科創板32家未盈利公司的中報全部披露完畢，4家公司扣非前后的歸母凈利潤均實現盈利，今年或許有望滿足摘“U”條件。

4家公司中報扭虧為盈，今年有望摘“U”？

允許未盈利公司上市是科創板的一大特色，相關企業上市后仍未盈利的，在股票簡稱后添加“U”作為特殊標識。對于在《科創板上市公司自律監管指引第5號——科創成長層》發布前已上市且尚未首次實現盈利的公司，其摘“U”條件仍為上市后首次實現盈利，以扣除非經常性損益前后的孰低值為準。

目前，32家存量未盈利公司的中報已經全部披露完畢。其中，4家公司扣非前后的歸母凈利潤均實現盈利，營收大幅增長是業績“爆表”的重要原因。

今年上半年，百濟神州-U（688235.SH）實現營業收入175.18億元、同比增長46%，實現歸母凈利潤4.5億元、扣非歸母凈利潤2.61億元，而上年同期分別為-28.77億元、-31.25億元。

根據我們前期發表的《四年“燒掉”超470億元研發費，百濟神州首見盈利》，公司本期營業收入增長的主要原因是自研產品百悅澤®（澤布替尼膠囊）和安進授權產品以及百澤安®（替雷利珠單抗注射液）的銷售增長。而歸母凈利潤實現盈利，主要系產品收入大幅增長和費用管理推動了經營效率的提升。

今年上半年，寒武紀-U（688256.SH）實現營業收入28.81億元、同比增長4348%，實現歸母凈利潤10.38億元、扣非歸母凈利潤9.13億元，而上年同期分別為-5.30億元、-6.09億元。

我們在《“寒王”取代“貴王”登頂A股，閃閃亮的中報藏著哪些潛力？》一文中提到，公司憑借人工智能芯片產品的核心優勢，持續深化與大模型、互聯網等前沿領域頭部企業的技術合作，營業收入實現顯著增長。

奧比中光-UW（688322.SH）上半年營業收入為4.35億元，同比增長104%，歸母凈利潤為0.6億元，扣非歸母凈利潤為0.3億元，上年同期分別為-0.53億元、-0.81億元。

奧比中光主營3D視覺感知產品。半年報顯示，隨著人工智能大模型的快速發展，公司多年來在各類創新下游應用領域的培育和布局初見成效，成功迎來“經營拐點”。目前公司產品的主要應用領域包括生物識別（如線下刷臉支付、“碰一下”支付）、AIoT（如機器人、三維掃描）、工業三維測量等。

奧比中光和螞蟻集團深度綁定，螞蟻集團旗下的上海云鑫創業投資有限公司為公司第二大股東，持股比例約9.18%。今年上半年，公司向螞蟻集團銷售商品1.31億元。

中巨芯-U（688549.SH）上半年實現營業收入5.67億元，同比增長20%，實現歸母凈利潤0.08億元、扣非歸母凈利潤0.01億元，第二季度實現環比扭虧。

中巨芯產品主要包括電子濕化學品、電子特種氣體和前驅體材料等半導體材料，主要應用于集成電路和顯示面板制造領域。今年上半年，電子濕化學品板塊、電子特種氣體及前驅體板塊系列產品銷量分別同比增長39.69%和12.45%。

值得注意的是，中巨芯2024年上半年的歸母凈利潤為0.23億元，扣非歸母凈利潤為0.12億元，但全年扣非歸母凈利潤虧損0.1億元。

此外，精進電動-UW（688280.SH）今年上半年歸母凈利潤成功扭虧，實現盈利0.36億元，但扣非歸母凈利潤虧損0.69億元。本期非經常性損益主要是政府補助0.97億元。

54家未盈利企業上市，22家已摘“U”

統計數據顯示，未盈利企業登陸科創板后獲得較好發展。

2019年6月科創板開板以來，有54家未盈利企業成功登陸科創板。按照申萬一級行業分類，54家公司來自7個行業。其中醫藥生物行業有21家，主要來自化學制藥子行業；電子行業有19家，主要來自半導體產業鏈。

這54家企業在2024年共實現營業收入1744.79億元，26家企業收入突破10億元。

其中，中芯國際（688981.SH）營業收入高達577.96億元，百濟神州收入272.14億元，九號公司-WD（689009.SH）收入141.96億元。芯聯集成-U（688469.SH）、信科移動-U（688387.SH）、百利天恒（688506.SH）的營收規模都在50億元以上。

累計有22家企業上市后實現盈利，成功摘掉“未盈利”帽子。從2024年歸母凈利潤情況來看，百利天恒、中芯國際全年盈利都在37億元左右，艾力斯（688578.SH）盈利14.3億元，九號公司盈利10.84億元，拓荊科技（688072.SH）盈利6.88億元。

研發方面，有10家公司去年研發投入超過10億元，其中百濟神州達141.4億元，中芯國際達54.47億元。按照研發投入和當期營業收入計算，12家公司的研發投入占比超過100%，另有11家超過50%。

行情方面，超過七成未盈利企業目前股價較上市之初有所提升。按9月2日收盤價計算，寒武紀上市至今股價上漲約22倍，百利天恒股價上漲超過13倍，仕佳光子（688313.SH）、拓荊科技、滬硅產業（688126.SH）、艾力斯股價上漲超過4倍，還有13家公司股價至少翻倍。

科創板設置成長層，調出條件更嚴格

2025年6月，證監會主席吳清在陸家嘴論壇上宣布，將充分發揮科創板示范效應，加力推出進一步深化改革的“1+6”政策措施。“1”即在科創板設置科創成長層，并且重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市。7月13日，《科創板上市公司自律監管指引第5號——科創成長層》正式發布。

科創成長層重點服務技術有較大突破、商業前景廣闊、持續研發投入大，但目前仍處于未盈利階段的科技型企業。從納入條件看，上市時未盈利的科創板公司，自上市之日起納入科創成長層；存量32家未盈利企業自指引發布實施之日起進入科創成長層。

從調出條件看，科創成長層將實施“新老劃斷”。存量企業調出條件保持不變，同時提高增量公司調出條件。增量公司調出條件為符合科創板第一套上市標準，即“最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元”“最近一年凈利潤為正且營業收入不低于1億元”兩個條件之一。

科創成長層公司未按規定披露年度報告，或者財務會計報告被出具無法表示意見或否定意見的審計報告的，上交所不對其層次進行調整。在科創成長層公司層次調整后，因會計差錯更正等原因導致公司不符合“科創成長層指引”相關規定的，上交所將其調回科創成長層。

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