本文來源：時代商業研究院 作者：孫華秋

來源|時代商業研究院

作者|孫華秋

編輯|韓迅

在消費電子市場增長腳步放緩的當下，存儲芯片廠商普冉股份（688766.SH）的業績正面臨巨大的挑戰。

半年報顯示，今年上半年，普冉股份營收僅同比微增1.19%，歸母凈利潤卻同比銳降70.05%，業績承壓態勢明顯。

營收微增與歸母凈利潤斷崖式下滑的反差，既折射出消費電子市場需求疲軟向存儲芯片行業傳導的壓力，也讓市場開始聚焦核心問題：在行業景氣度尚未顯著回暖的背景下，普冉股份該如何突破當前的盈利困局？

9月10—11日，就存儲芯片出貨量、新興市場拓展等問題，時代商業研究院向普冉股份發函并致電詢問。但截至發稿，對方仍未回復相關問題。

業績隨行業周期波動，部分存儲芯片出貨承壓

自2021年登陸科創板以來，普冉股份的業績呈現出典型的強周期屬性，與存儲芯片行業“產能過剩—價格下跌—減產—復蘇”的傳統周期規律高度綁定。

2021年，乘著行業高景氣度的東風，普冉股份業績迎來爆發，全年實現營收11.03億元，同比增長53.75%；扣非凈利潤為2.73億元，同比激增239.93%。然而，行業周期下行的沖擊迅速顯現，2022年，其營收下滑至9.25億元，同比下降16.15%；扣非凈利潤更是銳減至3307萬元，同比大降87.89%。2023年，受消費電子市場需求持續低迷拖累，普冉股份迎來上市首虧，歸母凈利潤為-4827萬元，扣非凈利潤跌至-6488萬元。

2024年，伴隨半導體設計行業景氣度回升，疊加消費電子等下游市場需求回暖，普冉股份業績大漲，全年營業收入達18.04億元，歸母凈利潤回升至2.92億元，創下上市以來新高。

但好景不長，2025年上半年，普冉股份業績再度承壓，營收僅同比微增1.19%至9.07億元，歸母凈利潤同比下滑70.05%至4073萬元，扣非凈利潤同比下滑82.40%至2665萬元，綜合毛利率為31.03%，較去年同期減少2.72個百分點。同期，普冉股份確認的資產減值損失金額同比增加5744.09萬元，進一步拖累利潤表現。

從行業層面看，當前存儲芯片市場呈現顯著的結構分化格局：HBM（高帶寬內存）、DDR5等高端產品因AI服務器和數據中心建設而需求激增，以SK海力士為代表的頭部廠商紛紛將產能向高端傾斜；而智能手機、PC等傳統消費電子市場需求持續低迷，直接拖累中低端存儲芯片價格，給聚焦該領域的廠商帶來較大的經營壓力。

普冉股份在半年報中亦表示，2025年上半年，受制于整體消費市場的修復節奏放緩，公司主要存儲芯片產品出貨量較去年同期有所下降；而得益于“存儲+”戰略的穩步實施，公司MCU產品以及Driver等模擬類新產品的推出，帶動“存儲+”系列產品市場份額持續提升，使得公司整體收入實現微增。

對于凈利潤大幅下滑的原因，普冉股份則解釋稱，受終端消費市場需求量恢復放緩影響，公司部分產品市場價格面臨較大壓力，同時，產品成本也受到歷史庫存采購成本不同的影響，整體略微有所上升。

如何破局？

憑借在低功耗存儲技術領域的長期深耕，普冉股份已在消費電子存儲細分市場建立起較大的競爭優勢。但近年消費電子市場需求持續萎縮，行業增長承壓，如何突破原有核心市場的增長瓶頸，成為普冉股份亟待解決的關鍵問題。

面對這一市場變化，普冉股份在鞏固存儲芯片主業基礎上啟動“存儲+”戰略，通過“產品迭代+領域延伸”雙路徑求變：一方面持續優化工藝，加速存儲產品迭代，實現性能提升與成本控制；另一方面依托存儲器技術優勢，將業務邊界向工業控制、車規電子等更高附加值領域延伸，以對沖消費電子市場的波動風險。

目前來看，普冉股份的“存儲+”戰略已初步見效，產品矩陣持續豐富，MCU、Driver等模擬類新產品成功實現市場導入。2025年上半年，普冉股份的“存儲+”產品線貢獻營收2.33億元，同比增長35.62%，出貨量同步上升，展現較好的增長動能；不過，該板塊的毛利率為28.69%，同比微降0.55個百分點，反映出新產品在市場拓展初期仍面臨盈利優化壓力。

其中，車規級市場是普冉股份的重點突破方向，目前其已完成從技術研發到場景落地的關鍵跨越：產品成功導入車身域控、電機控制、電池BMS（電池管理系統）、車載中控及娛樂系統等核心汽車電子場景；在認證層面，該公司中小容量SONOSNORFlash車載產品已通過AEC-Q100認證并應用于部分品牌車型的前裝導航、中控娛樂系統，全容量ETOXNORFlash系列也順利通過該認證，這在一定程度上反映普冉股份車載存儲產品的技術成熟度與可靠性初步獲得行業認可，為后續規模化拓展奠定基礎。

核心觀點：新興市場突破成業績扭轉的關鍵

當前，普冉股份正面臨消費電子市場增長瓶頸，車規級與工業級領域的持續突破是其扭轉業績下滑頹勢、打開第二增長曲線的核心抓手。目前，普冉股份依托“存儲+”戰略已在新興領域完成技術儲備與初步導入，后續需重點關注普冉股份的三大發展方向：一是車規級產品在AEC-Q100認證落地后，在前裝車載導航、電池BMS等場景的客戶拓展與訂單轉化；二是大容量EEPROM、SPD系列等工業級產品在光模塊、數據中心等領域的規模化應用進展；三是“存儲+”產品線的營收增速、出貨量及毛利率變動，其盈利能力改善將直接影響該公司整體業績的修復節奏。

（全文1995字）

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