文源 | 源媒匯

作者 | 利晉

編輯 | 蘇淮

2011年7月，廣州國際生物島開島運營，面向全球招商頂級、重大醫藥企業和研發項目，加快建設島內南部、中部的產業服務、生活服務等建設。

按當時規劃，廣州國際生物島要建設成為生物經濟的“曼哈頓”、生物金融的“華爾街”。不僅如此，島上的道路也以“星際”、“螺旋”等宇宙、生命關聯詞匯命名，向外講述一個醫療領域的浪漫。

截圖來源于騰訊地圖

十四年后，2025年8月，廣州黃埔區披露的數據顯示，廣州國際生物島已聚集近700家生物醫藥企業，其所在廣州開發區生物醫藥上市公司多達21家，規模比肩上海張江藥谷、武漢光谷。

廣州生物島運營期間，2012年12月，三位留美醫學博士何有文、張林琦和廖化新，在島內螺旋四路上注冊成立了一家公司——廣州泰諾迪生物科技有限公司（下稱“廣州泰諾迪”）。

在此之前兩年，剛從美國回來的何有文、廖化新，和更早之前回國、已在清華大學擔任教授的張林琦，一起創立了北京泰諾迪生物科技有限公司（下稱“北京泰諾迪”）。其中，廖化新擔任公司技術總監、監事。

廖化新1977年上海醫科大學畢業，工作幾年后赴美留學，并入籍美國。彼時，他回國創業的想法是：“我手里現在有一個這么好的抗體研發平臺，如果國內能給我一個平臺的話，我可以飛。”

天眼查顯示，北京泰諾迪的主營業務，是研發全人源抗體類生物新藥及提供相應的科技服務。具體是：研發具有自主產權的用于治療和預防傳染病，自身免疫性疾病，過敏性疾病和腫瘤等的一類生物抗體新藥。

北京泰諾迪的這次“南遷”，成了何有文、張林琦和廖化新分道揚鑣的轉折點，三人各自開始勇闖Ａ股市場。于是也就有了后面泰諾麥博沖擊科創板的故事。

01

創新藥熱潮下的一次聯手

2012年，是創新藥發展的元年。當時，國務院在“十二五”國家戰略新興發展規劃中，首次明確生物醫藥產業發展路徑，提出要提升創新藥物研發能力。

一年后，中國社科院發布了一份轟動醫藥界的市場調研報告。報告指出，我國醫院的藥品市場占有率，三甲醫院的10大供貨商中，8家是外資企業；二甲醫院中，外資企業則占6個。

并且，社科院預測，2012年中國藥品市場規模達9261億元，2020年將突破到2.3萬億元。

這份報告的發布，掀起的不只是對未來藥品市場萬億蛋糕分配問題的關注，還有很沉重的民族前景的擔憂。

北京泰諾迪“南下”，有另外兩個考量：一方面，在時任暨南大學生科院院長陳志南的引薦下，廖化新前往暨南大學擔任教授；另一方面，廖化新也想一邊搞科研，另一邊推動研究成果進行市場化，實現正宗的“產學研”一體化。

可以推斷，廣州泰諾迪經營工作可能主要由廖化新負責，因為何有文、張林琦常年在京。公司成立時，何有文持有廣州泰諾迪34%股權，為實控人；張林琦、廖化新均持有33%股份。

同樣盯上創新藥風口的，還有另一個人——鄭偉宏，廖化新的未來搭檔。

鄭偉宏1998年成為了一名醫藥代表，主要推銷國產仿制藥；2006年開始創業，成立包括北京冉升圓通醫藥科技發展有限公司、斯貝福（北京）生物技術有限公司、北京正大綠洲制藥有限公司等公司，涉及實驗動物開發、藥物劑型改良等業務。

鄭偉宏做的都是暴利生意。實驗小白鼠又被稱為“鼠茅”，曾被熱議“一鼠頂四茅”，改良型新藥特點就是研發風險低、周期短、回報率高。

“通過改劑型推出六味地黃滴丸產品，以更高價格進入市場”鄭偉宏受訪時曾直言不諱。但他還有更大的野心，“但這只是在商業需求上打轉，不是真正的臨床價值”。一個醫藥代表也想做創新藥。

2014年，鄭偉宏隨訪美代表團到舊金山參加論壇，并造訪了杜克大學人類疫苗研究所。當時，廖化新還是兩頭掛職，除了暨南大學教授，還擔任著杜克大學人類疫苗研究所科研所長職務。

遇見廖化新，鄭偉宏找到了“貴人”。他第一次便前往廖化新在美國北卡的家中拜訪，隨后兩人又進行多次深度交流。

鄭偉宏想要做一款創新藥；廖化新也想創立一個綜合性的天然全人源抗體平臺，用來研發創新型的抗體藥，兩人各取所需，一拍即合。

但當時國內海歸引入計劃扶持政策收緊，加上廖化新年齡超過60歲，而廣州國際生物島還處在加快建設中，前期工作重點是產業招商、重大研發項目落地。

核心問題出現了：沒錢。

這時，珠海市金灣區政府向廖化新、鄭偉宏遞出了橄欖枝，對他們開出了一個條件：在老工業園區內任選一棟樓作為辦公用房，提供三年免租和一筆貼息貸款。

于是，2015年12月，珠海泰諾麥博制藥股份有限公司（下稱“泰諾麥博”）在珠海金灣正式成立了，由廣州泰諾迪全資持有。

02

虧損創新藥公司拿到“救命符”

差不多十年后，即2025年7月末，泰諾麥博突然出現在上交所科創板IPO申請名單中。

在此一個月前，證監會發布了科創板第五套上市標準。其中，重啟了未盈利企業適用第五套上市標準，即不對企業營收和凈利潤規模做出要求，但要具備核心技術和發展潛力。

對于生物醫藥企業來說，這等于有了“救命符”。泰諾麥博、禾元生物、恒潤達生、必貝特、思哲睿和北芯生命等企業，紛紛采用第五套上市標準，沖刺科創板IPO。

因為它們一個比一個能虧損。

最近三期年度合計凈利潤中，做手術機器人的思哲睿，虧掉了3.7億元；聚焦治療晚期乳腺癌創新藥的必貝特，虧損4.2億元；建立水稻胚乳細胞生物反應器表達體系的禾元生物，虧損4.8億元；布局冠狀動脈疾病、外周血管疾病及房顫等領域創新器械的北芯生命，虧損5.1億元；專注治療惡性血液病和實體腫瘤等創新藥的恒潤達生，虧掉7.5億元。

泰諾麥博是當前虧損最大的一家，最近三年凈利潤合計虧損13.9億元。

有意思的是，廖化新在美國拿到了比爾梅琳達·蓋茨基金會、Henry M.Jackson基金會等多項重大專項研究基金資助，承擔著艾滋病、結核病、流感、登革熱等疾病的致病機理和疫苗的研究，其中核心是研究艾滋病疫苗。

但泰諾麥博沒有選擇艾滋病領域，而是主攻剛需性較強的破傷風預防領域。

廖化新、鄭偉宏或許都知道，艾滋病很難在短期內實現商業化，而破傷風雖是相對比較傳統的領域，面臨“一超多強”的激烈競爭，但當前存在明顯的行業痛點——高過敏率、依賴血漿供應等。

價格20-30元/支的傳統馬源抗毒素，存在過敏率高的問題；價格在100-200元/支的吸附破傷風疫苗，需要提前接種，不能緊急預防；破傷風人免疫球蛋白保護期4周左右，價格在200-300元/支，但依賴人血漿供應，經常一針難求。

泰諾麥博研發的斯泰度塔單抗注射液（新替妥®），則結合全人源抗體的安全性和重組蛋白的供應穩定性，過敏率低，保護期在4-5周，更加適合緊急預防，但價格卻高達798元/支，且尚未納入醫保體系。

廖化新、鄭偉宏的目標很直接：商業化，避開傳統破傷風預防市場，走高端路線。

廖化新表示，“破傷風全人源單克隆抗體的單位效價更好，用量很少，CMC做好，產量很高”。鄭偉宏也稱，“破傷風抗體藥物多年缺乏實質性創新，產品形態和技術路徑幾乎停留在上世紀。這種高度剛需、技術滯后的結構性矛盾，為新藥創新提供了理想的突破口”。

接下來，考驗的就是廖化新的產品研發突破能力，以及鄭偉宏的資本運作能力。

03

三個留美博士沖擊資本市場

泰諾麥博當年入駐的珠海金灣老工業園區，后來搖身一變成了“珠海國際健康港”，由金灣區屬國企金航集團負責運營。而泰諾麥博則成為了園區第一家進駐公司。

金航集團是泰諾麥博的第一個投資人——2018年9月，發起3億元的Pre-A輪融資。

金航集團的投資，幫助泰諾麥博完成從一家生物技術公司向生物制藥公司的轉變，主要搭建一條200L的中試生產線、一條1000L的商業生產線及附屬設備。

這一輪融資前夕，泰諾麥博的股權格局或許改變了。原本為全資股東的廣州泰諾迪被逐步踢出局，也就是廖化新的老搭檔何有文、張林琦率先出局。

2017年2月，廣州泰諾迪以收益法評估價1800萬元兩項發明專利——“一種抗體人源化改造方法”“一種全人源抗狂犬病毒的中和抗體”入股泰諾麥博，后者的實收資本也從200萬元變更為2000萬元。

但在一個月后，原本三人合伙創業先在一紙簽約下，變成何有文、張林琦分別代廖化新持有廣州泰諾迪34%、33%股權，后經過股權出讓的方式，變更為何有文、張林琦均直接持有泰諾麥博19.95%股權。

金航集團投資前，要求廖化新直接顯名持股泰諾麥博，且全身心投入運營公司。廣州泰諾迪將持有的泰諾麥博股權，轉移到廖化新手中。

這個操作在創新藥公司比較常見。換句話說，資本十分看重研發團隊和轉化進程，而不是裝有兩個專利的“殼公司”。

有了金航集團的背書，泰諾麥博不僅拿到通用電器醫療生產設備配置、產業金融融資，后續也獲得康哲藥業、高瓴創投、藥明生物、國聯投資、中金資本、超弦基金、格力金投、申銀萬國投資等發起的三輪投資，總金額19億元。

截圖來源于公司公告

其中，2022年11月，泰諾麥博完成Pre-IPO輪融資，等待最后遞表上市。

創新藥商業化有個定律：“研發十年、燒掉數十億，離成功就很近了”。

只不過，何有文、張林琦也在資本進場過程中，悄悄退出了泰諾麥博。

事情沒有想象的那么順利。進入2023年，科創板第五套上市標準的IPO進程被按下暫停鍵，原因是部分上市企業破發，誘發監管收緊對“關鍵核心技術”的認定。

泰諾麥博只能被迫“賣身續命”，一方面，通過股權轉讓、增資方式引入新投資華金資本、康君資本、宏灃投資；另一方面，賣掉了狂犬病毒抗體項目，拿到一筆“救命錢”，全力押注斯泰度塔單抗注射液（新替妥®）的商業化。

2025年3月泰諾麥博的增資價格為13.47元/股，估值約52.73億元，剛好踩線通過科創板第五套上市標準的規定。

廖化新抓住了新風口，成為資本市場的幸運兒。但他的老搭檔何有文，卻是另一番模樣。

2009年，何有文開始籌建北京曠博生物技術股份有限公司，推動科研用酶聯免疫試劑盒生產技術產業化。不過公司常年虧損且缺乏資金持續注入，雖在2015年嘗試沖刺資本市場，但一沒踩中風口、二沒地方扶持，最終不了了之。

2015年，何有文效仿廖化新南下珠海，并于2017年成立啟辰醫療管理和啟辰生生物科技，主要專注于mRNA核酸藥物等技術創新和產品研發。這一次，啟辰生生物科技拿到康泰國際、中金資本、廈門金園投資、廣州金控等投資，融資進程已到A++輪，距離IPO越來越近。

三博士中，偏向教學、研發路線的張林琦，直到2017年才向資本市場靠近，成立了北京颯諾科技有限公司，后者是鄭州大宗商品供應鏈上市公司瑞茂通的關聯公司。張林琦還出任體外診斷產品上市公司碩世生物的獨立董事。

三人昔日創立的北京泰諾迪、廣州泰諾迪已被注銷。在創新藥風口面前，不知道他們是否還記得當初創立的目標：“建立及應用最先進、最高效的全人源單克隆抗體技術平臺”。

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