今日A股繼續高(gao)低(di)切(qie)，AI硬(ying)件板塊持續回調(diao)，固態電池概(gai)念臨近(jin)尾盤再度上攻(gong)，國軒高(gao)科沖擊漲(zhang)停，股價創(chuang)逾3年新高(gao)。

板塊分(fen)化的(de)背(bei)后是，杠桿資金(jin)和行(xing)業ETF資金(jin)開始悄悄切(qie)換！

隨(sui)著上(shang)周A股出現回調，兩融雖延(yan)續凈流入態(tai)勢(shi)，但加速買入趨(qu)勢(shi)暫緩，且(qie)買入結(jie)構上(shang)呈現了(le)從TMT向(xiang)其他領域切換的特征。

截至9月(yue)8日(ri)，wind工業(ye)連(lian)續三(san)個交易日(ri)居融(rong)資凈(jing)買入(ru)額(e)TOP1行(xing)業(ye)，其(qi)中電(dian)池行(xing)業(ye)獲得(de)杠桿資金顯著加速(su)凈(jing)買入(ru)。

行業(ye)主題ETF也呈現(xian)了類(lei)似的切換特征，上周行業(ye)主題ETF繼(ji)續(xu)凈(jing)流入超200億元，其中中證電池指數(CS電池)、新(xin)(xin)能電池指數上周新(xin)(xin)增份額均超30億份，是新(xin)(xin)晉的“吸(xi)金”股票ETF跟蹤指數。

以跟蹤CS電池指數的鋰電池ETF(561160)為(wei)例，截至9月8日，近10個交易日有9日獲資金凈(jing)申購，且連續7個交易日“吸金”，近5日凈(jing)流入額超5億(yi)元。

另一(yi)“20CM”的(de)科創板新能源(yuan)ETF(588960)的(de)“吸金(jin)”能力也不遑多讓，近10個交易日(ri)有8日(ri)獲資金(jin)凈申購(gou)。

該(gai)ETF跟蹤上證科(ke)創板新(xin)能(neng)源指(zhi)數，覆蓋光伏、風電、儲能(neng)、新(xin)能(neng)源車等(deng)多個細分領域，同時設(she)有場外基金(聯(lian)接A：023851，聯(lian)接C：023852)。

資金大肆凈流入這兩(liang)只ETF的背后(hou)，本質還(huan)是“6·23”行情(qing)核心線索的延伸(shen)——圍繞產業(ye)(ye)趨(qu)勢(shi)和業(ye)(ye)績。

自(zi)8月31日(ri)A股全部半年報(bao)披露完畢(bi)后，被譽(yu)為“聰(cong)明(ming)資金”的外(wai)資持續流入A股。

EPFR口徑下（截至上(shang)周三），主(zhu)動(dong)外資連續三周流(liu)入(ru)A股，近三周累計流(liu)入(ru)1.3億美元(yuan)(yuan)，同時被(bei)動(dong)外資加速流(liu)入(ru)，流(liu)入(ru)A股3.3億美元(yuan)(yuan)（vs. 上(shang)周流(liu)入(ru)1.4億美元(yuan)(yuan)）。

原因就(jiu)在于2025年上半年A股業(ye)(ye)績企(qi)穩回升，全A盈(ying)(ying)利同比增(zeng)(zeng)長2.8%，非金融盈(ying)(ying)利同比微增(zeng)(zeng)1.5%，中報景氣度相對較高的行業(ye)(ye)包括通(tong)信(xin)、交(jiao)通(tong)運(yun)輸、國防軍工、電力設備、醫藥生物等(deng)行業(ye)(ye)。

其中電力(li)設備及(ji)新能(neng)源(yuan)在低基(ji)數之下，二季度盈利同比(bi)增長(chang)26.8%，電池板塊同比(bi)增長(chang)24%，中證電池主(zhu)題(ti)指數的前十大成份股上半年營收100%實(shi)(shi)現(xian)(xian)正增長(chang)，超9成實(shi)(shi)現(xian)(xian)盈利。

除了業(ye)績迎來困(kun)境反(fan)轉，固態電池技(ji)(ji)術的(de)突破也是引爆資金做(zuo)多熱情的(de)關鍵(jian)因素之一(yi)，根本原因還在于資金對顛(dian)覆(fu)性技(ji)(ji)術帶來行業(ye)格局重構的(de)預期。

現(xian)有的鋰電(dian)(dian)池（液態(tai)電(dian)(dian)解質）一(yi)手推動新能(neng)源汽車大爆發，而(er)固態(tai)電(dian)(dian)池在(zai)理想狀態(tai)下具有高安全(quan)、高能(neng)量密度(du)和極簡(jian)結構等優點，被全(quan)球(qiu)視作“下一(yi)代電(dian)(dian)池”。

而鋰電(dian)池(chi)ETF跟蹤的CS電(dian)池(chi)指數成分(fen)股中有近四成是固態電(dian)池(chi)概念股。該ETF同樣設(she)有場外基金(聯接A：017222，聯接C：017223)。

如權重股億緯鋰能9月(yue)2日(ri)宣(xuan)布“龍泉二號”全(quan)固(gu)態電池(chi)已成功下線，明(ming)確面向人(ren)形機(ji)器(qi)人(ren)、低(di)空飛行器(qi)及AI高(gao)端裝備領域；同(tong)日(ri)，國軒高(gao)科(ke)宣(xuan)布其首(shou)條全(quan)固(gu)態中試線已正式貫通。

需要留意的一點(dian)是，固態電池因(yin)生(sheng)產成(cheng)本高、以及(ji)部分(fen)技術仍待優化等(deng)痛點(dian)，能否量產需要持續關注，全(quan)固態電池目前(qian)仍處(chu)于(yu)裝車驗證階段，頭部企業普遍規(gui)劃2027年前(qian)后實現規(gui)模化量產。

歷次(ci)市場大(da)波動都是超額板塊切(qie)換的重要(yao)時期(qi)，即(ji)若主(zhu)線急(ji)跌后不能快速反彈，主(zhu)資金或將選擇其他方向嘗(chang)試。

回到當下市場，近期電(dian)新板(ban)塊(kuai)行情整體爆(bao)發(fa)，除市場層面(mian)“資金高(gao)低切訴求+牛(niu)市消滅低位板(ban)塊(kuai)/標的(de)”的(de)因素外，國金證(zheng)券(quan)認(ren)為，電(dian)新各子板(ban)塊(kuai)自身的(de)基本(ben)面(mian)、估值水平、潛在催化等因素同(tong)樣扮演(yan)重要角色(se)。

固態電(dian)池(chi)作為“新能源2.0”時代的戰(zhan)略高(gao)地，近(jin)年(nian)來獲政策持續加碼，2024年(nian)5月設立了60億元研(yan)發基金(jin)，鼓勵固態電(dian)池(chi)量(liang)產(chan)上(shang)車，預(yu)計于今(jin)年(nian)年(nian)底開展中期審查。

這或許意味(wei)著(zhu)，年底(di)亦(yi)是(shi)龍頭廠商(shang)成果分化的核心觀(guan)察時機。

從過(guo)(guo)往行情看，牛(niu)市(shi)是作為(wei)底層支(zhi)撐(cheng)的(de)經濟(ji)周期從 “否極(ji)泰來” 逐步走向 “盛極(ji)而衰” 的(de)過(guo)(guo)程。

作(zuo)為投(tou)資者，在板(ban)塊輪動加快的背景下(xia)，通過更極致(zhi)的深度研究，堅持理性(xing)是投(tou)資中(zhong)最(zui)重(zhong)要的原(yuan)則。