唐英年領導的這家企業，用35億元大手筆投資，正在挑戰海外巨頭在掩膜版領域的主導地位。

2024年3月，清溢光電宣布了一項令人矚目的投資計劃，在佛山建設總投資35億元的掩膜版生產基地。對于一個2023年底總資產僅20.77億元、貨幣資金僅3.55億元的企業來說，這無疑是一個大膽至極的決定。

一年多后的2025年4月，公司再次宣布向特定對象發行不超過12億元股票，用于生產基地建設。項目建成后，公司將新增每年2600多張高精度掩膜版及2.5萬余張高端半導體掩膜版產能。

財務穩健增長的隱形實力。

清溢光電的財務表現呈現穩健增長態勢。

2024年，公司實現營業收入11.12億元，同比增長20.35%；實現歸母凈利潤1.72億元，同比增長28.80%。盈利能力方面，公司2024年整體毛利率為29.44%，比上年增加2.07個百分點。其中石英掩膜版的毛利率為28.40%，蘇打掩膜版的毛利率達到42.72%。

2025年第一季度，公司繼續保持增長勢頭，實現營業收入2.99億元，同比增長9.83%；凈利潤為5174.22萬元，同比增長4.34%。

截至2025年上半年，公司實現營業收入6.22億元，同比增長10.90%；歸屬于母公司股東的凈利潤為9203.76萬元，同比增長3.52%。

雙翼齊飛的發展戰略。

清溢光電制定了“平板顯示掩膜版+半導體芯片掩膜版”互促共進的“雙翼齊飛”戰略。

平板顯示掩膜版是公司當前的主要收入來源。2024年，該業務實現營業收入8.59億元，同比增長17.59%，占總營收的77.2%。其中，AMOLED/LTPS掩膜版收入達3.61億元，同比增長21.75%。

半導體芯片掩膜版業務增長更為迅猛。2024年實現銷售收入1.93億元，較上年同期增長33.98%，高于公司整體收入增速，營收占比提升至17.4%。

按產品類型劃分，公司2024年石英掩膜版營收占比為91.34%，蘇打掩膜版占比相對較小。

行業地位，國內龍頭的全球競爭。

清溢光電成立于1997年，是國內成立最早、規模最大的掩膜版生產企業之一。

公司于2019年在上海證券交易所科創板上市。在全球市場份額方面，2023年清溢光電平板顯示掩膜版全球市占率為11%，位列全球第五，在中國大陸廠商中相對領先。

與國內同行對比，路維光電同樣以掩膜版作為主營業務，營收結構與清溢光電相似（2024年石英掩膜版營收占比92.28%），但規模較小，同年營收不足9億元。

全球掩膜版市場高度集中，2023年全球前6大平板顯示掩膜版企業的市場集中度高達92%。在半導體掩膜版領域，海外公司TOPPAN、Photronics及DNP全球市占率分別為38%、32%及14%。

技術實力，持續突破工藝節點。

清溢光電的技術實力體現在不斷推進的工藝節點上。

在平板顯示領域，公司已實現8.6代高精度TFT用掩膜版、6代中高精度AMOLED/LTPS等掩膜版的研發與量產。

公司研發出的6代AMOLED高精度掩膜版，尺寸為980*1150mm，最小線寬尺寸達到1.5μm，相當于一根頭發絲直徑的1/50，技術達到國內一流水平。

在半導體領域，公司已實現180nm工藝節點半導體芯片掩膜版的量產，150nm工藝節點已通過客戶測試認證并進行了小規模量產。同時，公司正在推進130nm-65nm的PSM和OPC工藝的掩膜版開發。

2025年上半年，公司申請國家發明專利3件，實用新型6件，軟件著作權1件；新獲授權國家發明專利1件，實用新型11件，軟件著作權1件。公司現共擁有95項核心工藝技術。

客戶資源覆蓋國內主流廠商。

清溢光電的下游客戶資源優質且廣泛。

平板顯示領域，公司對接京東方、深天馬、維信諾等公司。半導體領域，公司進入芯聯集成、三安光電、長電科技、士蘭微等企業供應鏈。

電路板領域，公司則跟鵬鼎控股、紫翔電子等公司展開合作。公司的銷售費用率長期徘徊在2%附近，遠低于醫藥、消費公司動輒超過20%的銷售費用率，這從側面反映了其產品不愁銷路的市場地位。

產能擴張，大手筆投資的底氣。

清溢光電佛山生產基地項目于2024年3月開工，總投資35億元，位于南海區丹灶鎮。該項目將建設平板顯示配套掩膜版生產線、半導體IC配套掩膜版生產線。

2025年4月，公司宣布向特定對象發行不超過12億元股票，用于掩膜版生產基地的建設。在募投資金到位之前，公司以自籌資金先行投入。

2025年1月6日，佛山生產基地“高精度掩膜版生產基地建設項目”圓滿封頂。4月10日，基地首臺曝光機順利搬入，標志著項目正式進入設備安裝調試階段。

項目投產后，將實現250-28納米光掩膜版量產，滿足8吋和12吋晶圓廠掩膜版需求。預計到2025年底便能正式實現量產。清溢光電的創始投資人為原全國政協常委、著名愛國實業家唐翔千。公司實際控制人為全國政協常委唐英年。

唐英年在佛山基地動土儀式上表示：“佛山項目是公司發展的一個里程碑，公司將緊緊圍繞國家戰略需求及促進粵港澳大灣區新興產業發展，為助力國家新質生產力和高質量發展作出更多新貢獻。”

他進一步強調，公司將通過創新精神“補短板、鍛長板、填空白”，解決被“卡脖子”的問題，推動國產項目替代、打破國外壟斷、填補國內空白。

基于對公司未來發展前景的信心和長期投資價值的認可，實際控制人唐英敏、唐英年控制的企業偉華電子有限公司自2025年4月15日起12個月內，計劃通過二級市場增持公司股份，增持金額不低于2000萬元，不超過4000萬元。

清溢光電的擴張計劃面臨一些挑戰。募投項目以資本性支出為主，建成后固定資產和無形資產規模大幅增加，每年新增的折舊攤銷費用會拉低公司凈利率水平。

募集說明書顯示，2025年-2029年間公司凈利率可能從14%降至10%，盈利能力可能暫時減弱。

技術方面，此次高端半導體掩膜版項目主要產品涵蓋250nm-65nm制程節點，但清溢光電130nm-65nm制程產品尚未實現規模化生產。倘若產品不能順利量產落地，可能會影響后續經營生產。

供應鏈方面，公司生產所需掩膜版基板多由海外公司提供，生產中所用到的光刻機設備也多從瑞典Mycronic、德國海德堡儀器這兩家公司采購，供應商集中度較高。

市場前景國產替代的廣闊空間。

中國掩膜版市場具有巨大的國產替代空間。

根據中國電子協會數據，2023年國內半導體掩膜版國產化率僅有10%，高端掩膜版國產化率更是僅有3%。

平板顯示產能加速向國內集中，中國大陸作為全球最大的面板生產制造基地和研發應用中心，其平板顯示產能超過全球產能的60%，銷售占比達到全球市場的近60%。

半導體掩膜版市場空間更大。中國大陸半導體掩膜版市場近130億元，其中第三方掩膜版廠商合計市場規模占比約35%，第三方半導體掩膜版市場中國產化率低于1成。

隨著制程進步，掩膜版價值量不斷提升。45nm制程時代，單片掩膜版價值量在9-12萬美元，全套價值量在150-210萬美元；32nm時代，單片柵極掩膜價值量超過20萬美元，全套掩膜版價值量在300萬美元以上。

在言西看來，清溢光電的35億擴產決策既體現了企業的戰略膽識，也反映了國內半導體產業國產替代的緊迫性。

公司選擇了一條雖然艱難但正確的道路。掩膜版作為光刻工藝的核心材料，在集成電路生產過程中有著不可替代的重要作用，國內市場需求巨大但供給高度依賴進口。公司已經積累了相當的技術實力，從180nm到150nm，再到推進130nm-65nm工藝開發，顯示出了清晰的技術發展路徑。但在更先進制程方面，仍需要持續投入和突破。

公司擁有優質的客戶資源，覆蓋了國內主流面板和半導體廠商，為產能消化提供了良好基礎。但需要警惕的是，半導體行業具有周期性，需防范產能擴張后可能面臨的市場波動風險。

大手筆投資帶來的折舊攤銷壓力確實會在短期內影響盈利能力，但如果能夠順利實現技術突破和產能消化，長期來看將是值得的。

清溢光電的佛山生產基地正在緊鑼密鼓地建設中。在這里，將生產出用于制造芯片和顯示屏的關鍵材料掩膜版。

掩膜版的作用猶如傳統照相館的底片，光刻機通過它，得以在芯片或面板上成功顯影。沒有高精度的掩膜版，即使有先進的光刻機，也無法制造出精密的芯片和顯示屏。

全球光掩模市場多被海外企業占據，2023年全球前6大平板顯示掩膜版企業的市場集中度高達92%。在這個高度壟斷的市場中，清溢光電作為國內最大的掩膜版生產商，正在扛起國產替代的大旗。

注：（聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

?