9月12日下午，貴州茅臺召開2025年上半年業績說明會，公司管理層針對飛天茅臺價格波動、年度業績目標、海外市場發展等話題答投資者問。

中秋國慶雙節將至，白酒即將迎來傳統消費旺季，但飛天茅臺批發價已連續多日維持在1800元以下，這也成為近期行業和投資者最為關注的話題。

對此，貴州茅臺董事王莉在業績會上表示，傳統雙節臨近，8月的市場銷售情況與6月、7月相比已有所回暖，8月底至今終端動銷環比增長顯著，市場態勢有望進一步向好。

據第三方平臺“今日酒價”數據，9月12日，25年飛天茅臺（53度/500ml）散瓶報價1780元。記者注意到，去年同期的24年飛天茅臺批發價報價約2400元，與之相比今年價格同比下滑近35%。

水芙蓉 攝

飛天茅臺是貴州茅臺的核心單品，也是重要業績支柱，其市場走勢讓不少投資者擔心公司今年9%的年度增長目標是否能如期完成。

王莉表示，今年行業面臨周期調整和消費趨勢變化等多重壓力，公司通過統籌優化市場策略，科學精準實施產品投放，主動維護渠道生態韌性，保持市場的總體平穩和渠道的良性協同。

今年貴州茅臺主動放慢腳步。

過去幾年，貴州茅臺一直將經營增速目標定為15%，但今年僅定為9%，管理層稱這是綜合考量行業及公司發展情況作出的決定。

從上半年業績來看，公司實現營收910.94億元，同比增長9.16%；歸母凈利潤454.03億元，同比增長8.89%，基本符合市場預期。

不過，被看作酒企未來業績“蓄水池”的合同負債指標出現大幅下滑。

上半年公司預收貨款為55.07億元，與年初的95.92億元相比減少超42%，一定程度反映下游經銷商的鋪貨意愿減少。

有投資者在業績會上對此提問，這是行業階段性波動導致，還是預示著白酒市場進入了新的發展階段，公司又將作出哪些調整？

王莉回復稱，茅臺高度重視渠道合作伙伴的穩定、良性、可持續發展。行業周期調整之際，公司主動提升渠道韌性，構建風雨同舟的渠道生態系統，更有利于推動市場良性發展。

在產品和渠道方面，貴州茅臺今年亦有不少新動作， 如進一步強化i茅臺數字營銷平臺，上新公斤裝飛天茅臺、推出五星紀念酒、對百億級單品“茅臺1935”煥新升級等。

左宇 攝

其中，茅臺1935被看作是跑量產品，去年銷售規模已突破120億元。業績會上，王莉也再次肯定了其為醬香系列酒戰略級產品。

不過記者注意到，今年上半年醬香系列酒營收137.63億元，增速僅4.69%，較此前顯著放緩且低于公司整體，過往幾年其增速均在25%以上。并且，茅臺1935的市場價大幅倒掛的問題一直存在。

對于茅臺1935的后續發展規劃，王莉指出，面臨周期調整的市場壓力，公司將通過創新營銷模式、拓展消費場景、加大市場投入、產品體系升級等措施，進一步適配理性消費趨勢下的消費需求。

海外市場方面，茅臺管理層表示，公司正在圍繞國際化戰略目標，深入推進國際市場“六大體系”建設。今年將繼續深入新加坡、澳大利亞、日本等國家和地區開展市場推廣，加快“走出去”。

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