招金礦業近期成為了市場焦點。

受益于金價不斷創出新高，其股價持續走強，9月3日盤中一度漲超8%，股價成功刷新歷史高點，市值也隨之升破千億港元大關。這一亮眼的市場表現，不僅反映了投資者對招金礦業的高度認可，更與當下黃金市場的火熱行情緊密相連。

一、金價突破新高，未來走勢仍被看好

近期，黃金市場可謂是漲勢如虹，現貨黃金一度漲至3600美元/盎司，再創歷史新高。在過去六個交易日里，現貨黃金價格已累計漲超5%。

從底層邏輯來看，金價上漲有著多方面因素的支撐。

首先，美聯儲降息預期升溫大大增強了黃金的吸引力。美聯儲主席鮑威爾在8月杰克遜霍爾央行年會的講話中，發表了“鴿派”言論，增強了美聯儲降息預期。

其次,特朗普意圖通過人事變動強化對美聯儲的控制權，此舉或將降低美聯儲的獨立性，這意味著美元的安全性會受到挑戰，進而引發市場對美元儲備貨幣地位的擔憂，而黃金作為最典型的“安全資產”，會代替美元的位置，進而引發全球“去美元化”交易持續深化。

眾多知名機構也紛紛表達了對未來金價持續走強的預期。

摩根士丹利將黃金年底目標價設定為3800美元/盎司。

瑞銀在最新報告中指出，考慮到通脹率接近目標水平且勞動力市場風險上行，美聯儲或將從9月開始連續四次降息，累計將降息100基點。

花旗銀行同樣大幅上調對金價的預測，將未來三個月金價預期從每盎司3300美元上調至3500美元，預計交易區間也從3100-3500美元上調至3300-3600美元。

高盛維持2025年年底金價3700美元/盎司的目標。若央行購金量超預期或經濟衰退加劇，甚至可能提前觸及3810-3880美元/盎司。

星展銀行首席投資總監侯偉福表示，星展銀行在2025年內持續看好另類資產投資市場，尤其是黃金市場和收益型私募資產市場，并將2025年第四季度黃金的目標價格定為3765美元/盎司。

由此觀之，黃金在未來一段時間內仍具備較強的上漲動力，有望進一步突破新高。

二、多維優勢突出，主動創造價值

除了有利的外部金價環境，招金礦業自身也具備諸多優勢，使其在黃金行業中脫穎而出，展現出巨大的價值潛力。

股東方面，招金礦業堪稱背景雄厚。公司控股股東為招金集團，實控人為招遠市人民政府；龍頭礦業公司紫金礦業是公司第二大股東。前者國資控股能為公司提供政策支持、市場準入以及信用背書，后者產業巨頭則能夠通過輸出成熟的運營管理機制、技術創新能力為招金礦業強化綜合競爭優勢。

資源方面，截至2024年末，公司按JORC標準計算的金資源量已達1446.16噸（約4649.51萬盎司），可采儲量517.54噸（約1663.92萬盎司）。豐富且優質的金礦儲備為公司的持續發展提供了堅實的物質基礎，確保了公司在未來較長時間內有穩定的黃金產出。考慮到今年5月招金礦業宣布啟動“黃金資源倍增計劃”，并設立1億元人民幣的專項勘查基金，以建立“擴能+勘探+并購”三位一體的資源擴張體系，其在資源端的優勢有望得到進一步增強。

產量增長預期同樣令人期待。2025年上半年招金礦業自產金達28.8萬盎司，較2024年同期增長21.83%，黃金總產量攀升至45.94 萬盎司（14.29噸）。而根據公司的規劃，多個項目將為未來的產量增長提供有力支撐。

其中，最受關注的海域金礦預計2025年投產，達產后年產黃金約15-20噸。上半年公司瑞海項目加快基建步伐，1.2萬噸/日選礦系統一次性帶水試車成功，初具工業化生產能力，這也意味著海域金礦的投產預期進一步強化。一旦海域金礦全面投產，將極大地提升公司的黃金產量，增強公司在行業內的競爭力。

從成本控制角度來看，盡管公司克金成本近年來有所提升，但相較于同業公司仍處于相對低位，展現了公司出色的成本管理能力。考慮到低成本的海域金礦后續投產，招金礦業的克金成本有望保持下行趨勢，拉開與同業的優勢。

從公司的中期業績表現也能看出其強勁的發展勢頭。2025年上半年，招金礦業實現收入 69.73 億元，同比大增 50.69%；歸母凈利潤 14.4 億元，同比大增 160.44%。如此強勁的業績增長，一方面得益于金價的上漲，另一方面也離不開公司自身在資源開發、生產運營等方面的有效管理和積極拓展。

可以看到，招金礦業通過確定性的產量增長、持續優化的成本結構，證明了優質黃金企業可以憑借自身戰略布局，在行業趨勢中從“被動受益”轉向“主動創造價值”。

三、結語

當黃金市場迎來由“美聯儲降息周期+去美元化交易+全球避險需求”共振催生的長期上行周期，招金礦業的市值突破千億港元，早已超越單純的股價漲跌范疇，成為行業價值重構與資源型企業估值重塑的縮影。它的崛起并非偶然的市場短期炒作，而是“行業紅利”與“內部價值”共振的必然結果。

展望未來，黃金的貨幣屬性與避險價值仍將在全球經濟不確定性中持續凸顯，而招金礦業憑借豐富資源儲備、增量項目落地、技術持續升級，已具備穿越行業周期實現長期增長的核心能力。

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