在政策與流動性雙重加持下，A股近期放量上行，演繹結構性行情，各板塊輪番走強。這其中，醫藥板塊今年以來表現持續活躍。Wind數據顯示，截至2025年9月2日收盤，萬得創新藥指數年內漲幅已達60.77%，大幅跑贏萬得全A指數22.14%的漲幅。（數據來源：wind，統計區間：2025.1.1-2025.9.2）

在行情向好的背景下，與醫藥相關的主題基金產品也成為投資焦點。數據顯示，自年初以來，包含醫藥主題的基金產品收益亮眼。（數據來源：wind，統計區間：2025.1.1-2025.9.2）

這其中，中銀基金旗下的醫藥主題基金表現不俗，業績在同類中排名較為靠前。據銀河證券數據顯示，截至2025年8月末，中銀創新醫療A過去一年、過去三年和過去五年同類排名均位于同類前五（4/85、2/66、3/37）。另一只基金中銀港股通醫藥A過去一年在同類中排名第一（1/42），該基金的特別之處在于可投港股通比例較高，投資于港股通標的股票占非現金基金資產的比例不低于 80%。（中銀創新醫療同類排名為混合基金-行業偏股型基金-醫藥醫療健康行業偏股型基金(A類)；中銀港股通醫藥同類排名為混合基金-港股通偏股型基金-港股通偏股型基金(A類)；排名來源于銀河證券，截至2025.8.31）。

醫藥板塊持續回暖，創新藥子板塊表現尤為突出。以中銀港股通醫藥為例，根據定期報告披露的數據，截至6月末，中銀港股通醫藥A前十大持倉市值占比超過60%，幾乎都是港股創新藥龍頭公司。(數據來源:中銀港股通醫藥A 2025 年第二季度報告，數據截至2025/6/30，產品前十大重倉股占基金資產凈值比例為 61.59%，個股數據均為定期報告截止日當天的歷史數據，不構成股票推薦，更不構成投資建議，不確定股票買賣的具體日期，不可作為股票買賣依據，基金持倉會根據市場情況調整。)

對于本輪創新藥上漲，中銀基金醫藥團隊認為，這是由基本面強勢驅動的行情，除了創新藥產業研發進展實現了較多突破，BD出海、利潤兌現也都有積極進展，此外還疊加估值便宜、政策鼓勵、機構欠配等積極因素。

從產業視角來看，創新藥板塊未來或仍有較大的價值發現的空間，中國的創新藥產業可能成為中國出口結構中比重不小的戰略產業和全球醫藥產業的重要支柱之一。

優異的業績與投研團隊密不可分。經過多年的發展，中銀基金不斷整合資源，以研究為基礎打造了中心資源共享的投研平臺，已擁有了一只經驗豐富的投研團隊，鄭寧是其中表現突出的一位。

作為醫藥主題基金的基金經理，鄭寧有一套自己的投資方法論——過濾邊際變化，專注長期定價。他表示，自己選擇不做邊際定價，把市場的噪音過濾掉，只關注企業的長期隱含回報率。“這個做法可能看上去很難，但其實是一個相對簡單、而且可持續的投資方式”。

業績回顧：

中銀港股通醫藥A成立于2023年12月29日，基金經理鄭寧自2023年12月29日起管理，凈值增長率/同期業績比較基準收益率分別為：2024年度-11.60%/-11.84%，2025年上半年70.08%/37.29%。

中銀港股通醫藥C成立于2023年12月29日，基金經理鄭寧自2023年12月29日起管理，凈值增長率/同期業績比較基準收益率分別為：2024年度-12.33%/-11.84%，2025年上半年69.45%/37.29%。

基金經理無在管同類產品，同類指“混合基金-港股通偏股型基金-港股通偏股型基金”，銀河證券。

中銀創新醫療混合A成立于2019年11月13日，基金經理鄭寧自2022年7月1日起管理，凈值增長率/同期業績比較基準收益率分別為：成立至2020年底88.45%/38.53%、2021年度-5.93%/-8.99%、2022年度-12.04% /-17.81%、2023年度-9.35%/-9.51%，2024年度-11.52%/-9.79%，2025年上半年54.08%/1.93%。

中銀創新醫療混合C成立于2020年10月30日，基金經理鄭寧自2022年7月1日起管理，凈值增長率/同期業績比較基準收益率分別為：成立至2020年底5.32%/1.55%、2021年度-6.31%/-8.99%、2022年度-12.39%/-17.81%、2023年度-9.60%/-9.51%，2024年度-11.85%/-9.79%，2025年上半年53.96%/1.93%。

中銀醫療保健混合A成立于2018年6月13日，基金經理鄭寧自2022年10月13日起管理，凈值增長率/同期業績比較基準收益率分別為：成立至2018年底-10.50%/-23.14%、2019年度76.38% /19.85%、2020年度89.84%/31.76%、2021年度-1.94%/-6.67%、2022年度-22.96% /-14.32%、2023年度-0.72%/-7.32%、 2024年度-8.65%/-6.81%、2025年上半年51.59%/1.63%。

中銀醫療保健混合C成立于2020年09月07日，基金經理鄭寧自2022年10月13日起管理，凈值增長率/同期業績比較基準收益率分別為：成立至2020年底2.60%/-0.73%、2021年度-2.32%/-6.67%、2022年度-23.27%/-14.32%、2023年度-1.09%/-7.32%、2024年度-9.02%/-6.81%、2025年上半年51.31%/1.63%。

基金經理在管同類產品中銀創新醫療混合、中銀醫療保健混合，同類指“混合基金-行業偏股型基金-醫藥醫療健康行業偏股型基金”，銀河證券。

風險提示：

基金有風險，投資需謹慎。基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益，在少數極端市場情況下，基金投資存在損失全部本金的風險。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。投資者投資該基金前，需充分了解本基金的產品特性及投資風險，并承擔基金投資可能出現的虧損。請投資者在進行投資決策前，仔細閱讀基金合同，招募說明書、產品資料概要等文件，了解基金的具體情況，根據自身投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資者的風險承受能力相匹配，并按照銷售機構的要求完成風險承受能力與產品風險之間的匹配檢驗。中銀港股通醫藥、中銀創新醫療屬于R4風險等級產品，適合經客戶風險承受等級測評后結果為C4型及以上的投資者。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規則為準。中銀港股通醫藥將投資港股通標的股票，將面臨需承擔匯率風險、境外市場風險以及港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。文中所表達的觀點不構成投資建議或任何其他忠告，并可能隨情況的變化而發生改變。

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