《電鰻財經》電鰻號/文

近日，84位百億級基金經理的持倉數據曝光，劉彥春、張坤、蕭楠等頂流管理規模同比下滑，引發市場熱議。昔日“千億俱樂部”成員的折戟，既是市場風格切換的縮影，也折射出資管行業從“造神”到“祛魅”的深刻轉型。規模縮水的背后，是投資者對單一明星策略的理性審視，還是市場對“躺贏”時代的徹底告別?

從持倉變動看，消費藍籌的集體減倉成為關鍵詞。機構調倉的默契，或隱含對經濟弱復蘇下“確定性溢價”的重新定價。當“抱團取暖”失效，基金經理們正被迫走出舒適區，在估值與成長的夾縫中尋找新平衡。

管理規模縮水并非業績單一致命。數據顯示，部分產品凈值回撤雖超市場均值，但長期年化收益仍跑贏指數。真正的問題是：資管行業“規模至上”的畸形生態正在瓦解。當渠道不再盲目追捧“爆款”，當基民學會用腳投票，行業或迎來從“規模競賽”到“質量深耕”的拐點。

這場規模縮水風暴，恰似一場遲到的市場教育。它撕下了“明星基金經理萬能論”的標簽。對投資者而言，與其追問“誰跌落神壇”，不如思考如何構建均衡組合;對機構而言，從“個人英雄主義”轉向“團隊化、工具化”投研體系，或許才是穿越周期的答案。當潮水退去，真正的資管能力方顯價值。

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