文 / 七公 來(lai)源 / 節點財經

進入(ru)2025年，江蘇(su)銀行可謂春風得意，多喜臨門。

一方面，“蘇(su)超”爆火(huo)全網，吸引(yin)數萬球(qiu)迷，在社交媒(mei)體上引(yin)發超10億次討論，這讓賽事(shi)的(de)總冠(guan)名商——江蘇(su)銀行（600919.SH），一舉躍(yue)入(ru)大眾觀眾視野(ye)，迅(xun)速提高國民認知度。

另一方(fang)面，于剛(gang)剛(gang)結(jie)束的上(shang)半(ban)年，江蘇銀(yin)行又交(jiao)出一份亮(liang)眼的“成績單”：營收448.6億元(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)7.78%；歸母凈利(li)潤201.7億元(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)8.05%；截至(zhi)2025年6月末(mo)(mo)，資產總額4.79萬億元(yuan)(yuan)，較(jiao)上(shang)年末(mo)(mo)增(zeng)加約8365億元(yuan)(yuan)，增(zeng)幅21.16%。

資本市(shi)場(chang)，江(jiang)蘇銀行亦(yi)不遑多讓，年(nian)內股價(jia)(jia)接(jie)連(lian)創出歷(li)史新(xin)高，按照9月10日的收(shou)盤價(jia)(jia)計，總市(shi)值接(jie)近(jin)2000億(yi)元，同樣讓隊友難望(wang)其項背。

而在硬(ying)核(he)實力的(de)支撐下(xia)，江蘇銀行以(yi)多項(xiang)指標第一鎖定城商行“王座”。

01 日賺上億，登頂城商行“一哥”

城商行(xing)(xing)的“王座(zuo)”，終于輪到江(jiang)蘇銀行(xing)(xing)。

截至(zhi)2025年(nian)6月末，江蘇銀(yin)行資產總(zong)額4.79萬億(yi)元，北(bei)京銀(yin)行為4.75萬億(yi)元，前者以0.04萬億(yi)的(de)優勢(shi)，最終完成了對后(hou)者的(de)反超，也正式晉(jin)升為城商行新(xin)“一哥”。

江蘇(su)銀行的(de)后來居上，其實早自2016年登(deng)陸上交所便逐(zhu)漸(jian)顯露出來。

2020年(nian)末，江(jiang)蘇銀(yin)行(xing)(xing)資產總額2.34萬億元(yuan)(yuan)，較北京(jing)銀(yin)行(xing)(xing)的(de)2.9萬億元(yuan)(yuan)落后0.56萬億元(yuan)(yuan)，較上海銀(yin)行(xing)(xing)的(de)2.46萬億元(yuan)(yuan)落后0.12萬億元(yuan)(yuan)。

之后三(san)年(nian)，江蘇銀行加快追趕步伐(fa)，先是(shi)在(zai)2021年(nian)超(chao)越上(shang)海銀行，躋身城商行老二，后又到(dao)2023年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)末(mo)，把與北京銀行的差距收窄至0.34萬億元，并(bing)在(zai)2024年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)末(mo)進一步縮(suo)小至0.17萬億元，直(zhi)至晉級為賽道新(xin)“一哥(ge)”。

《節點財經》計(ji)算，2020年末-2024年末，江(jiang)蘇銀行(xing)資產(chan)總額(e)從2.34萬(wan)億(yi)元膨脹到3.95萬(wan)億(yi)元，期間復合增速14%，遠遠高于行(xing)業平均水平。

不止資產總額領先，江蘇銀行賺起錢來也絲毫不含糊。

2025年(nian)上半年(nian)，江蘇(su)銀行(xing)營收(shou)448.6億(yi)(yi)元，歸母凈利(li)潤201.7億(yi)(yi)元，相(xiang)當于日創(chuang)收(shou)2.5億(yi)(yi)元，日創(chuang)利(li)1.12億(yi)(yi)元。

同期，北京(jing)銀行(xing)(xing)、寧(ning)波銀行(xing)(xing)、上海銀行(xing)(xing)、杭州銀行(xing)(xing)四家頭部城商行(xing)(xing)的營(ying)收(shou)分別為(wei)362.2億(yi)元(yuan)、371.6億(yi)元(yuan)、273.4億(yi)元(yuan)、200.9億(yi)元(yuan)，對(dui)應歸母凈利潤150.5億(yi)元(yuan)、147.7億(yi)元(yuan)、132.3億(yi)元(yuan)；116.6億(yi)元(yuan)。

對(dui)比(bi)來看，江蘇(su)銀行吸金之(zhi)強遠在(zai)同業之(zhi)上(shang)。背后(hou)，則是該行位(wei)列(lie)前茅的凈息差。

財(cai)報顯(xian)示，截至2025年6月末，江蘇銀行(xing)的凈息差為(wei)(wei)1.78%，寧波銀行(xing)、北京(jing)銀行(xing)、杭州銀行(xing)、上海銀行(xing)依次為(wei)(wei)1.76%、1.31%、1.35%、1.15%。

根據金融(rong)監管總局數據，今年二季度末，商業銀行的凈息差為1.42%。

作為(wei)(wei)利(li)息(xi)凈收入(ru)的(de)(de)定價根(gen)基，江蘇(su)銀行(xing)(xing)較強的(de)(de)凈息(xi)差拉動其“基本盤”穩健(jian)上升。2025年上半年，江蘇(su)銀行(xing)(xing)實現利(li)息(xi)凈收入(ru)329.39億元，同比(bi)(bi)雙位(wei)數(shu)大(da)增19.1%，占營收比(bi)(bi)重為(wei)(wei)73.43%。

02 強對公，弱零售

銀行的(de)(de)業務(wu)結構較(jiao)為簡單(dan)：一(yi)是凈利息收入(ru)，即吸(xi)儲放貸，坐(zuo)吃利差；二(er)個(ge)是非利息收入(ru)，比如代(dai)銷基金(jin)、保險、理財(cai)，以及下屬的(de)(de)基金(jin)公司(si)、理財(cai)公司(si)賺取的(de)(de)管理費(fei)等等。

盡管(guan)這些年大家都在賣(mai)力多元(yuan)化，但并未動(dong)搖凈利(li)息(xi)收入“壓(ya)艙石(shi)”的地位。江蘇銀行的高(gao)歌猛進，也離不來對這塊(kuai)“壓(ya)艙石(shi)”的開(kai)發，特別是大力下注對公(gong)貸款(kuan)。

財報(bao)顯示(shi)，2020年(nian)末(mo)(mo)-2024年(nian)末(mo)(mo)，江蘇銀行的對公(gong)貸款余(yu)額從(cong)6369億(yi)元擴大到13179 億(yi)元，四年(nian)翻(fan)倍；截至2025年(nian)6月(yue)末(mo)(mo)，對公(gong)貸款余(yu)額達(da)到16250億(yi)元，較(jiao)上年(nian)末(mo)(mo)增加3000多億(yi)元，增幅(fu)23.30%，占比(bi)接(jie)近7成。

同期，行(xing)業對(dui)公貸款(kuan)整體增速基(ji)本徘徊在個位(wei)數。

狂飆的對(dui)公貸款，是(shi)驅動(dong)江(jiang)蘇銀行資(zi)產總(zong)額快速走高、利息凈收入上(shang)揚的關鍵動(dong)能，也是(shi)其全面“封王”的基石。

不過，或許是把(ba)過多精(jing)力放在B端，導(dao)致江(jiang)蘇銀行面向個人的零售貸款(kuan)相(xiang)對孱(chan)弱。

2020年(nian)末(mo)-2024年(nian)末(mo)，江蘇銀行零售(shou)貸款(kuan)余(yu)額(e)從(cong)4699億元(yuan)攀升到6748億元(yuan)，速度遠(yuan)不及對公貸款(kuan)。

截至(zhi)2025年6月末，江(jiang)蘇銀行零售貸款余(yu)額6955億元，僅較上年末增加207億元，漲(zhang)幅放緩到(dao)3.07%，占(zhan)比不足30%。

其中(zhong)，個人經營(ying)性(xing)貸款余額和信用卡(ka)余額分(fen)別較上年末降低3.1%、7.5%，成(cheng)為拖累零售貸款的(de)短板。

如(ru)今，江蘇銀行抓住(zhu)“蘇超”機會，能否(fou)通過(guo)構建“金融＋場景”服(fu)務生態，突破(po)零(ling)售短(duan)板，有待觀(guan)察。

在(zai)《節點財經(jing)》看來，江蘇銀行明顯(xian)向對公(gong)貸款(kuan)傾斜，固然有(you)助于在(zai)短(duan)期(qi)內做大體量(liang)，推動業(ye)績高(gao)增，但這(zhe)種“強對公(gong)、弱(ruo)零售”的(de)失衡結構，亦隱含深層挑戰，比如對周期(qi)敏感，不(bu)利于平滑宏觀波動等(deng)，并嚴重考驗企業(ye)的(de)資(zi)本金。

03 資本金“告急”

2025年(nian)上半年(nian)，江蘇銀行的(de)資產(chan)質量保持(chi)穩中向好態勢。

截至2025年(nian)6月末，不良貸款率為0.84%，撥備覆(fu)蓋(gai)率為331.02%，均優于行業(ye)平(ping)均水(shui)平(ping)。

根(gen)據金(jin)融監(jian)管總局數據，于今(jin)年(nian)二(er)季度末，商(shang)業銀行(xing)不良(liang)貸款率為1.49%，撥備(bei)覆蓋(gai)率為211.97%。

不(bu)過(guo)，依賴對公貸款的“重資(zi)本”模式，正讓江蘇銀行的資(zi)本金“告急”。

財報顯示，截(jie)至2025年6月末，江蘇銀(yin)行(xing)的資本(ben)充(chong)足(zu)率12.36%，一(yi)級(ji)資本(ben)充(chong)足(zu)率11.17%、核心一(yi)級(ji)資本(ben)充(chong)足(zu)率8.49%，較上末分別下降(jiang)0.63個百分點(dian)、0.65個百分點(dian)、0.63個百分點(dian)，尤其是核心一(yi)級(ji)資本(ben)充(chong)足(zu)率，幾(ji)乎(hu)貼地飛行(xing)，不斷逼近監管“紅(hong)線”。

圖源：江蘇銀行財報

為(wei)此(ci)，該(gai)行不(bu)得不(bu)借助發行債券、債轉股、定(ding)增等外源方式(shi)，來緩解資本(ben)金壓力。

wind終(zhong)端統計(ji)，2022年至2024年，江(jiang)蘇銀行(xing)發債(zhai)規(gui)模超過了3萬億元，在城商行(xing)中排名榜首。

2025年，江蘇銀行先后在4月、6月完成200億元、100億元無(wu)固(gu)定期限資(zi)本債(zhai)券（永續債(zhai)）的發行工作(zuo)，主要目的便是補(bu)充其他一級資(zi)本，提高資(zi)本充足率。

2025年中期業績說明會上(shang)，江(jiang)蘇銀行行長袁軍表示(shi)，將著重推動資產結構優(you)化(hua)，保(bao)持利潤穩定內生(sheng)積累，確保(bao)資本充(chong)足率達標趨(qu)優(you)。

站位中(zhong)長線視角，“新(xin)王”江蘇(su)銀行能否(fou)在確保(bao)對公優勢的同(tong)時補(bu)齊零售(shou)短板，并拓寬資本(ben)補(bu)充渠道(dao)，將(jiang)決(jue)定(ding)“王座”的穩固程度(du)，以及未來行穩致遠(yuan)。

*題圖由AI生成

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