作者：老K

數據基準時間：2025年9月

數據依據：中國證券投資基金業協會（AMAC）公示、工商年報、公司披露、托管機構

一、核心身份

（一）、主體資質：

境內：淡水泉（北京）投資管理有限公司（2007年成立）

AMAC登記編號：P1000508（私募證券投資基金管理人）

狀態：持續合規，無注銷/失聯/異常經營記錄

境外：Spring Capital (Hong Kong) Limited

持香港證監會Type-4（證券咨詢）及Type-9（資產管理）牌照（中央編號：AUX046）

（二）、資本結構：

注冊資本1000萬元（實繳1000萬元）

股權清晰（趙軍持股7.5%+有限合伙平臺），無代持/異常變動

（三）、托管機制：

托管于中信、招商、華泰、工行、農行等12家持牌機構

資金獨立隔離，管理人無劃轉權限

二、爆雷風險

關于“爆雷”通常指金融機構或投資產品因違規操作、挪用資金、龐氏騙局、底層資產嚴重惡化或實際控制人失聯等原因，導致無法兌付投資者本金和收益，從而引發連鎖風險的惡性事件。

淡水泉作為一家規范的證券類私募基金管理人，其產品主要投資于公開交易的股票、債券等標準化的證券資產。這些資產由具備托管資格的商業銀行或證券公司進行獨立托管，這意味著基金資產與管理人自身的資產是嚴格分離的，管理人無法直接接觸或挪用資金。因此，從產品結構和管理模式上，淡水泉發生此類“爆雷”風險的可能性極低。

三、業績波動與修復

（一）、波動范圍：

2021-2023年部分產品階段跌幅超20%（主因市場風格與逆向策略錯配，未達30%）

（二）、修復表現：

2024年通過科技/消費布局優化，60%產品凈值修復

2025年上半年多數產品收益回正（+2%至+8%）

（三）、應對機制：

策略迭代：構建“宏觀-中觀-微觀”三層投研框架（如i-FARM系統監測12項量化指標）

調研支撐：2023年完成1398次上市公司調研

跟投綁定：管理人及員工自有資金跟投比例≥5%（鎖定3年）

溝通透明：定期舉辦投資者交流會（如2025年7月策略會）

四、風控與投資者保護

（一）、風險控制：

單票倉位≤10%，行業偏離≤15%

衍生品敞口≤凈資產20%（僅用于對沖）

獨立合規風控部門直接向董事會匯報

（二）、投資者適配：

僅服務合格投資者（凈資產≥1000萬或金融資產≥300萬）

禁止承諾保本或最低收益

（三）、信息披露：

月報（凈值+持倉）、季報（投資思路）、重大事項48小時內通過托管通道公告

XBRL系統確保披露準確性與及時性

（四）、利益沖突管理：

不設自營賬戶，自有資金全部投入旗下產品。

五、總結

淡水泉是一家合規運營、歷史較長的頭部私募。雖然旗下產品歷史上出現過短期內超過20%的下跌，但這主要是其逆向投資策略與市場風格短期不匹配所致，是正常的市場波動而非“爆雷”。公司也會通過結構優化、自購和加強溝通等方式應對。

投資始終有風險，私募基金更是如此。短期波動難免，重要的是選擇一家長期合規、策略清晰、愿意與投資者坦誠溝通的管理人。建議您在投資任何產品前，都仔細閱讀基金合同、招募說明書等法律文件，充分了解產品的風險收益特征，并根據自身的風險承受能力做出審慎的決策。

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