導語：不賭風口，只做平衡。

01 熱潮背后

股市在連續上漲后，迎來回調態勢。

要不要上車，如何上車？不少投資者既心慌怕調整，又心癢怕萬一沒跟上這趟不斷上行的行情。

對于這類投資者，咱們不妨來看看長期資金的去向。今年以來的行情中，險資、銀行理財、養老金等長期資金是重要增量資金。

而這些增量資金的一個重要去向，是“固收+”。核心原因就是，“固收+”風險調整后收益性價比與這些資金特性的匹配。

Wind數據顯示，截至8月31日，“固收+”基金今年以來的中位數收益達3.02%，是純債基金的四倍多，95%以上產品都實現了正收益。

行情和業績驅動下，多家公募“固收+”基金規模增量超百億元，全市場“固收+”基金規模成功突破2萬億大關。中金研究報告顯示，銀行理財等長期資金上半年為“固收+”基金貢獻了2700億元的規模增長。

具體來說，這股熱潮的背后，是普通人對理財困境的求解——存款利率已跌入“1時代”，純債券投資收益下行，股市則呈現快速的輪動。而“固收+”基金恰似一位平衡大師，用債券打底筑起收益防波堤，再用適度倉位的股票、可轉債增加彈性收益。

而要接住這潑天的富貴，固收能力當然是基礎。但在熱度不減的股市行情下，股票投資能力的賦能，提供了更與時俱進的吸引力。

于是我們看到以主動股票投資為傳統優勢的景順長城基金，在“固收+”的賽場中異軍突起。

Wind數據顯示，截至上半年，景順長城 “固收+”管理規模940億元；更值得關注的是，其上半年規模領跑，凈增長380億元，且已連續3個季度環比增長。（Wind“固收+”口徑，包括一級債、二級債和偏債混）

規模加速增長的背后，源于業績的支撐。

海通證券數據顯示，截至今年上半年，景順長城固收類基金的絕對收益表現亮眼：在過去1年、2年、3年三個維度的分類評分中，均位居18家固收類大型基金公司榜首；過去5年維度則排名4/18。

根據基金二季度數據，景順長城旗下成立滿六個月的64只固定收益類公募產品，已全部實現正收益，其中含權固收基金年化收益率超5.4%有9只。Wind數據顯示，截至9月4日，旗下成立超一年的28只含權固收基金中：有25只近一年收益率超5%；有14只近一年收益率超10%。

02 “加”的底氣

亮眼的業績，離不開實力的團隊。

景順長城的固收，包括彭成軍管理的固定收益團隊和李怡文領銜的混合資產團隊，整體成員超過30名，平均從業年限超10年，其中投資人員平均從業年限達13年。在宏觀和利率研究、信用債和轉債以及資產配置方面具有豐富的投研經驗與積累，團隊成員各有所長。

兩個團隊旗下均涉及不同風險收益特征的“固收+”產品線。此外，王勇負責的養老及資產配置部也管理有“固收+”產品。總體而言，景順長城在“固收+”產品布局上，從一級債基、二級債基到偏債混合基金，構建了從低波動到中高波動的產品譜系，同時“+”策略非常多元。

具體來看，在“+”的策略上，有注重自上而下的大類資產切換，個股投資交由股票基金經理深度賦能；也有強調資產間相關性與收益風險比，聚焦高質量、低估值、強現金流的權益資產；還有在資產配置融合量化信號與主觀分析，通過長中短周期視角調整風險暴露基礎上，權益采用市場主線、行業輪動、高股息與高景氣結合的模式。除了固收團隊自己的基金經理，也會借助權益投資團隊的力量，不同基金經理在各自擅長的類別資產上形成鮮明風格。

在債券和轉債方向上，彭成軍擁有超10年的投資經驗，善于從久期、期限結構、相對價值等不同維度獲取收益，其管理的景順長城景泰純利、穩健增益備受機構在內的投資者認可；李訓練是投資可轉債的好手，擅長倉位管理和轉債個券的價值挖掘。李曾卓卓、徐棟也有多年可轉債投研積累。

李怡文擅長大類資產配置，以及對權益市場結構風格的前瞻把握，股債靈活切換，在管產品長期業績優秀。險資出身的王勇，在股票和債券等領域具有豐富經驗，強調自上而上的資配能力，其管理的景順長城景盈雙利二級債表現也非常亮眼。

權益方面，鄒立虎擅長周期等領域的投資，他參與管理的景順長城安盈回報、華城穩健、景頤招利等產品在近幾年多次把握到上游資源股等的機會；江山憑借對TMT的長期研究，參與管理的景順長城景頤豐利等產品把握了AI產業鏈在內的投資機會。

權益投資團隊的基金經理也給與“固收+”產品投資很好的支持，例如均衡成長股選手董晗，為參與管理的景順長城寧景6個月持有期等產品捕獲了半導體、互聯網、軍工等板塊行情；穩健風格的鄧敬東參與管理景順長城安益回報一年持有期產品較好把握了金融和能源等領域的機會；注重個股選擇和基本面量化提升投資的張靖，為參與管理的景順長城景頤合利捕獲了可選消費、材料、金融在內的機會。

這些經驗和能力最終轉化到組合的投資管理上，形成了景順長城“固收+”在內的產品的競爭力。

03 尾聲

回到整個行業，2025年“固收+”基金的崛起絕非偶然，這是對低利率環境下收益焦慮的回應，也是股市快速輪動的行情中，穩中求進需求催生的結果。

資金以真金白銀投票，表明了這類產品的投資價值。而景順長城為代表的公募憑借獨特的投研文化、結合基金經理投資能力進行產品布局，為投資者提供了更多不同風格的“固收+”基金等產品選擇。

對于普通投資者而言，在當下市場震蕩與機遇并存的背景下，若想上車又希望平衡風險與收益，既承接固收資產的防守性，又通過權益增強捕捉股市機會的“固收+”，依然是值得重點考慮的選項。

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