近日，可孚醫療科技股份有限公司正式向香港聯交所遞交H股上市申請，這距離其在2021年10月深交所創業板上市尚不足四年。

而此次赴港IPO，可孚醫療計劃將募集資金用于產品研發創新、全球銷售網絡擴張、業務拓展及品牌營銷、海外市場拓展以及補充營運資金等用途。

一場從電視購物到直播帶貨的品牌煥新，一個從國內到國際的突圍故事，可孚醫療的二次上市計劃揭示了中國家用醫療器械行業的發展與挑戰。

業績波動中轉型，線上渠道與康復輔具雙輪驅動

招股書顯示，可孚醫療2022年、2023年、2024年營收分別為29.77億元、28.54億元、29.83億元。

可孚醫療2025年上半年營收為14.96億元，較上年同期的15.59億元下降4%；期內利潤為1.67億元，較上年同期的1.85億元下降9.7%。可孚醫療的業績呈現出波動前行的態勢。

盈利方面，2022年至2024年，可孚醫療毛利分別為11.27億元、11.73億元、15億元；期內盈利分別為3億元、2.53億元、3.12億元；2025年上半年其期內利潤達到1.67億元，較上年同期的1.85億元下降9.7%。

毛利率的持續提升是可孚醫療財報中的一大亮點。從2022年的37.84%穩步增長至2024年的50.58%，2025年上半年仍保持在49.99%的高位。這主要得益于公司不斷提高的自產比例和產品結構優化。

康復輔具類產品成為業績新引擎。這類產品包括助聽器、矯正/矯姿產品、電動輪椅等，收入從2022年的5.26億元增長至2024年的10.4億元，復合增速達到40%；2025年上半年更是達到5.31億元，占比超35%。

而背背佳品牌的成功煥新尤為引人注目。2024年，背背佳等矯姿帶產品年收入達5億元，被稱為“美麗刑具”的這款產品在直播間成功翻紅。市場份額更是達到27.2%，遠高于第二名8.5%的市場份額。

蟬媽媽平臺顯示，2024年5月8日，背背佳旗下產品躋身醫療保健品類直播商品榜第一位，近90天累計銷售額突破1億(該平臺算法最多顯示金額為1億元)。

與此同時，線上渠道銷售構成公司收入主力。2025年上半年，公司線上渠道實現收入9.74億元，占主營收入67.28%。其通過天貓、京東、抖·音、小紅書、拼多多及藥師幫等第三方電商平臺，可孚醫療構建了廣闊的線上銷售網絡。

線下渠道方面，公司有自營門店，同時還與海王星辰、老百姓大藥房等百強連鎖藥店企業深度合作，覆蓋面極廣 。截至2025年6月30日，可孚醫療在中國擁有738家自有門店，其中689家為“健耳聽力”服務中心，覆蓋超過中國135個城市。

2025年上半年，可孚來自線下渠道收入為4.74億元，占比32.72%。同時，上半年，自營線下渠道收入增長9.9%，第三方藥房和經銷商渠道則出現下滑。

整體來看，盡管2025年上半年營收和利潤出現小幅下滑，但公司通過產品創新和渠道優化，正在積極應對市場挑戰，為未來增長奠定堅實基礎。

全球化戰略布局，海外并購與市場拓展齊頭并進

在國內銷售收入出現波動的情況下，近年來可孚積極尋找出海機會。

2025年上半年，可孚醫療先后完成了對上海華舟和香港喜曼拿的收購。上海華舟于2025年1月并表，主要從事壓敏膠制品生產，客戶群體覆蓋國內外知名醫療器械及醫用耗材品牌商，海外收入占比超過60%。這也有效補充了海外業務資源。

與此同時，海外收入呈現快速增長態勢。2022年至2024年以及2025年上半年，來自非中國市場的收入分別為4200.6萬元、4987.0萬元、5915.1萬元及9676.0萬元，占總收入的比例分別為1.4%、1.7%、2.0%及6.5%。

可孚醫療也在招股書中表示，此次赴港上市的目的是“為加快推進公司全球化戰略布局，提升海外業務拓展能力，進一步提升公司品牌形象及知名度”。

而港股市場國際化程度高，能為企業提供優質的融資平臺，有助于提升公司海外業務拓展能力、優化跨境并購的資本運作效率。

現階段，家用醫療器械市場前景廣闊。據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）報告，按2024年的中國銷售額計，可孚醫療在所有家用醫療器械企業中排名第二。

與此同時，中國老齡化進程加速為家用醫療器械帶來巨大市場——60歲以上人群對心腦血管、呼吸類家用醫療設備需求激增。

根據弗若斯特沙利文報告，2019年至2024年，中國家用醫療器械市場從人民幣1224億元增長到人民幣1982億元，預計到2030年將達到人民幣3131億元，復合年增長率達7.9%。

長遠來看，可孚醫療的港股IPO之旅，是其全球化戰略的關鍵一步。從收購上海華舟和香港喜曼拿，到海外收入占比快速提升，這也顯示出公司國際化布局的決心與效率。

結語

隨著人口老齡化加速和慢性病發病率上升，家用醫療器械市場將持續擴張。可孚醫療憑借其在康復輔具領域的領先地位和全渠道營銷能力，有望在這個增長中的市場獲取更大份額。

未來考驗在于：如何平衡國內與國際市場、如何維持研發與營銷的投入比例，以及如何在巨頭環伺的家用醫療器械領域持續保持競爭力。