2025年，全球人工智能領域核心技術呈現多點突破態勢，以大語言模型、生成式人工智能以及具身智能等為代表的技術突破正推動整個產業進入新紀元。

圖源來自優必選官網

近日，作為"人形機器人第一股"的優必選正式發布2025年中期業績報告。財報顯示，優必選2025年上半年營收同比增長27.5%，展現出在人形機器人領域持續強勁的勢頭。

在全球人工智能技術快速發展的背景下，優必選作為具身智能領域的代表企業，其業績折射出中國智能機器人企業在商業化落地與技術創新之間的平衡探索。

雙輪業務驅動下，“增收不增利”困局何解？

財報顯示，優必選上半年實現營業收入6.21億元，同比增長27.5%，延續了近年來穩健增長的態勢。從側面反映出公司在商業化落地方面取得的實質性進展。

深入來看，其"教育+消費級"雙輪驅動的業務格局已然形成。教育智能機器人及解決方案收入2.4億元，同比增長48.8%，占營收的比例為38.6%；消費級機器人及其他硬件設備收入2.6億元，同比增長48.9%，占營收的比例為41.8%，成為拉動增長的核心引擎。

教育業務的快速增長主要得益于"青少年AI與機器人科創教育基地"項目在宜興、龍勝等地的交付，以及教育機器人"行知元"C端版本的推出，成功拓寬了用戶邊界。

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而消費級業務的亮眼表現則源于產品矩陣的持續豐富。比如智能泳池清潔機PC200系列、割草機M10系列及寵物貓砂盆C40系列等新品的推出，加之海外渠道拓展至歐洲、澳洲大型品牌客戶，共同推動了近50%的收入增長。

這種雙輪業務結構顯示出優必選在B端與C端市場的均衡布局，有效降低了單一市場波動的風險。

然而，營收高增長背后盈利能力承壓。財報顯示，優必選2025年上半年毛利2.17億元，同比增長17.3%，但毛利率從去年同期的38%降至35%。這一下滑主要源于教育業務營業成本同比激增72.6%，遠高于該業務48.8%的營收增速。

具體來看，主因是"青少年科創教育基地"項目交付規模擴大導致硬件采購與項目實施成本上升，反映出B端項目制業務的規模效應尚未充分顯現。

盡管如此，費用管控方面，優必選仍取得顯著成效。上半年銷售費用為2.24億元，同比降4.3%；管理費用為1.85億元，同比降13.9%；研發費用為2.18億元，同比降4.0%。

這種"節流"努力使得公司運營虧損4.39億元，較去年同期收窄17.2%；期內虧損4.4億元，同比收窄18.5%。

此外，區域分布上，優必選境內營收4.13億元，同比增長27.1%，占總營收66.4%；境外營收2.09億元，同比增長29.0%，占比33.6%。海外增長主要得益于消費級硬件進入歐洲、澳洲渠道，以及物流業務在新加坡機場場景的拓展，顯示出公司全球化布局的初步成效。

總體來看，優必選2025年上半年呈現出"業務向上、盈利待解"的格局。一方面，教育與消費級業務雙雙實現近50%的高增長，雙輪驅動整體營收穩步提升；另一方面，項目交付成本上升導致毛利率下滑，盡管通過費用管控使虧損收窄，但盈利轉正仍需時日。

當下，優必選正通過推進教育項目標準化、擴大消費級新品產能等方式優化成本結構，為盈利轉正奠定基礎。

從"實訓"到"商業化"，人形機器人完成關鍵跨越

營收數據之外，優必選2025年中期財報更引人關注的是其在人形機器人商業化方面取得的實質性突破。

上半年，優必選先后簽訂兩項重要訂單。先是4月簽訂了大型雙足人形機器人采購合同；隨后7月中標覓億汽車9051.15萬元機器人設備采購項目，創下全球人形機器人企業單筆中標金額最高紀錄。

兩筆訂單標志著優必選人形機器人實現了從"實訓"到"商業化"的關鍵跨越，預計2025年內優必選將交付500臺工業人形機器人，這一交付規模在全球范圍內也處于領先地位。

支撐商業化突破的是優必選在具身智能技術上的持續創新。2025年上半年，優必選發布了第三代工業人形機器人Walker S2，搭載全球首創的熱插拔自主換電系統，可實現3分鐘自主換電和7×24小時連續作業，重新定義了人形機器人能源管理范式。

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該機型擁有52個自由度，能在0-1.8米全空間范圍內完成15kg負載搬運及±162°腰部轉動，通過剛柔異構材料復合應用，實現了高強度、輕量化、擬人化的工業本體設計。這些性能參數表明，優必選已經解決了人形機器人在工業場景應用的多個關鍵技術瓶頸。

在更為核心的靈巧手技術方面，優必選研制出第四代靈巧手，指尖承載力提升100%至12.5N，新增拇指主動自由度使其可實現展平和對捏手勢，大幅提升了操作靈活性。

同時，第五代靈巧手的研發也已啟動，將具備更豐富的多模態感知能力和更靈活的手指運動能力。這些技術進步對于人形機器人完成精細化操作任務至關重要，尤其是在汽車制造、電子裝配等對精度要求較高的工業場景中。

軟件系統方面，優必選自研的ROSA v2版本成功適配到Walker S2新機型，實現了Walker S1作業技能在新本體上的快速遷移。而且，優必選還在研發和完善人形機器人仿真管理平臺等系列軟件基建，以支撐人形機器人多機協同作業與群體智能進化。

這種"硬件+軟件"協同創新的模式，加速了優必選在工業場景中逐步落地的步伐。

從技術路線上看，優必選持續推動"仿人大腦"、"仿人小腦"、"高性能肢體"三大關鍵技術群的融合發展，這種技術生態體系的構建，使優必選在人形機器人領域形成了差異化的技術護城河。

結語

綜合來看，優必選2025年中期財報展現了一家創新型科技企業的典型特征。在保持研發投入的同時實現營收增長，通過戰略性聚焦逐步清晰業務邊界，在最具前景的技術領域構筑差異化優勢。

盡管盈利之路仍需時日，但其在人形機器人商業化方面的突破，已經為中國智能機器人產業提供了一個有價值的創新樣本。隨著新產品的陸續推出和交付規模的擴大，優必選有望在"AI+機器人"的融合浪潮中占據更有利的競爭位置。

作者：土耳其熱氣球

來源：港股研究社

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