8月以來，戈碧迦股價漲幅最高達到197.85%，業績卻沒有像股價一樣“一飛沖天”。上半年，公司營業收入同比下滑22.06%，歸母凈利潤同比下滑74.13%。半年報的信息披露存在眾多矛盾，隨著7月底公司IPO簽字保代、前督導保代童宏杰正式入職擔任董秘，戈碧迦的信披質量能否提高？

股價搭上半導體“東風”？研發費用、技術人員雙雙下滑

9月11日盤中，戈碧迦（835438.BJ）股價曾一度上漲16.51%，達到51.8元/股，最終報收于49.16元/股，上漲10.57%。事實上，8月以來，戈碧迦股價高歌猛進，8月29日曾達到61元/股，較7月31日收盤價20.48元/股上漲197.85%。

戈碧迦主要從事光學玻璃及特種功能玻璃材料的研發、制造和銷售。其中，光學玻璃已形成冕牌玻璃、火石玻璃、鑭系玻璃、磷酸鹽玻璃等產品系列；特種功能玻璃根據不同功能可分為納米微晶玻璃、防輻射玻璃、耐高溫高壓玻璃等。

6月下旬，有券商發布研報表示，戈碧迦將重點發展半導體應用領域。根據Choice金融終端數據，8月半導體指數（802046.EI）上漲22.88%，在全部東財二級行業指數中排名前10%。

回顧戈碧迦的招股書和定期報告可以發現，戈碧迦在2024年3月披露的招股書中，并未表示公司的產品應用于半導體領域。2024年半年報中，戈碧迦首次在上市后的定期報告中提到，公司的光學玻璃產品可以應用于半導體領域。

2024年年報中，戈碧迦表示，未來公司將加大產品開發力度，在半導體領域特種玻璃等產品上持續進行研發，完善產品體系。

2025年4月，戈碧迦在2024年度業績說明會上表示，半導體應用領域的產品是公司重點發展的方向，對于玻璃基板等產品公司已經有了一些布局，并通過下游合作伙伴進入了一些封裝測試廠商，目前主要處于產品驗證階段。

此后，戈碧迦在2025年半年報中表示，公司經下游客戶加工后的產品已通過部分知名半導體廠商驗證，預計下半年開始將持續獲得產品銷售收入。

不過，中報顯示，戈碧迦上半年的研發費用為2383.55萬元，同比下滑8.47%；2025年6月末，戈碧迦的技術人員為102人，較期初的157人減少55人。研發費用和技術人員均同比下滑，能夠支撐起戈碧迦在半導體領域的持續研發嗎？

上市首年“業績變臉”，上半年歸母凈利潤繼續下滑超7成

戈碧迦于2024年3月在北交所上市，上市首年就出現了“業績變臉”的情形。

根據我們前期發表的《剛上市就丟大客戶，戈碧迦扣非業績腰斬，關聯方陳述“反復橫跳”》，2024年戈碧迦實現營業收入5.66億元、同比下滑29.95%，實現歸母凈利潤7025.31萬元、同比下滑32.59%，實現扣非后的歸母凈利潤6379.27萬元、同比下滑49.05%。

文章指出，戈碧迦曾在IPO問詢回復中表示，重慶鑫景特種玻璃有限公司（以下簡稱：重慶鑫景）及其下游客戶已對公司產品形成較強的黏性，雙方業務合作具有穩定性和可持續性，不存在重大不確定性風險。但2024年戈碧迦上市后再未獲得重慶鑫景訂單，這也是戈碧迦上市首年歸母凈利潤下滑32.59%的主要原因。

2025年上半年，戈碧迦的經營情況進一步惡化，營業收入、歸母凈利潤同比雙降。

上半年，戈碧迦實現營業收入25126.12萬元，同比下滑22.06%；實現歸母凈利潤1238.99萬元，同比下滑74.13%，已不及公司2019年上半年的歸母凈利潤1639.11萬元。

分季度來看，第二季度，戈碧迦的營業收入為12703.89萬元，同比下滑6.55%，較第一季度的降幅33.37%有所收窄；但歸母凈利潤僅為360.75萬元，同比下滑76.12%，較第一季度降幅73.21%有所擴大。

環比來看，第二季度，戈碧迦的營業收入環比增長2.27%，但歸母凈利潤環比下滑58.92%。

營運能力方面，2025年上半年，戈碧迦的應收賬款周轉率、存貨周轉率分別為1.49次、0.72次，較2024年上半年的2.43次、0.85次均有所下滑。

財務表現不佳的同時，新業務方向的開拓也不順利。

2024年11月，戈碧迦發布公告表示將在雅安設立子公司實施中性硼硅藥用玻璃項目，計劃總投資為16.7億元，分五期建設，其中第一期投資金額為2億元，預計全部達產后將實現年產值不低于10億元。

彼時，戈碧迦曾表示，該項目為公司戰略布局醫療新材料板塊的最關鍵組成部分。然而，2025年7月，戈碧迦表示，該項目受當地電力政策變化影響，原可行性報告出現重大調整，公司擬終止上述項目并注銷子公司。

定期報告頻現信披矛盾，簽字保代變董秘

我們研究發現，戈碧迦的定期報告存在諸多自相矛盾之處。

例如，戈碧迦半年報顯示，公司2022年5月向員工張衛芳提供借款用于購房。2025年初借款余額為21.5萬元，2025年上半年的新增借款為0元，減少金額為3萬元，期末借款余額為18.5萬元。

按此計算，2025年6月末，戈碧迦對張衛芳的其他應收款中，至少18.5萬元的賬齡應當在3-4年。然而，戈碧迦半年報“按欠款方歸集的期末余額前五名的其他應收款項情況”處顯示，2025年6月末，公司對張衛芳的其他應收款余額為22萬元，性質為備用金及員工借款，賬齡均在1年以內。

秭歸紫昕體育發展有限公司（以下簡稱：紫昕體育）為戈碧迦的關聯方。2025年半年報稱，上期，也就是2024年上半年，戈碧迦對紫昕體育的關聯采購金額為0元。但據2024年半年報，2024年上半年，戈碧迦向紫昕體育的關聯采購金額為2000元。

事實上，戈碧迦似乎一貫不太重視信息披露的準確性。我們此前發表的文章中也分析了戈碧迦2024年年報中存在的多項問題。

值得注意的是，中信建投為戈碧迦的保薦和督導機構，童宏杰為戈碧迦IPO的簽字保代及前任督導保代。

7月23日，戈碧迦發布公告表示，童宏杰因個人工作變動原因，不再負責戈碧迦的督導工作。7月29日，童宏杰獲聘成為戈碧迦的董秘。

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