本文來源：時代財經 作者：張昕迎

在銀行板塊回調之際，近期，多家上市銀行股東及董監高人員“借機”發起增持。

9月11日晚間，光大銀行（601818.SH）發布《關于控股股東增持股份計劃進展的公告》稱，截至公告披露日，該行控股股東中國光大集團以集中競價方式，增持了1397萬股其A股股份，占該行總股本的0.02%，增持金額5166.10萬元。

同日，南京銀行也公告稱，7月18日～9月10日期間，該行大股東紫金集團的控股子公司紫金信托，以自有資金增持南京銀行5677.98萬股，占該行總股本的0.46%。

除了上述兩家銀行，9月以來多家上市銀行有股東增持動作落地。據時代財經不完全統計，截至9月12日，光大銀行、南京銀行、蘇州銀行、成都銀行、華夏銀行、青島銀行等6家銀行，均已在月內發布股東/董監高人員增持計劃或進展公告。

值得關注的是，近期銀行股東或高管的增持，正發生在銀行板塊震蕩回調之際。自進入7月中下旬以來，A股三大指數創下年內新高，銀行股則出現了一輪明顯回調，Wind銀行指數（882115.WI）從7月11日的高點至今，已跌超7%，區間最大回撤達-10.32%。與大行相比，部分股份制銀行、城農商行的調整更為明顯，在7月下旬至今的不到兩個月的時間內，如民生銀行、廈門銀行、上海銀行等均產生了超15%的跌幅。

9月12日，星圖金融研究院副院長、蘇商銀行特約研究員薛洪言向時代財經表示，內部人士選擇在市場調整期主動增持，本質上是用實際行動傳遞對當前股價合理性的認可，既是對公司基本面韌性的信心背書，也暗含對短期市場情緒過度反應的修正意圖。

“這種操作背后，既體現了對2025年上半年業績企穩信號的積極解讀，也反映出對經濟回升向好背景下企業信貸需求回暖、資產質量壓力緩釋等長期趨勢的樂觀預期，客觀上起到了穩定市場信心、夯實板塊安全邊際的作用。”其認為。

9月12日，銀行板塊跌幅延續，截至當日收盤，Wind銀行指數收跌1.56%，板塊內42只個股中，41只飄綠，其中浦發銀行跌超3%，齊魯銀行、江蘇銀行、渝農商行等均跌超2%。

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8月底以來增持頻現

9月11日，南京銀行公告，7月18日～9月10日期間，該行股東南京紫金集團的控股子公司紫金信托，以自有資金增持了5677.98萬股、占比0.46%的南京銀行股份。增持后，紫金集團及其控股子公司紫金信托合計對該行的持股比例由12.56%增加至13.02%。

以南京銀行區間股價來看，在上述增持區間內，股價先小幅上漲，并曾在8月8日觸及12.20元/股的高點。此后，跟隨銀行板塊整體走勢，股價有所回調，8月中旬以來至今跌幅已近10%。

7月18日～9月10日期間，南京銀行跌幅超3%，區間均價為11.50元/股。若以區間均價來估算，紫金信托此次增持合計耗資約6.53億元。

無獨有偶，成都銀行的兩家股東也在8月底、9月初對該行實施了增持。值得關注的是，此前由于成都銀行股價持續超過原增持計劃設定的價格上限，該行的股東增持計劃曾一度“擱淺”。

據成都銀行9月5日公告，8月27日～9月4日期間，該行實際控制人控制的股東成都產業資本集團、成都欣天頤分別以集中競價的方式增持了477.55萬股、436.45萬股成都銀行股份，累計增持金額分別達到8700.10萬元、7959.35萬元。

事實上，成都銀行上述增持計劃最早披露于今年4月。彼時該行稱，上述兩家主體擬自4月9日起的6個月內對該行實施增持。不過，因成都銀行股價長時間持續超過增持價格上限等因素，直至8月初上述增持計劃仍未落地。此后8月9日，該行又發布增持計劃調整公告，稱增持計劃將不設定價格區間，根據該行股票價格波動情況及資本市場整體趨勢擇機實施。

除了重要股東，近期亦有上市銀行的董監高人員出手，自掏腰包拿出真金白銀“護盤”。

9月11日，華夏銀行公告，自該行此前增持計劃發布以來至9月9日，該行部分董事、監事、高級管理人員，部分總行部門、分行、子公司主要負責人及業務骨干以集中競價交易方式累計增持了422.93萬股華夏銀行股份，累計增持金額3190.20萬元。

9月8日，蘇州銀行亦披露稱，包括該行董事長、行長、副行長、董事會秘書等在內的多位高級管理人員，計劃自9月8日起至12月31日（含當日）止，合計增持股份不少于420萬元的蘇州銀行股份，增持資金來源為自有資金。

市場分歧何在？

事實上，過去兩年間銀行股已經歷了一輪上漲，伴隨著近期A股市場的不斷升溫，銀行股的集體回調讓板塊出現“見頂”的信號；但另一方面，大股東和管理層不斷增持銀行股，險資仍在持續買入；另外，銀行股“高股息”的紅利資產屬性仍被不少投資者所看重。

銀行股亦是參與中期分紅的大軍，在半年度業績出爐后，9月以來陸續有上市銀行將中期分紅事宜提上日程。

截至9月12日，在上市銀行中，民生銀行、蘇農銀行、常熟銀行均已派發2025年中期紅利。此外，Wind數據顯示，已有超25家上市銀行的中期分紅方案通過董事會預案，合計中期現金分紅總額超2300億元。

在薛洪言看來，當下市場對銀行股的分歧，本質上是“防御價值”與“彈性空間”的認知博弈。“一方面，板塊安全邊際確實穩固，多數銀行4%以上的股息率提供了較強的收益托底，上半年業績企穩信號與機構配置‘欠配’狀態形成基本面支撐，使得銀行股在波動市場中仍具配置吸引力。”

在股息率方面，Wind數據顯示，截至9月12日收盤，張家港行、長沙銀行的股息率已回升至超6%，華夏銀行、上海銀行、平安銀行、浙商銀行、滬農商行股息率均超5%，42家上市銀行中有20家銀行股息率超4%。

從公募基金二季度重倉持股情況來看，招商證券此前一份研報曾指出，2025年Q2主動偏股基金持有銀行股的比例為4.87%，盡管已經在增配銀行，但仍然不及主要指數中銀行股占比的提升速度，欠配進一步擴大，未來主動基金增配的空間仍然較大。

另一方面，薛洪言同時指出，當前市場的分歧點在于超額收益的獲取難度。若市場風險偏好持續提升，資金可能更傾向流向高景氣成長賽道，銀行股作為低波動板塊的相對收益空間將受限；同時部分銀行經前期上漲后估值優勢減弱，也讓部分投資者對短期性價比產生猶豫。

其還認為，后續銀行板塊大概率呈現“基本面托底、市場風格主導彈性”的特征。“經濟回升帶來的信貸需求改善、資產質量預期修復，以及高股息的現金回報能力，將為股價提供堅實基礎，中長期仍具備獲取絕對收益的空間。但短期來看，若風險偏好持續升溫，資金可能流向高成長賽道，銀行股彈性相對受限。此外，板塊內部分化也將進一步加劇，經營穩健、區域經濟基礎扎實、零售業務優勢顯著的銀行會更具韌性。”薛洪言表示。