9月12日，港股(gu)市(shi)場(chang)強勢(shi)高開，阿里巴(ba)巴(ba)漲近7%，騰訊(xun)控股(gu)上漲2.94%，港股(gu)科技50ETF（159750）、中概互聯(lian)ETF（513220）攜手(shou)漲超2%！

此前，在(zai)算力、芯片等科(ke)(ke)技板塊的帶(dai)動(dong)下，A股(gu)市場(chang)(chang)氣勢恢宏。6月(yue)底-8月(yue)末(mo)，據iFind，滬(hu)深300指(zhi)數(shu)(shu)上漲(zhang)14.66%，創業板指(zhi)上漲(zhang)36%。而港(gang)股(gu)市場(chang)(chang)則(ze)略顯“落(luo)寞”，恒生指(zhi)數(shu)(shu)同期(qi)僅上漲(zhang)3.26%，港(gang)股(gu)科(ke)(ke)技指(zhi)數(shu)(shu)上漲(zhang)6%，A股(gu)市場(chang)(chang)大幅跑贏H股(gu)。

但(dan)進入9月(yue)以來(lai)，市場呈現出一定(ding)高(gao)切低的趨勢。截至9月(yue)10日，恒生指(zhi)數(shu)、港(gang)股科技指(zhi)數(shu)均漲超4%，而同期的創業板(ban)指(zhi)上漲0.4%，滬深(shen)300指(zhi)數(shu)下跌1.14%。

從資(zi)金面(mian)上看，港股市(shi)場呈現南向(xiang)加(jia)速(su)+公司(si)回(hui)購+外資(zi)流入(ru)的特征。

首先，南(nan)向資(zi)金(jin)大舉南(nan)下，截(jie)至9月(yue)9日(ri)，年內凈流入超(chao)億(yi)1萬億(yi)港(gang)元。自8月(yue)以來，南(nan)向資(zi)金(jin)仍在(zai)加(jia)速流入。華泰證券表(biao)示，近(jin)期南(nan)向資(zi)金(jin)呈現明顯的逆(ni)勢而(er)動特點，尤其是在(zai)8月(yue)15日(ri)大幅(fu)逆(ni)勢流入超(chao)300億(yi)港(gang)元，當前在(zai)港(gang)股通個股成(cheng)交占比已經突(tu)破40%，因此港(gang)股流動性或依然偏寬松(song)。

然后，2025年以來，港股上市公司回購潮洶涌。從行業分布來看，除了大金融之外，科技板塊和生物技術是港股市場的回購主力軍。據iFind，截至9月10日，騰訊控股年內累計回購10529萬股，規模超499億港元，居于港股上市公司回購規模之首。除此之外，快s、美團、小米也均為(wei)回購(gou)大戶。

外資方面，8月底(di)以來，港(gang)股(gu)市(shi)場的(de)(de)主動(dong)(dong)外資流(liu)出規(gui)模呈(cheng)現收斂(lian)，同時被動(dong)(dong)外資加速(su)流(liu)入。據BloomBerg數據顯示，8月21日—8月27日期間，港(gang)股(gu)市(shi)場主動(dong)(dong)外資流(liu)入0.01億美元(yuan)，已(yi)經逆轉(zhuan)上周流(liu)出的(de)(de)態勢；而被動(dong)(dong)外資流(liu)入0.36億美元(yuan)，相比(bi)上周流(liu)入的(de)(de)0.15億美元(yuan)翻(fan)倍。

外部環境(jing)方面，9月(yue)10日美(mei)國勞工(gong)統計局(ju)發布8月(yue)PPI最新數據：同比(bi)增長(chang)2.6%，低于預(yu)期的3.3%，且環比(bi)轉(zhuan)負，為四個月(yue)來首次。部分(fen)分(fen)析師將(jiang)美(mei)聯(lian)儲(chu)9月(yue)的降息幅度由25%提升(sheng)至50%。

廣發證券(quan)復(fu)盤了過往美聯儲(chu)降息(xi)周(zhou)期的資產(chan)表現，發現港(gang)股(gu)市(shi)場(chang)在美聯儲(chu)首(shou)次降息(xi)之后(hou)的12個月(yue)內(nei)以上漲(zhang)(zhang)為主。比如(ru)2024年(nian)9月(yue)18日以來，恒(heng)生指數漲(zhang)(zhang)超42%，港(gang)股(gu)科技50ETF（15975）的標(biao)的指數——港(gang)股(gu)科技指數上漲(zhang)(zhang)71.38%。

廣發(fa)證(zheng)券分析認為，美聯儲(chu)降息預期升(sheng)溫將(jiang)有利于A/H資(zi)產，中(zhong)國資(zi)產的(de)配置價值進一步(bu)凸顯。疊加國內貨(huo)幣(bi)政策空間打開，將(jiang)充分釋放(fang)流動性。而港股互聯網作(zuo)為利率敏感型板塊，同時也是具備全球比較優勢的(de)產業，有望獲海外增(zeng)量資(zi)金(jin)的(de)青睞。

資料顯(xian)示，港股(gu)科(ke)技50ETF（159750）追蹤港股(gu)科(ke)技指數，前十大成份(fen)股(gu)包含阿里巴(ba)巴(ba)、騰訊、美(mei)團、小米、比亞(ya)迪(di)、京東(dong)、網易(yi)、百度、吉利汽(qi)(qi)車、中芯國(guo)際，覆蓋(gai)了新能(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)車、智能(neng)駕駛(shi)、人工智能(neng)、半導(dao)體等多個科(ke)技賽道(dao)(dao)。投資者或可借道(dao)(dao)指數基(ji)金，如港股(gu)科(ke)技50ETF（159750），逢低加倉(cang)，配(pei)置港股(gu)科(ke)技資產。