2025 年作為中國旭陽集團（01907）第六個五年發展規劃（2021-2025 年）的收官之年，既是公司檢驗階段性發展成果的關鍵節點，同樣也是旭陽集團面向第七個五年發展規劃（2026-2030 年）承前啟后、謀篇布局的重要轉折點。

恰值財報季，旭陽集團披露了 2025 年中期業績，這是一份深度驗證了公司身處行業調整期仍有序推進業務整合與增長并順利取得韌性發展表現的成績單。中報顯示，上半年旭陽集團精細化工板塊的業務量為 290 萬噸，同比增長 11.5%；焦炭板塊的業務量為 1090 萬噸，同比增長 25.3%；氫能業務量為 1110 萬方，同比增長 16.8%。

報告期內，旭陽集團通過積極的資本運作與外延并購舉措，成功控股億華通，在創下近年來氫能行業最大一筆交易紀錄的同時，也預示著旭陽朝著構建氫能百億級生態閉環的目標邁出了關鍵一步。也是在上半年，旭陽集團還與濱海能源之間就新材料業務及新能源材料達成合作意向，標志著旭陽集團在新能源化工領域的布局再獲新的進展。

旭陽集團的國際化實踐同樣進展喜人。上半年，旭陽集團成立巴西辦事處，并籌備在歐洲成立焦炭及精細化工業原材料貿易辦事處。截至期末，旭陽集團已經在新加坡、印尼、越南及印度等地設立了 11 個附屬公司或辦事處，業務覆蓋 41 個國家和地區，并將于后續加大力度在全球范圍探尋更多的業務機遇。

智通財經認為，旭陽集團的中報揭示出公司的業務規模還在有序增長、內生增長邏輯仍然堅挺；與此同時，旭陽集團亦面向未來前瞻布局，通過收并購、加強外部合作以及拓展海外市場等舉措培育新增量。站在公司 “六五” 收官、“七五” 將啟之際，可以期待旭陽集團的下一個五年將會 “再出發”，把握好增長機遇并持續為股東創造出新價值。

有序擴產能激發內生動力

作為行業龍頭企業的旭陽集團，2025 年以來面對仍不明朗的外部環境和激烈的市場競爭，公司繼續按照既定計劃穩妥、有序推進業務良性發展，以此激發業務內生動力。從整體業績來看，上半年旭陽集團實現收入 205.49 億元，毛利 16.86 億元，對應毛利率 8.2%，凈利潤 8690.8 萬元。此外，公司還宣派中期股息每股 0.2 分人民幣。

細分業務板塊來看，精細化工作為旭陽集團重要的支柱產業，繼 2023 年該分部收入及盈利首度超過焦炭板塊之后，今年上半年繼續在旭陽業務版圖里發揮重要作用。數據顯示，上半年旭陽精細化工業務實現收入 90.96 億元，占總收入的 44.3%，繼續穩居集團第一大收入來源的地位。

旭陽集團的焦炭及焦化分部上半年收入為 63.58 億元。受行業環境影響，期內集團焦炭平均售價 1361.2 元 / 噸，同比口徑看有所下滑。同期，旭陽集團的運營管理服務業務和貿易業務分別實現收入 12.75 億元和 37.3 億元。

在精細化工與焦炭及焦化產品兩大支柱業務以外，旭陽集團在報告期內繼續圍繞氫能這一公司未來的長期增長點，積極參與位于河北定州、內蒙古呼和浩特以及河北邢臺、唐山的氫氣工業化計劃。期內，旭陽氫能順利完成危險化學品經營許可證增項，在進一步豐富產品線的同時有效增強競爭力。與此同時，集團 5 噸 / 天液氫示范項目順利通過河北省發展和改革委員會審核初選及公示，并入選國家第五批能源領域首臺重大技術裝備擬推薦名單。該項目系旭陽攜手航天 101 所，基于我國氫膨脹氫液化技術創新的重大成功，實現國產首臺套氫膨脹 5 噸 / 天氫液化系統落戶旭陽，在定州園區建設液氫工廠，打造全國首個民用液氫全產業鏈示范項目，并預計于明年建成投產，將不但進一步強化旭陽在氫能領域的先機優勢和產業地位，更將打破國外近一個世紀以來的技術封鎖，開啟我國民用液氫商業化的大門。

特別值得一提的是，旭陽集團自主研發的年產 5000 噸國內首套氨基醇產業化裝置在旭陽定州園區建成投產，旭陽由此成為全球第二個工業化生產氨基醇的企業。氨基醇廣泛應用于電子、新能源、化妝品、高端涂料、金屬精密切削、醫藥農藥中間體、碳捕集等眾多領域，產品價格根據純度在每公斤 60～150 元不等，附加值高。旭陽集團突破氨基醇核心技術后首先建成中試裝置，經穩定運行驗證裝置性能優越、產品質量優異、達到國際領先水平，成功銷往全國和美國、印度、荷蘭、意大利、日本、韓國等多個國家，得到國內外客戶廣泛高度認可，并于今年 7 月再拓市場，通過歐盟 REACH 認證，獲得歐盟市場 “通行證”。

面向未來加速構建全球競爭力

即將到來的 2026 年，對于旭陽集團而言會是又一個重要的新起點。這一年，既是旭陽第七個五年發展規劃（2026-2030 年）的開局之年，同樣也是公司新的十年發展綱要（2026-2035 年）的啟航之年。

而結合中報來看，智通財經認為旭陽集團下一階段的發展路徑其實已經分外清晰，公司的新增長動能預計很快就會迎來密集釋放。

首先精細化工產業方面，除已在今年 7 月上旬投產的 5000 噸 / 年氨基醇項目以外，旭陽集團在鄆城園區建設的另一自主研發 5 萬噸 / 年高端聚酰胺新材料 CTH 項目也正快速推進，預計今年 10 月即可投產。與此同時，旭陽集團也在持續進一步研發新款精細化工己內酰胺、聚硫胺 6 及高溫尼龍等高附加值精細化工產品。后續，旭陽集團仍將聚焦優勢產品，大力推動產業升級與低碳轉型，加大運營理服務與兼并收購力度，進一步做大規模，力爭核心品類競爭力全球領先。

焦炭產業方面，依托智能配煤技術與全球供應鏈網絡，旭陽集團也將基于 “自建 + 運營管理服務 + 兼并收購” 的多元模式，繼續鞏固自身的全球龍頭地位。尤其是隨著近年來集團加大力度持續推動由市場拉動、投資推動增長方式轉變為服務引領、創新驅動發展模式，以客戶為中心、以市場為導向、以需求為目標推動建立銷、運、產、供、研一體化運營管理模式，逐步實現從原來的生產什么賣什么的大規模制造轉變為需求什么制造什么的服務型制造業，使旭陽焦化進一步煥發新機，形成更加強勁的綜合競爭力、系統競爭力、本質競爭力。而其中運營管理服務的旭陽輕資產業務模式，預將凸顯更大活力，從為國內同行的托管服務，發展到向世界輸出中國經驗，有望于 2030 年實現托管產能超過自建產能規模。

至于氫能領域，旭陽集團計劃持續推進 “制 - 儲 - 運 - 加 - 用 + 研” 一體化布局，構建氫能全產業鏈生態，重點打造液氫示范項目及輸氫管網，并同步探索綠電、綠氫等低碳零碳產業方向。考慮到氫能作為國家能源戰略轉型的重要方向，目前產業正處于政策驅動向 “政策 + 市場” 雙輪驅動的關鍵發展期，后續隨著行業發展進一步提速。可預期的是，深具全產業鏈優勢與卡位優勢的旭陽集團，定將在氫能領域 “復制” 其在焦炭與精細化工領域的成功。

透過旭陽集團的最新中報，不難看出在財報數據背后，公司的內生動力澎湃；并且更重要的是，旭陽集團現階段的業務布局有著濃郁的 “全球化” 特征。后續，立足于多業務協同的全球化發展，有理由相信公司能繼續兌現增長預期，呈現值得持久持續期待的旭陽高質量發展。