隨著2025年第二季度上市公司財報的披露完畢，越來越多私募投資大佬的持倉動向也浮出水面。

今天的文章，我們就一起來看一看高毅鄧曉峰最新二季度的持倉動向。鄧曉峰作為研究院關注的價值派私募大佬，其持倉變化具有一定的借鑒研究意義。

依據披露統計，高毅鄧曉峰旗下產品在A股市場中，共現身5家上市公司前十大流通股東名單。持股市值合計約105.21億，倉位較Q2有所下降。

總體持倉情況如下：

整體來看，鄧曉峰二季度的持倉思路更為清晰，一是進一步提升有色、面板倉位，二是拔除小倉位持有。相較于去年同期，鄧曉峰的在管基金亮相上市公司流通股東名錄的次數大幅減少。(其余持有，由于未在公開財報中披露，所以短期情況不得而知)

二季度恰逢全球貿易摩擦加劇，市場波動較大之際，鄧曉峰以更為集中的持倉方式，在不確定的外部環境下，提升產品持倉的確定性。

大致調倉變化如下：

1.進一步增持有色

二季度鄧曉峰最為明顯的操作，當屬進一步增持了有色(紫金、云鋁)。關注鄧曉峰的粉絲應該知道，鄧曉峰在周期股上的眼光還是比較獨到的。

尤其對于銅、鋁等行業公司，研究院此前也曾都多次整理其研究觀點，整體上，他的波段操作整體還是相當精準的。

以紫金為例，鄧曉峰其實從2024年第四季度，就一改此前的減持態勢，逐季持續增持。今年以來，紫金礦業累計漲幅超65%，收益可謂豐厚。

鄧曉峰Q2增持有色的邏輯，我們在私募大佬們最近關注這些曾大致有所提及，大致邏輯出于部分品種的供求結構，與庫存的實際表現持續良好。

當然，我們認為，大佬對于有色主要是從長期視角去看待產業發展。鄧自身此前也強調過，還是會依據估值情況調整配比。言外之意可能是漲多了也會賣點，反復波段。

2.進一步增持面板

除了有色之外，二季度，鄧曉峰的另一個操作就是對面板龍頭，也做了小幅增持(中報同相關公司四五月臨時公告對比)。面板方面，也是鄧曉峰近些年持續關注的方向。

在他看來，“面板行業在2024年繼續整合，行業份額繼續向頭部的中國公司集中，而行業的領導企業也堅持采用在供求平衡的目標引導下靈活調整稼動率的經營方針。行業的格局和競爭屬性正在發生改變...他們對行業未來的回報仍有期待。”

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整體上鄧曉峰二季度的配置主線是:“上游資源(有色)+中游制造(面板)”，兼顧周期景氣趨勢與中國制造龍頭份額提升等邏輯。無獨偶有，阿布扎比投資局也在相關公司持續布局，看來大戶也是持續看好。

不過這里，研究院仍然多提一嘴，大佬持倉的公司周期性都相當明顯，相關邏輯演義仍需持續關注。盲目抄作業，尤其是估值上來了心里很難有底。

3.配置債券型ETF

此外，還有一個有意思的點是，鄧曉峰也借道ETF進行組合配置。

依據博時中債0-3年國開行ETF中報顯示，截至二季度末，鄧曉峰管理的多只產品出現在博時中債0-3年國開行ETF前十名持有人名單中，合計持有份額270.60萬份，合計總價值約2.9億。

我們猜測，一方面鄧曉峰或為在不確定的外部環境下，通過配置債券ETF降低組合波動，以便在股市有更好機會時出手；另一方面，可能也是基于利率下行的布局，后續如若央行降息等，那么現在買入持有的債券就能在未來利率下降時獲得資本利得。

PS:本文內容僅為學習分享，不做投資建議。