本文來源：時代周報 作者：張釔璟

9月9日晚間，曲江文旅（600706.SH）發布公告，披露其控股股東西安曲江旅游投資（集團）有限公司（以下簡稱“曲江旅投”）所持部分股份拍賣的最新進展。該公告稱，目前根據浙江省紹興市中級人民法院《告知書》，買受人已放棄此次競價結果。

9月10日，阿里資產平臺也更新上述拍賣的最新情況，確認了交易未履行。

圖片來源：阿里資產平臺

據時代周報記者了解，2025年8月5日，陜西潤研科技有限責任公司（下稱“潤研科技”）通過拍賣拿下了曲江文旅3筆400萬股（合計1200萬股，占其總股本的比例為4.70%）股票，合計耗資約1.15億元，成交均價約9.57元/股。

截至9月10日收盤，曲江文旅報11.19元/股，股價仍高于潤研科技受讓價格。若潤研科技愿意受讓1200萬股股份，其浮盈將超1900萬元。

對此，潤研科技工作人員9月10日接受時代記者采訪時表示，對于放棄競價結果，公司已與曲江文旅進行過溝通，至于具體原因目前不方便透露。此外，記者也曾致電曲江文旅，電話無人接聽。

競得者有私募背景，900萬保證金打水漂

此次成功競拍曲江文旅股份后又反悔的潤研科技是何來頭？

天眼查顯示，潤研科技成立于2021年7月，注冊資本500萬元，隸屬貿易代理行業，經營范圍包括工藝美術品及禮儀用品銷售；水產品零售；美發飾品銷售等，由香港君研投資有限公司全資控股。

不過，有意思的是，時代周報記者注意到，在曲江文旅股權拍賣后次日，也就是8月6日，潤研科技的法人、總經理均發生了變更，由李博錚變更為楊柳。 

據了解，李博錚為資本市場的老手，歷任陜西關天資本管理有限公司執行總裁、陜西延長低碳產業基金投資管理有限公司總經理，曾主導多起上市公司并購和擬IPO股權投資項目，現為資產管理公司君研投資的董事長兼總經理。

君研投資官網顯示，公司堅持以私募股權基金為核心業務，以私募證券和不動產受托資產管理為兩翼的“一體兩翼”發展戰略，旗下涵蓋以陜西韓元匯通私募基金管理有限公司（以下簡稱“韓元匯通”）為主體的私募股權基金投資，以陜西君研私募基金管理有限公司（以下簡稱“君研資本”）為主體的私募證券基金投資，以及以陜西睿伯企業管理為主體的不動產資產運營等三大業務板塊。

據中國證券投資基金業協會網站，韓元匯通管理規模區間為10億元至20億元；君研資本的管理規模約在5億元以內。

對于潤研科技放棄曲江文旅1200萬股競價結果，科方得智庫研究負責人張新原對時代周報記者分析指出，潤研科技可能出于多方面考慮。“盡管當前股價較競拍價有所盈余，但曲江文旅長期虧損和財務表現不佳、未來盈利前景不明是核心問題；同時，合規風險也加劇了該公司的不確定性，此前公司及高管就曾被警示，這也會影響市場信心和股價穩定性。”

此外，長達半年的鎖定期或許也是潤研科技放棄持股的原因之一。曲江文旅8月7日發布的公告中表示，“如未來股權變更過戶，受讓方在受讓后 6個月內不得減持。”

同時，時代周報記者還注意到，因與財達證券股份有限公司的證券糾紛，君研投資在今年8月25日被列入了被執行人名單，涉案金額6518.63萬元。天眼查顯示，8月29日，因公司未按執行通知書指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務，君研投資及李博錚遭石家莊市橋西區人民法院限制消費。

不管原因如何，對于潤研科技而言，此次放棄競價將面臨著高額的保證金損失。

根據紹興市中級人民法院此前發布的拍賣公告，“拍賣成交后買受人悔拍的，交納的保證金不予退還，依次用于支付拍賣產生的費用損失、彌補重新拍賣價款低于原拍賣價款的差價、沖抵本案被執行人的債務以及與拍賣財產相關的被執行人的債務。”

據了解，8月5日，潤研科技共參加曲江文旅3場股權拍賣，每場拍賣的保證金均為300萬元。換言之，潤研科技將損失保證金高達900萬元。

業績連年虧損，屢遭監管警示

此次潤研科技放棄競價結果會對曲江文旅造成哪些影響？曲江文旅并未在公告中回應。

對此，中國企業資本聯盟副理事長柏文喜表示，曲江文旅此前已有監管警示，此次拍賣失敗可能被市場解讀為“連外部投資者都不愿接手”，將加劇投資者對其治理和前景的擔憂。

他還指出，曲江文旅雖然短期內避免了控股股東持股比例下降，但長期來看，若后續拍賣價格更低或買家更弱，可能對公司估值和形象造成二次傷害。

資料顯示，曲江文旅成立于1992年，是西安市曲江新區管理委員會旗下西安曲江文化產業投資（集團）有限公司所控股的國有控股公司，主要負責國家5A級旅游景區“大唐芙蓉園·大雁塔景區”、國家4A級旅游景區“曲江海洋極地公園”、大唐不夜城景區、西安城墻景區等景區的運營。

雖然手握眾多熱門景區的運營權，但該公司近年來卻屢屢陷于虧損狀態。

過往財報數據顯示，2022年—2024年，該公司實現營收8.90億元、15.04億元、12.53億元；歸母凈利潤分別為-2.49億元、-1.95億元、-1.31億元；扣非凈利潤分別為-2.61億元、-2.22億元、-1.31億元。

該公司連續多年的虧損也引起了上交所的關注。2025年6月5日，上交所向曲江文旅發出關于公司2024年年度報告的信息披露監管問詢函，其中就包含：要求公司說明連續3年扣除非經常損益后凈利潤為負等情況，對公司持續經營能力的影響，以及公司改善經營狀況及持續經營能力的具體舉措。

對此，曲江文旅則在8月8日的回函中稱，公司連續三年扣非前后凈利潤為負，對公司的正常運營活動產生了一定影響。公司采取了一系列有效措施，包括積極推動國企改革方案落地、持續加強內部控制和風險管理、積極與相關各方溝通協商，持續跟進催收應收賬款等。

不過，從最新披露半年報來看，在上述措施影響下，2025年上半年曲江文旅虧損情況雖然有所好轉，但尚未獲得實質性改變。

期內，該公司實現營業收入約5.32億元，同比下降30.95%；歸母凈利潤虧損從去年同期-1.87億元收窄至-1388.07萬元；扣非凈利潤也由去年同期的-1.88億元收窄至-7074.02萬元。

同時，此次回函亦暴露出該公司在合規方面的缺失。根據上交所要求，曲江文旅應當于10個交易日內進行書面回復并履行信息披露義務，但該公司先后八次申請延期5個交易日回復問詢函，直至8月8日才提交問詢函回復公告。

9月5日，曲江文旅公告披露，因公司未能按要求在規定期限內回復上交所發出的關于2024年年度報告的信息披露監管問詢函，且無正當理由多次申請延期，情節較為嚴重，公司及時任董事長（代行董事會秘書）莊瑩被予以監管警示。

值得注意的是，這已經是近一年該公司收到監管部門下發的第三封警示函。

此前2024年6月，陜西證監局對曲江文旅及公司時任董事長耿琳、時任總經理兼財務總監謝曉寧采取出具警示函的行政監管措施，起因是公司在2024年1月31日披露《2023年年度業績預盈公告》中歸母凈利潤及扣非后凈利潤，與實際年度報告數據存在較大差異，相關信息披露不準確。

同年年底，陜西監管局再次對曲江文旅以及謝曉寧采取出具警示函的行政監管措施，起因是公司于2024年8月13日獲悉控股股東曲江旅投收到兩項法院《執行裁定書》，曲江旅投名下持有的公司8.23%的股票擬被司法處置。該事項屬于應立即披露的重大事件，公司應及時履行信息披露義務，但延遲至2024年8月22日才進行披露，違反相關規定。