如果不是幾次“出圈”營銷，或許很多人不會注意到影石——一家成立不到十年的影像硬件公司。

最典型的一次是8月14日晚，為慶祝全景無人機影翎 Antigravity A1開啟公測，創始人劉靖康在公司團建現場以個人薪金名義撒出20萬元現金紅包，隨后在社交網絡上瘋傳。

但業內人都知道，劉靖康這次撒的是錢，也是對大疆的戰書。

畢竟，靠賣全景相機起家的影石，高調進場無人機領域，而大疆也早已發布了自己的全景相機產品“Osmo 360”。

這兩家位于深圳，總部距離不到10公里的科技出海巨頭，就這樣開始互攻腹地。

或許，透過高調且華麗的營銷，還得回到技術、產品、生態層面；才能更好了解影石，這家敢與大疆“肉搏”的企業。

01 一家愛折騰的上市公司

影石愛折騰的風格，與創始人劉靖康的個人風格不無關系。

大學期間，他曾通過一段記者采訪周鴻偉的撥號聲，破譯出周鴻祎的DH號碼。

同年年底，還在人人網發布《如何通過入侵老師的郵箱拿到期末考卷和修改成績》。

他對技術的癡迷和膽大敢玩的性格由此可見。創業后，他依舊不走尋常路，用獨特方式吸引關注。

2014年，影石團隊從校園直播業務轉型，開始研發全景相機。

此時，全景相機存在“傳輸慢、分享難”等技術瓶頸。影石敏銳地發現，這是將技術創新與社交分享結合的機會。

于是，劉靖康決定將全景技術引入運動相機領域：在別人還在比拼像素和防抖時，影石推出了“子彈時間”“隱藏自拍桿”等自帶傳播力的功能，使產品迅速成為社交媒體上的“炫技神器”。

同時，影石長期與Google、Adobe、Facebook等巨頭的合作，一度成為 Facebook官方推薦品牌，順勢切了全球創作者社群，引并聚合了多位具有國際影響力的品牌大使。

$影石創新(688775)$

在資本市場，2021年9月影石遞交招股書，2022年1月完成注冊，然而上市過程卻經歷了近四年的“折騰”，最終在2023年6月順利敲鐘。

這種“高調基因”也延續到了上市之后。影石依舊善于制造話題，營銷與產品活動頻頻出圈。

8月14日晚，為了慶祝全景無人機影翎Antigravity A1開啟公測，劉靖康在公司團建現場，以個人薪金的名義撒出20萬元現金紅包，場面一度轟動。

資本市場也一度買賬，股價逐日攀高，8月19日沖上318.88元的高點。

隨后 72 小時跌幅近 17%，市值蒸發超過 216 億元。截至2025年9月4日，影石報收342.99元，總市值1375.39億元。

從表象看，影石是一家高調且愛折騰的上市公司；可真正決定它未來的，終究不是營銷噱頭，而是生意的底色。

02 關于商業模式的約束

業務結構看，影石的主營業務非常明確：以全景相機為核心，其市占率一度連續六年全球第一（2024年達81.7%）。

產品主打防抖、后期編輯簡便、社交分享友好等功能，在旅行博主、極限運動玩家和普通Vlogger中積累了一大批忠實用戶。

但問題在于，這個盤子其實并不大。

根據IDC相關調研數據，2023年全球全景相機市場規模僅約50億元人民幣。

即便影石幾乎壟斷，也難以把營收突破百億大關。換言之，影石所押注的賽道，就是一個“小而美”的市場，而非“大而廣”的消費電子。

與此同時，2024年其境外收入占比高達76.52%，主要集中在美國（22.92%）、歐洲（24.23%）及日韓（7.66%），海外依賴程度明顯。

這意味著，一旦遇到貿易政策調整、匯率波動或當地監管趨嚴，營收與利潤都可能受到直接影響。

更為棘手的是，國內市場對其支撐有限，使得公司缺乏內循環的緩沖空間。在這樣的結構下，影石的增長不僅受制于全球市場本身的小體量，也面臨海外依賴帶來的不確定性和波動風險。

當然，更大的約束則是來自技術層面。

來源：華安證券

事實上，影石在硬件乃至生態鏈與競爭對手相比，都有一定短板。

硬件方面，影石的核心影像處理芯片依賴安霸等海外供應商。相比之下，大疆自研芯片能力更強：2023年，大疆吸納了OPPO解散的芯片團隊，尤其是ISP領域的人才，加速圖像處理芯片研發。

大疆的優勢不僅體現在研發上，還延伸至大傳感器、長續航、完整的供應鏈體系，更關鍵的是其成本控制能力：同樣更換外置鏡頭，大疆僅需 159 元，而影石則要 199 元。

生態方面，大疆憑借早期入局優勢，在無人機領域建立了完善的生態體系。依托這一體系，大疆實現了不同產品對配件的兼容，進一步強化了“全家桶效應”，通過生態聯動吸引并綁定用戶。

正是由于其硬件矩陣涵蓋無人機、運動相機、全景相機等，強調“一體化解決方案”。用戶一旦進入其生態（如購買飛行器、云臺及專用配件），便會因高學習成本與強生態黏性而難以脫身。例如，Osmo 360 的鏡頭只能通過官方售后更換，凸顯了大疆對硬件服務的掌控力。

而影石這邊，則是更強調“低門檻創作閉環”。

其思路是通過軟件側的 AI 剪輯、多模態大模型自動處理來降低創作門檻，使用戶能夠快速產出內容并一鍵分享到微信等平臺。同時，其硬件在鏡頭更換等環節更為靈活，降低了用戶的維護成本。

這種模式確實提升了新手和輕度用戶的體驗，但也意味著影石缺乏對用戶的“鎖定力”，難以像大疆那樣通過生態壁壘形成長期黏性。

簡言之，兩者在生態邏輯上的差別在于：大疆通過“高門檻+高綁定”穩固存量用戶并延展產業鏈，而影石則依靠“低門檻+易用性”吸引增量用戶，卻難以沉淀強生態。風險在于，一旦大疆在軟件層補齊短板，影石賴以差異化的優勢將迅速被蠶食。

對用戶而言，算法和功能的細節往往只是短期考量，真正決定長期選擇的，是品牌影響力、渠道覆蓋以及生態體系的完備度。換言之，影石在軟件和功能層面的突破雖能帶來一時的差異化，但若無法在品牌和生態上形成壁壘，其優勢終將被更強的競爭對手所稀釋。

總結起來，影石的商業模式“熱鬧但單薄”，既缺乏足夠大的市場規模，也缺乏厚實的技術護城河。這樣的結構，一旦龍頭企業入局，后果可想而知。

03 來自大疆的“雙向絞殺”

事實上，如今的影石正面臨十分激烈的市場競爭環境，最為明顯的是與大疆的直接沖突。

一方面，目前大疆已經對影石的主營業務進行“攻擊”。

2025年7月，大疆發布了Osmo 360全景相機，定價2999元起。這一動作，幾乎是對影石腹地的直接宣戰。

面對沖擊，影石不得不在短短一個月內啟動大幅降價：Insta360 X4機型直接下調千元至2499元，最高降幅達46%，Insta360 X5套裝降價500元至3298元。影石的利潤空間被迅速壓縮。

這也再次印證了前一部分分析——影石的硬件依賴外部供應、技術壁壘有限，市場一旦有人入局，盈利能力容易受到沖擊。

另一方面，無人機市場影石卻短期難以撼動大疆市場。

為了扭轉局面，影石試圖通過進攻打破局面，進入無人機市場，特別是FPV賽道。

2025年 8月14日，影石首次推出無人機產品——影翎 Antigravity A1，并計劃于 2026 年 1 月正式發售。

而這一市場幾乎是大疆的“后花園”。大疆在全球消費級無人機市場占據超 70% 份額，其核心競爭力植根于毫米級的飛控精度與影像協同技術。

比如，經緯 M300 RTK 和 DJI P1 的推出，直接將模型成果的分辨率提高到毫米級別，搭配三軸穩定云臺和高精度的飛行航線控制，攻克了樂山大佛精細建模難題。

再如大疆自主研發的旋翼芯片技術實現對電機的精確控制，提升抗風性與懸停穩定性，同時降低了能耗。

此外，大疆覆蓋了消費級（Phantom）、專業級（Inspire）、行業級（Matrice）全場景需求；并已累積4600+ 項全球專利，而影石僅有900+ 項。

在這樣的對比下，影石若無法找到清晰的應用場景，產品銷售便難以為繼。

更重要的是，這些底層能力并非短期可追趕。即便新機型功能再新穎，缺乏用戶信任與生態支撐，也難以在市場中建立真正的競爭力。

與此同時，影石面臨的競爭遠不止大疆。GoPro在全球市場不斷加碼全景功能，理光在高端用戶中仍有話語權，而其他中小廠商則在價格、渠道或細分場景上虎視眈眈。消費電子賽道的“血海”特性，讓影石在防御與進攻之間寸步難行。

于是，影石陷入了“雙向絞殺”：在全景相機領域被大疆壓制，在無人機市場又難以打開局面。與此同時，其他廠商虎視眈眈，消費電子賽道的競爭者從來不缺。

熱鬧的市場背后，是盈利能力被不斷壓縮、戰略空間被逐漸收窄的現實。

結語

對于2015年才成立的影石而言，高調并非錯，但高調必須有“不可替代性”作為支撐。而目前，無論是芯片定義權，還是生態閉環，影石都未能建立真正的壁壘。

當市場空間有限、對手又是大疆這樣級別的玩家時，影石的每一次高調，都會放大自身的脆弱。或許，真正能給影石帶來未來的，不是下一次營銷噱頭，而是一次安靜的底層突破。

高調，可能是風險的放大器。

- END -