今年以來，A股市場迎來一波顯著升勢，許多公司的股價在持續飆漲后連創新高，包括$寒武紀-U(688256)$、$同花順(300033)$、$陽光電源(300274)$、$百濟神州-U(688235)$等行業龍頭。

值得注意的是，在股價連續大漲之后，拋售也隨之而來，許多公司的股東紛紛宣告減持，其中同花順的實際控制人還因減持事項遭遇“群嘲”。

而在同花順之外，其實還有眾多A股企業的股東也拋出了減持計劃。

同花順董事長宣告減持，帶員工“逃頂”？

9月5日盤后，同花順發布公告稱，公司控股股東、實際控制人、董事長易崢，持有公司8.96%股份的股東杭州凱士順科技有限公司（簡稱“凱士順”），擬自公告發布之日起15個交易日后的三個月內（2025年9月29日-2025年12月28日），以集中競價交易方式或大宗交易方式合計減持公司股份合計不超過138.31萬股（占公司總股本的0.26%）。

公告披露，易崢擬減持的是此前通過二級市場買入的股份。易崢于2022年4月28日通過集中競價交易方式累計增持公司股票68.4萬股，占公司總股本的0.13%。

結合股價走勢來看，易崢增持三年多賺了不少。

而凱士順擬減持的股份來自于公司首次公開發行前股份。

對于減持目的，公告稱，實際控制人易崢階段性增持目標已圓滿完成，此前通過低位增持有效穩定了股價，當前的減持是對既定目標的落實。實際控制人將通過減持優化個人資源配置，從而將更多精力聚焦于公司戰略布局和主營業務發展，助力公司價值的持續提升，以回報廣大股東的長期信任。同時，通過適度減持，旨在讓渡市場參與機會，釋放流動性，激活市場活力，為后續市值管理創造更有利的空間。

而股東凱士順的減持則是為了自身資金需要。

值得一提的是，控股股東、實際控制人、董事長易崢所說的“通過適度減持，旨在讓渡市場參與機會”的言論也引起一些投資者不滿，遭到“群嘲”。

另外，凱士順還是同花順的員工持股平臺，持有同花順一定比例的股份，根據企查查的資料，凱士順的股東包括葉瓊玖、王進等同花順的高管及核心員工。

而控股股東、實際控制人、董事長易崢和員工持股平臺凱士順雙雙宣布減持或許也對市場信心產生了負面影響，同花順的股價在9月8日遭遇跳空低開，一度大跌逾6%。

下半年近940家公司遭遇拋售，這些股東擬清倉

事實上，同花順股東的減持僅僅是下半年減持潮中的一朵小浪花而已。

Wind數據顯示，以首次公告日期作為篩選條件，今年下半年以來，已經有將近940家A股企業發布了減持相關的公告，涉及1740余位股東。

從減持股份數量上限占總股本的比例來看，德生科技（002908.SZ）的控股股東、實際控制人、董事長兼總經理虢曉彬擬減持上限占總股本的比重達到8.92%，是名單中最高的。此外，誠達藥業、天力鋰能、龍旗科技等公司股東減持上限占總股本的比重也超過了3%。

從減持股份數量占持股的比重來看，逾90家A股企業的120多位股東擬減持股份數量占持股的比例達到100%，屬于是清倉減持，涉及天力鋰能（301152.SZ）、龍旗科技、嘉環科技等上市企業。

減持潮下，縮量調整的A股如何看待？

在大漲之后，到來的除了減持潮，同時也有回調，目前A股市場在相對高位縮量調整，疊加減持潮的出現引起了一些投資者的擔憂。

招商證券在9月8日的研報中稱，在經過調整后，市場情緒可能會邊際放緩，增量資金節奏可能會更加健康。招商證券認為，市場接下來轉為更低斜率上行的概率較大。市場仍處在牛市第二階段，調整后的核心應對策略是“擁抱低滲透率賽道”，當前可關注固態電池、AI算力、人形機器人、商業航天等領域。除此之外，中期角度，也可關注高內在回報率質量成長策略。

中航證券在日前的研報中表示，牛市多劇烈波動，但當前市場交投熱情仍然維持高位，場外潛在資金充足，資本市場政策鼓勵資金進場。中期看，新舊動能轉變作為本輪經濟轉型牛的核心驅動仍在穩步推進之中，階段性震蕩不改中期牛市趨勢。

中航證券還指出，當前杠桿資金絕對額處于較高水平，市場擔心杠桿資金在股市震蕩期被迫降低倉位，從而引發連鎖拋售。不過，本輪經濟轉型牛中，“穩股市”政策地位不僅處于最高政策目標之一，“穩股市”政策工具的實際運行效果也得到驗證，效果喜人，“穩股市”政策有望推動本輪牛市以慢牛趨勢發展。

東方證券的研究人員稱，在閱兵前后，市場明顯縮量，且風格開始切換，軍工、AI等前期熱門板塊普遍回調，但新能源、有色、醫藥較強，市場正逐漸轉向大盤成長風格。展望后市，需要注意到幾個因素：一是國內反內卷政策仍在繼續，其對PPI仍存提振可能，緩解上市公司盈利壓力，但路徑較長。二是美國非農不及預期，美聯儲9月降息概率較大，甚至降息50BP的概率也開始上升，海外降息短期形成流動性釋放，但中期或增強美股吸引力。三是國內經濟短期壓力仍存，股市和經濟仍存較大分化。因而，東方證券的研究人員認為9月行情或將高位震蕩拉扯，而非前期單邊上行。

作者：燕十四