在后道高壓化成分容環節，杭可占據明顯技術優勢 1、在全固態電池生產中，高壓化成分容帶來技術升級邏輯：在化成過程中，為了實現全固態電池的完美激活，單個電芯所需壓力最高要提升至200噸，是液態電池所需壓力的40倍以上；因此傳統化成分容設備升級為高壓化成分容設備，難度提升&所需設備數量增加，# 現階段單GWh設備價值量是傳統設備的3-5倍、預計量產階段仍有2倍以上彈性； 2、公司是軟包電池高溫加壓夾具機的首創者，技術優勢顯著：在液態電池階段，公司憑借高溫加壓夾具機在軟包電池客戶中占據極高份額，客戶包括日韓電池企業和國內孚能科技等；目前軟包路線已成為硫化物全固態電池的必然選擇，公司率先開發高壓化成分容設備，# 目前已推出60噸、80噸、100噸、200噸的系列設備產品。

# 高壓化成分容替代等靜壓，有望解決全固態電池量產瓶頸 1、等靜壓設備生產節拍低、安全風險高：等靜壓工藝主要用來實現固態電池致密化，在密閉腔體內通過液體加壓，每次“加壓-保壓-泄壓”循環需要十幾分鐘到半個小時，# 是非連續性生產模式、生產節拍較低、難以滿足未來量產要求；腔體內部壓力要求達到500MPa，密封難度較大，存在安全風險； 2、高壓化成分容替代等靜壓，極大提升生產效率：1）可行性分析：高壓化成分容同樣要求高壓力、均勻施壓和溫度控制，按照當前固態電池尺寸，當壓力提升至1000噸以上時，# 在極片垂直方向可提供媲美等靜壓設備的500MPa壓強，改善固固界面接觸性能；2）技術路線優勢：# 通過高壓化成分容設備同時實現致密化和化成分容二合一，將繞開等靜壓瓶頸環節，極大提升固態電池生產效率，是面向量產的積極嘗試；3）待驗證技術點：高壓化成分容設備無法提供極片平行方向壓力，是否會影響電芯整體致密度有待進一步驗證；# 但鑒于目前全固態電芯的厚度較薄、僅有3-4mm，我們傾向于認為影響有限； 3、公司布局及進展：該思路是由國內外兩家頭部電池廠客戶提出，# 公司已立項研發500噸的高壓化成分容設備、預計年底推出樣機，在此之前公司將用已有的200噸設備配合國內客戶做聯合測試。

# 市場空間測算 我們預估量產階段高壓致密化&化成分容一體機價值量為7000萬/GWh；按2030年100GWh測算，公司享50%市場份額，20%凈利率，對應7億凈利潤，給予30xPE，對應固態設備市值210億。 若僅考慮高壓化成分容設備，價值量為3500萬/GWh，對應固態設備市值為105億。考慮主業2026年凈利潤預期為7億元，給予20xPE，對應市值為140億。

# 公司整體市值目標245億/350億，當前位置有40%-100%空間，堅定推薦。

（來自【中信機械】）

# 高壓化成分容替代等靜壓，有望解決全固態電池量產瓶頸 1、等靜壓設備生產節拍低、安全風險高：等靜壓工藝主要用來實現固態電池致密化，在密閉腔體內通過液體加壓，每次“加壓-保壓-泄壓”循環需要十幾分鐘到半個小時，# 是非連續性生產模式、生產節拍較低、難以滿足未來量產要求；腔體內部壓力要求達到500MPa，密封難度較大，存在安全風險； 2、高壓化成分容替代等靜壓，極大提升生產效率：1）可行性分析：高壓化成分容同樣要求高壓力、均勻施壓和溫度控制，按照當前固態電池尺寸，當壓力提升至1000噸以上時，# 在極片垂直方向可提供媲美等靜壓設備的500MPa壓強，改善固固界面接觸性能；2）技術路線優勢：# 通過高壓化成分容設備同時實現致密化和化成分容二合一，將繞開等靜壓瓶頸環節，極大提升固態電池生產效率，是面向量產的積極嘗試；3）待驗證技術點：高壓化成分容設備無法提供極片平行方向壓力，是否會影響電芯整體致密度有待進一步驗證；# 但鑒于目前全固態電芯的厚度較薄、僅有3-4mm，我們傾向于認為影響有限； 3、公司布局及進展：該思路是由國內外兩家頭部電池廠客戶提出，# 公司已立項研發500噸的高壓化成分容設備、預計年底推出樣機，在此之前公司將用已有的200噸設備配合國內客戶做聯合測試。

# 市場空間測算 我們預估量產階段高壓致密化&化成分容一體機價值量為7000萬/GWh；按2030年100GWh測算，公司享50%市場份額，20%凈利率，對應7億凈利潤，給予30xPE，對應固態設備市值210億。 若僅考慮高壓化成分容設備，價值量為3500萬/GWh，對應固態設備市值為105億。考慮主業2026年凈利潤預期為7億元，給予20xPE，對應市值為140億。

# 公司整體市值目標245億/350億，當前位置有40%-100%空間，堅定推薦。