9月11日，港股創新藥劇烈調整，翰森制藥、石藥集團、百濟神州、中國生物制藥、康方生物等千億市值龍頭齊挫，多股跌超6%。

創新藥純度100%的港股通創新藥ETF（520880）跳空低開后一度跌逾7%，午后低位震蕩，尾盤發力回升，場內收跌1.82%，全天成交超9.28億元，環比激增超88%。

什么原因？消息面上，據外媒報道，特朗普政府可能草擬法案，對中國藥品實施嚴厲的限制和審查措施。市場擔心中國創新藥BD被打斷，行情波動加大。

如何看待？港股通創新藥ETF（520880）基金經理豐晨成火線解讀：

1、矛頭為何對準中國創新藥BD？

結合公開信息，該法案當前尚在起草階段，白宮明確表示“不在優先事項”。事件本質是美國生物醫藥產業在早期研發和效率上開始落后中國，美國生物醫藥指數今年以來大幅跑輸中國生物醫藥指數，引發美國早期投資人的不滿和保守派人士的擔憂。

2、傳言會否成真？

美國禁止中國創新藥BD基本不可實現。

首先，這直接挑戰川普陣營的基本盤和支持者，以及美國大藥企MNC的根本利益。美國制藥業龍頭輝瑞就明確表示，限制中國創新藥將使得MNC錯失獲得最好的研發分子并進一步落后研發進度；

其次，如果失去中國的快速研發效率和成本優勢，將進一步提高美國藥價，川普政府控制藥價的政治目的將更加難以實現；

最后，如果對中國創新藥BD直接干預，屬于直接干預正常商業行為的“IP問題”，直接動搖美國尊重世界科學研究專利的立國之本。

類比來看，參考去年的《生物安全法案》立法風波，從美國政府角度，該法案是形成更高共識的涉及供應鏈安全的中國生物醫藥監管問題，然而至今仍未形成可行一致的立法建議。本次針對中國創新藥BD的傳言，僅僅是外媒的“擬定草案”，實際影響效果更加大打折扣。

此外，從產業發展來看，今年1-8月跨國藥企MNC采購中國創新藥專利金額已經超過900億美元，產業趨勢明確勢不可擋，不以小部分美國保守派人士的意見為轉移。

3、如何看待創新藥盤中大跌？

該事件短期或帶來創新藥行情的重大分歧，需要市場充分換手后達成新的一致預期。多個中國龍頭創新藥品種已經在臨床會議上充分證明了潛在最優藥物BIC，也表示和MNC的商業談判進入中后期。所以短期的市場劇烈調整，反而可能給真正質優的創新藥品種提供了一次難得的買點，對于100%聚焦港股創新藥龍頭的港股通創新藥ETF（520880），或可考慮在波動承受范圍內低吸“便宜籌碼“。

從資金動向來看，充分印證港股通創新藥板塊低吸機遇。行情數據顯示，港股通創新藥ETF（520880）全天寬幅溢價，溢價率一度飆逾1%，反映買盤資金尤為強勢，或有巨量資金逢跌進場。而此前7日，520880已連續吸金合計2.8億元，近60日維度資金凈流入率超過187%。

值得關注的是，9月8日，港股通創新藥ETF（520880）跟蹤的恒生港股通創新藥精選指數“提純”修訂生效，完全剔除CXO，正式成為一只不含CXO、純度100%的創新藥指數，將更為精準地反映創新藥產業發展趨勢。

今年以來，港股通創新藥ETF（520880）標的指數在同類指數中進攻力MAX，截至“提純”修訂生效前（9月5日），其年內累計漲幅已達119.75%，領漲一眾創新藥指數，本次“提純”修訂生效后，將徹底避免CXO對指數走勢的干擾，有望在創新藥行情啟動時展現出更強進攻性。

提醒：近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預示未來表現。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。

風險提示：港股通創新藥ETF被動跟蹤恒生港股通創新藥精選指數，該指數基日為2020.12.31，發布日期為2023.7.17，恒生港股通創新藥精選指數發布以來各個完整年度漲跌幅為：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的港股通創新藥ETF風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金投資有風險，基金投資須謹慎。