2025年下半年，Robotaxi賽道驟然升溫，技術突破、政策支持與資本涌入，共同推動行業進入規模化落地前夜。

海外市場中，全球出行科技巨頭Uber攜手全球20家自動駕駛企業，市值向2000億美元沖刺；特斯拉則將Robotaxi視為第二增長曲線，計劃年底覆蓋美國一半人口。

而在國內，作為港股市場上規模最大的科技出行上市公司，曹操出行被吉利控股集團董事長李書福稱為吉利Robotaxi商業化運營的“核心載體”。

9月8日，曹操出行發布“天地空一體化”共享出行藍圖，攜手沃飛長空、時空道宇，揭開了吉利生態強互動下的未來出行布局。同日，曹操出行正式被納入港股通，標志著資本市場對其平臺價值與Robotaxi戰略的高度認可。

曹操出行繪制的這張藍圖，代表著整個共享出行行業首次系統性嘗試突破地面維度，向立體化、生態化躍遷，一場萬億級的市場變革由此拉開序幕。

解構“天地空”智能出行時代臨近

正所謂衣食住行，人生四要。作為最古老的行業之一，出行的核心痛點可以被歸納為一個詞：效率。

從馬車到汽車，從出租車到共享出行，效率提升構成了產業演進的主線。如果具體到共享出行，也可以更清晰地看到行業經歷了三個階段性變革。

1.0階段共享出行野蠻生長，網約車初期的信息撮合釋放了社會運力，相比出租車時代效率有所提升，但平臺無法進行系統性的運力規劃和調度，導致供需匹配效率不高。

于是行業駛入2.0階段，出行平臺開始探索精細化運營，大數據和算法優化運力，讓行業效率和體驗進一步提升。

這一階段，誕生了曹操出行這樣專為共享出行場景設計定制車，打造服務專業化和標準化的玩家。憑借定制車的高品質體驗和運營效率，曹操出行已成為港股市場上規模最大的科技出行上市公司。

從信息撮合到精細化運營，出行效率在一步步提升，但城市擁堵的問題成了進一步提效的掣肘。

如今，一場由智能駕駛技術掀起的行業革命下，共享出行迎來了3.0階段。如何更高效、安全、低成本地運營無人駕駛車隊，成為行業探索的新方向。同時，低空飛行器也為跨城通勤和中高端需求帶來了差異化選擇。此外，當衛星通信與車聯網接入其中，地面與空中的運力可以統一調度，共享出行走向更立體的方式。

在這一趨勢下，一個Robotaxi、低空經濟、衛星互聯網等新興戰略領域交叉融合的萬億級新市場，成為產業競逐的新方向。

曹操出行在這次發布會上展示了具體的未來出行場景：用戶在曹操出行App輸入上車點和目的地，系統將依托AI算法為用戶規劃“天地空一體化”的最優路徑。用戶可乘坐Robotaxi抵達換乘樞紐，無縫轉乘空中飛行器快速到達終點，通過“一個平臺”“一次下單”“一趟行程”，實現高效出行。

這背后，是曹操出行平臺及車隊、沃飛長空eVTOL與時空道宇低軌衛星三大板塊形成的深度協同。Robotaxi成為最接近商業化的突破口；低空飛行器則承載中高端通勤和城市群間的差異化需求；衛星通信與車聯網結合，“永遠在線，永不失聯”，保證跨場景、跨地域的穩定連接。

可以看出，跨領域融合改變了出行平臺的價值邏輯，從網絡效應和信息撮合轉向數據積累、運力管理和生態整合。這也預示著“信息中介”性質的平臺價值被大幅削減，閉環的智能出行科技生態將成為開啟未來出行的鑰匙。

曹操的底氣：憑什么率先叩響中國未來出行大門？

隨著Robotaxi規模化運營臨近，行業競爭邏輯已從早期的流量爭奪、隨后的單點技術突破，轉向產業生態協同效率的比拼。在這場由“空間效率”驅動的競賽中，誰能控制核心運力、整合產業鏈，誰就可能率先突圍。

從技術視角看，作為一項To C的系統工程，Robotaxi的核心在于安全與可靠落地，而這依賴于算法迭代和大規模測試所帶來的數據積累。軟硬件一體化的完整生態意味著技術進化更快更穩，也決定了長期競爭力。

曹操出行的優勢在于，公司并非單純的流量平臺，而是深度整合的“資產運營商”。目前，曹操出行自營定制車規模超過3.7萬輛，居行業首位。

曹操出行掌握國內規模最大的定制車隊，對車輛資產、技術迭代和運維體系有著高度控制力，這為服務標準化和安全性提供了堅實基礎。截至6月末，曹操出行已在蘇州、杭州累計完成超1.5萬公里的自動駕駛測試。依托定制車戰略形成的服務標準與成本優化能力，也為Robotaxi的商業化落地提供了關鍵支撐。

另一方面，站在商業落地的角度看，隨著規模化落地，Robotaxi和低空經濟已進入拼“基建”能力的階段。

技術、生產、運營等，決定木桶容量的是短板。比如特斯拉Robotaxi試運行期間，Uber CEO就指出馬斯克低估了客服與運營環節的重要性，強調僅靠硬件無法解決規模化后的服務難題。

這就使得，生態的價值越來越突出。而曹操出行的獨特性在于，作為吉利智能出行生態的核心載體，公司能高效整合智能制造、低軌衛星、低空飛行器、三電技術和智能座艙等資源，形成“共生共榮”的閉環體系。

今年4月起，曹操汽車已部署新一代Robotaxi，車型基于吉利最新冗余架構，并融合自動派單、遠程安全、出行艙服務和資產數字化管理等能力。同時，公司在與吉利及合作伙伴共同推進自動駕駛組件和定制車型研發，并完善遠程協助、車輛維護和客服等后端服務，以確保車隊在規模化運營中的穩定性和可靠性。

依托產業集團的整體賦能，正成為曹操出行參與未來競爭的核心優勢。

總體而言，曹操出行還不是共享出行行業最高的那座山，但已經有最深的護城河了。在新賽道鳴槍的時刻，曹操出行以一張藍圖為信號，按下了通往未來出行的“加速鍵”，平臺價值隨之迎來顛覆性重塑。

重塑萬億市場的出行革命價值幾何？

摩根士丹利在最新報告中指出，自動駕駛出租車服務終于具備了大規模商業化的條件，這標志著Robotaxi迎來了類似iPhone在2007年帶來的變革性時刻。

隨之而來的，是市場對共享出行賽道的重估。今年上半年，Uber市值上漲近60%，成為標普500表現第七出色的公司，其中Robotaxi大規模商業化預期和空中出租車服務的合作，對估值提升起到了催化作用。

不難判斷，資本市場對出行平臺的估值邏輯在變化。過去流量和份額是價值錨點，如今更關注數據閉環、自動駕駛落地能力和跨模式的生態整合力。

新估值邏輯下，曹操出行提出的“天地空一體化”藍圖，正是資本市場正在尋找的稀缺標的。

從市場規模看，若Robotaxi在未來五年覆蓋部分城市通勤場景，將形成大量出行市場增量。根據高盛報告，預計到2030年，中國Robotaxi的運營車輛將達到50萬輛。市場規模從2025年5400萬美元激增至2035年470億美元，十年增長757倍。

同時，天地空一體化下，低空交通切入中高端需求，有望打開更高的成長空間。中國民航局預測，到2025年，我國低空經濟市場規模有望達到1.5萬億元，2035年將突破3.5萬億元。曹操出行與沃飛長空的合作，將地面Robotaxi與空中出行場景打通，使低空出行像今天打車一樣便捷，逐步融入城市交通體系。

顯然，這場出行革命才剛剛開始，頭部玩家將迎來市場爆發性增長的機遇。

近期，多家券商給予買入或增持評級，最高目標價超過百港元。恰如被低估的中國科技資產，以低成本、高質量的方式惠及全球投資者，作為出行科技的核心標的，被納入港股通后，曹操出行“未來立體出行生態”的稀缺性和戰略價值更容易被資本市場重新定價。

內地投資者對新經濟板塊認知和體驗更充分，國內智能出行的成長性更容易形成共識，因此曹操出行的估值重估空間正在打開。

更具想象力的是，不止國內市場機會，中國Robotaxi企業技術與產業鏈優勢明顯，包括Uber在內的海外巨頭紛紛與中國企業達成合作，規模部署和試點落子新技術，培育全球市場。而吉利的商業布局并不局限于國內，曹操出行如今率先卡位未來出行方式，可能主導下一代出行市場的規則制定。

來源：港股研究社

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