《電鰻財經》文/電鰻號

8月15日，蘇州豐倍生物科技股份有限公司(以下簡稱“豐倍生物”)在上交所主板成功提交注冊，9月5日，證監會發布了關于同意豐倍生物首次公開發行股票注冊的批復。豐倍生物是一家廢棄資源綜合利用領域的企業，可以將廢棄油脂提煉成生物柴油，還能加工成生物基材料。

回顧豐倍生物的申報材料，《電鰻財經》經研究發現，豐倍生物有股東套現、魏國慶，魏良持股比例、子公司實力與采購規模不匹配等問題值得進一步關注，詳情如下：

出資能力快速增長與“套現”疑云

蘇州豐倍生物科技有限公司(以下簡稱“豐倍有限”)，系豐倍生物的前身，成立于2014年7月25日，由平原出資設立。

2014年8月15日，天衡會計師事務所(特殊普通合伙)出具了天衡勤驗字(2014)0150號《驗資報告》，經審驗，截至2014年8月15日，豐倍有限已收到公司股東平原繳納的注冊資本合計300萬元，均為貨幣出資。具體情況如下：

來源：招股說明書(注冊稿)

同年(即2014年)4月10日，常州市金壇區維格生物科技有限公司(以下簡稱“維格生物”)成立，維格生物2014年年報顯示，公司實繳出資為0元。

來源：啟信寶

2017年(即公司成立3年后)12月，維格生物自然人股東韓琳琳，魏良分別實繳出資3368萬元和144萬元，韓琳琳系實際控制人平原的配偶。值得注意的是，2014年豐倍有限成立時，平原尚不能足額出資500萬元;同年，維格生物成立時，韓琳琳也無力實繳出資，但3年后韓琳琳卻可以實繳出資3368萬元。平原夫婦在這么短的時間內資金實力變化較大，資金來源值得關注。

來源：啟信寶

招股書顯示，2018年12月12日，經豐倍有限股東會決議通過，同意以4,808萬元收購韓琳琳和魏良持有的維格生物100%的股權。《股權轉讓協議》約定韓琳琳將其持有的維格生物70%的股權以3,368萬元轉讓給豐倍有限、魏良將其持有的維格生物30%的股權以1,440萬元轉讓給豐倍有限。本次交易以實收資本作為定價依據，且股權轉讓款已結清。然而，值得注意的是，維格生物2017年年底剛完成實繳出資，2018年就以實收資本為定價被收購。

此次收購備受關注，甚至被一些媒體質疑為“套現”。

來源：啟信寶

魏國慶、魏良父子兩人持股合計5.43%

2014年，魏良開始成為平原及其配偶韓琳琳的合作伙伴。2014年4月10日蘇州福邦生物科技有限公司把其持有的股權轉讓給韓琳琳，常州市金壇區良友油脂有限公司(以下簡稱“良友油脂”)把其持有的股權轉讓給魏良，維格生物從此成為韓琳琳和魏良100%持股的公司，魏良出任企業法定代表人。

來源：啟信寶

2015年李寅通過受讓魏良股權的方式成為良友油脂的股東，為平原代持該等股份。李寅和魏良分別持有良友油脂70%和30%的股權，魏良仍為企業法定代表人。此外，魏良還任江蘇福邦生物科技有限公司法定代表人，眾和商務有限合伙人。

招股說明書(注冊稿)披露了豐倍生物4家主要子公司，分別是：1、常州市金壇區維格生物科技有限公司;2、常州市金壇區良友油脂有限公司;3、蘇州福之源生物科技有限公司;4、江蘇福邦生物科技有限公司，在這4家公司里，魏良出任法定代表人的企業高達3家。對于豐倍生物如此重要的人士，招股說明書(注冊稿)僅以短短一句話介紹：魏良系發行人員工主要負責良友油脂及維格生物日常事務的運行及管理。

然而，魏良的父親卻在公司有更重要的位置，相關信息顯示：魏國慶，生于1962年，初中學歷。2001年5月至2022年8月，經營河頭國慶廢工業油加工廠;2009年8月至今，任良友油脂經理、監事;2022年3月至今，任豐倍生物董事。

來源：招股說明書(注冊稿)

截至本招股說明書簽署日，眾和商務的出資結構如下：

來源：招股說明書(注冊稿)

根據招股書(注冊稿)相關信息計算，魏良合計持有豐倍生物4.34%的股份，魏國慶持有豐倍生物1.09%的股份，父子二人合計持有豐倍生物5.43%的股份。魏良與平原合作久，持股比父親多，然而卻是魏國慶出任公司董事。

魏國慶與魏良的持股安排及在豐倍生物的職務安排值得關注!

股東大額套現

2022年和2023年，豐倍生物分別現金分紅1500萬元和1614萬元，兩年現金分紅累計3114萬元。

來源：招股說明書(注冊稿)

2022年豐倍生物經營活動產生的現金流量凈額為6972萬元，當年現金分紅占經營活動產生的現金流量凈額比例高達21.5%。

聚油寶生態公司實力與采購規模不匹配

在審核問詢函的回復中，豐倍生物提及生物基材料直接材料構成情況如下：

來源：審核問詢函的回復

然而，從豐倍生物采購端來看，公司實力與直接材料采購規模不匹配。招股書顯示，聚油寶生態環境科技(江蘇)有限公司是豐倍生物廢棄油脂的采購主體。

來源：招股說明書(注冊稿)

查詢啟信寶可知，聚油寶生態環境科技(江蘇)有限公司2021年成立，認繳出資額為1000萬元。

來源：啟信寶

來源：啟信寶

2021年年報顯示，股東實繳出資5萬元，當年廢棄油脂采購額為13,463.88萬元，每注冊資本對應采購額為2692.78萬元;2022年年報顯示，股東實繳出資355.0萬元，當年廢棄油脂采購額為23,343.43萬元，每注冊資本對應采購額為65.76萬元;2023年年報顯示，股東實繳出資505萬元，當年廢棄油脂采購額為15,201.65萬元，每注冊資本對應采購額為30.10萬元;2024年年報顯示，股東實繳出資905萬元，當年廢棄油脂采購額為21,627.26萬元，每注冊資本對應采購額為23.90萬元;

公司是否提前確認收入?

招股說明書(注冊稿)顯示，2024年度豐倍生物前五大客戶情況如下：

來源：招股說明書(注冊稿)

然而，查詢浙江伊寶馨生物科技股份有限公司2024年年報可知，該公司從最大的供應商處采購金額比豐倍生物披露的對其銷售金額少609萬元，豐倍生物的收入確認準確嗎?

來源：浙江伊寶馨生物科技股份有限公司2024年年報

前五大供應商與注銷子公司的分布狀況

根據豐倍生物2024年度前五大供應商列表，查詢高德地圖可知，豐倍生物距離第一大供應商利辛縣景順畜產品有限公司不少于5小時車程：

來源：高德地圖

豐倍生物距離第二大供應商江蘇瑞高生物科技有限公司的距離，將近5小時車程;

來源：高德地圖

前五大供應商中排名第五的溫州中科新能源主要向豐倍生物供應生物柴油，豐倍生物距離該公司約7小時車程。

來源：高德地圖

前五大供應商中排名第三的唐山金利海生物柴油股份有限公司主要向豐倍生物供應生物柴油，豐倍生物距離該公司11.5小時車程。

來源：高德地圖

此外，漯河市豐利源科技有限公司，系豐倍生物出于原料采購的目的而設立，后續因業務調整，為優化資源配置及資產結構，降低管理成本，該公司于2024年9月23日注銷。豐倍生物距離漯河市豐利源科技有限公司約7小時車程。

宿遷金鈺源再生資源有限公司系豐倍生物出于原料采購的目的而設立，后續因業務調整，為優化資源配置及資產結構，降低管理成本，該公司于2024年10月17日注銷。豐倍生物距離宿遷金鈺源再生資源有限公司4個多小時的車程。

原本有區位優勢的子公司卻因為豐倍生物優化資源配置及資產結構，降低管理成本而被逐一注銷。豐倍公司卻聲稱公司多點布局境內糧油食品加工企業、油脂化工企業、餐廚處理企業、區域性個人供應商。

當前數家主流生物柴油企業陸續披露較大規模的生物柴油產能擴產規劃，隨著新增產能逐步實施落地，未來可能由于產能加速投產而出現階段性供過于求，或者產能超預期投產而出現整體供需失衡，從而導致市場競爭加劇的情形。《電鰻財經》將對豐倍生物的上市進程持續保持關注。

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