利”變為“傾家蕩產”，從根本上掐斷了造假的經濟動因。這一記重拳，為后續同類案件樹立了量化懲戒標桿。

對涉案高管實施終身證券市場禁入，直擊資本玩家“換殼重生”的命門。監管層以“職業資格剝奪”為利器，將個人誠信記錄與職業生涯永久綁定，形成“一朝失信，終身受限”的威懾。這種“斷后路”式的懲戒，比罰款更能觸及靈魂。

啟動重大違法強制退市程序，終結了問題企業“保殼續命”的鬧劇。通過市場化出清機制，將害群之馬徹底逐出資本市場，既保護了投資者權益，也騰挪出資源空間給優質企業。這一舉措彰顯了注冊制時代“進退有序”的監管智慧。

案件移送司法機關追究刑事責任，標志著行政執法與刑事司法的無縫對接。當民事處罰與刑事追責形成合力，法治的牙齒才能真正咬穿違法者的鎧甲。

四重懲戒如同四把法治手術刀，精準剜除毒瘤的同時，也為資本市場培育出“不敢假、不能假、不想假”的制度免疫力。這不僅是個案正義的實現，更是中國資本市場邁向“良法善治”的關鍵一步——當每一個環節的違法者都付出難以承受的代價，市場的誠信基因方能真正生根發芽。

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