9月9日，港股的云知聲（09678.HK）大跌13.43%，報528.5港元/股，市值約376.2億港元。

自6月末上市以來，云知聲股價連續上揚，期間最大漲幅超300%（按發行價算）。近一段時間，受益港股炒新股的熱潮，不少新股上市即大漲，云知聲也不例外。然而自9月初以來公司股價疲軟，尤其近兩天急速跳水，跌幅接近30%，令投資者大跌眼鏡。

消息面，上交所和深交所分別發布公告稱，因恒生綜合大型股指數、中型股指數、小型股指數實施成份股調整，港股通標的證券名單發生調整并自9月8日起生效。

本次港股通標的調整，共20家企業被納入。其中，云知聲由于在市值、流動性及財務狀況等方面的優異表現，正式納入港股通名單。

有市場人士指出，一直以來，港股通作為連接內地與香港資本市場的橋梁，為相關上市公司帶來更廣泛的內地投資者，顯著提升股票流動性和市場關注度。然而，云知聲前期漲幅較大，獲利盤承壓，在宣布入通之后，部分資金選擇止盈，趁利好落袋為安，也不失為明智之舉，這或許是其股價“高臺跳水”的原因之一。

云知聲號稱“港股AGI第一股”，按收入計，公司是2024年中國第四大AI解決方案提供商，市場份額為0.6%；同時在中國生活AI解決方案排名第三，在醫療AI服務及解決方案排名第四。公司旗下擁有百億參數級別的自研大語言模型“山海大模型”，助力公司在AI領域披荊斬棘。

業務方面，云知聲聚焦生活AI和醫療AI兩大核心領域，提供智能化解決方案。其中在醫療場景中，其AI技術已應用于病歷語音錄入、智能質控（包括全病歷質控和單病種專項質控）以及醫保智能審核等關鍵環節。

據官網介紹，云知聲的合作伙伴包括華為、京東(09618.HK)、美的(00300.HK)、中國平安(02318.HK)、北京協和醫院及中山醫院等各領域的頭部企業。

過去幾年，踩上AI風口的云知聲營收持續增長，公司收入由2022年的約6億元(人民幣，下同)增加至2024年的9.39億元，但在快速迭代的AI賽道，公司研發投入較大，一直深陷虧損泥潭。2022年至2024年三年間，云知聲累虧超12億元。

2025年上半年，公司錄得收入4.05億元，同比增長20.2%，但同期凈虧損達2.98億元，同比擴大約16.6%。

有分析指出，云知聲造血能力疲軟，或許引發市場的擔憂，畢竟AI領域巨頭林立，人工智能商業化處于探索階段，目前遠未到終局，公司的虧損局面何時能夠扭轉尚有不確定性。其基本面的隱憂，或許也是公司股價近期大幅調整的因素之一。

作者：飛魚