進入千億俱樂部后，滴滴并未陷入規模困境，反而在最新的二季報中，以GTV同比增長15.9%再度驗證自己的活力。自2023年以來，滴滴訂單量已經連續10個季度保持著同比雙位數的穩定增長。

拆分來說，國內業務穩健增長得益于多元生態的構建，讓滴滴從出行服務商向生活樞紐轉型；國際業務，尤其是押注拉美市場重點布局墨西哥和巴西，為其找到了未來的增長引擎。

01 中報里的滴滴

1、國內仍為基本盤

2025年Q2收入503億元，同比增長10%；國內出行季度日均訂單 3710 萬單，GTV達到 825億元，同比增長12%，環比提速。且運營優化，經調整EBITA 36億元，對應利潤率4.4%，超市場預期。

2、海外仍增速更高

國際業務出行日均訂單達1196 萬，同比增長25%，GTV達到271億元，同比增長19%，固定匯率下同比增速更高，達到28%。

數據來源：公司財報

3、規模效率雙升

規模增長的同時，運營效率提升成為滴滴盈利水平改善的推手。2Q滴滴經調整凈利潤31億元，對應凈利率 5.4%。滴滴核心競爭力—雙邊網絡效應，被進一步夯實：

供給端，滴滴通過“保障收益+完善服務”雙管齊下強化司機粘性：日均3710萬單的訂單量為司機提供了穩定收入，而小桔車服的租車、加油、維修服務，形成了運營&維保的全鏈條閉環。

需求端，滴滴通過多元業務覆蓋構建了一站式出行平臺，形成“用戶越多—司機越多—體驗越好”的正向循環。

圖：滴滴出行飛輪 資料來源：公司財報，廣發證券

02 從出行工具到生活樞紐

國內外業務持續超預期的破局之道，在于滴滴作為行業領導者，以出行為鏈接，打造覆蓋“吃住行” 的多元生態，讓用戶體驗到“多快好省”。

首先是網約車、順風車、代駕、同城貨運、快送等多元業務構建的一站式最強大流量入口；其次是基于該入口，形成全鏈路服務，持續挖掘更多元、細分出行場景需求，滴滴的服務菜單已經越來越“貼心”。

今年1月，滴滴出行7.0 版本，正式開通試行海外出行功能，支持中文界面、線上支付與中文客服，解決了用戶跨境出行的語言與支付痛點。

今年 8 月，會員體系的全新升級—與希爾頓、亞朵、華住會等酒店品牌，以及海底撈等餐飲龍頭實現會員等級互通與權益共享，推動平臺從出行工具向生活樞紐轉型。

出行服務本質是效率的生意，未來更大的期待在自動駕駛。目前滴滴在廣州、北京進行全無人測試，滴滴Robotaxi量產車型2026 年規模有望擴充。

數據來源：公司財報

這種多元生態的構建，不僅激活了存量用戶價值，更成為行業需求增長的重要驅動力，滴滴也因此上調全年 GTV 增速指引至 9%-10%。

背后的邏輯不難理解：當用戶在滴滴平臺既能打車，又能預訂酒店、領取餐飲優惠券時，平臺的使用頻率與用戶停留時長自然提升，而這種高頻帶低頻的模式，又進一步鞏固滴滴的飛輪。

03 布局拉美

早期滴滴國際業務主要通過投資實現，比如與東南亞的Grab、印度的Ola；有了深入認知后，2018年開始，通過先后進入巴西和墨西哥，親自下場海外業務。

截至目前，滴滴國際業務覆蓋了拉美、亞太和非洲的14個國家，國際業務GTV固定匯率下近一年來均保持同比25%以上增速。其中，增長的核心引擎是拉美市場，滴滴已成為拉美第二大互聯網交易平臺，出行業務日均單量突破千萬單。

選擇拉美作為國際化核心區域，并非偶然。根據世界銀行數據，拉美地區擁有超過 6.5 億人口，但城市交通基礎設施滯后，共享出行需求旺盛。據 CIC測算，2025 年交易規模將達 360 億美元，其中巴西與墨西哥兩大市場增速均超 25%。

滴滴已建立優勢：在墨西哥滴滴市占率達 56%，超過 Uber 的 44%；在巴西，通過 2018 年收購本地出行平臺 99taxi，目前已積累 5500 萬用戶，成為當地主流出行平臺。

更重要的是，滴滴在拉美并非簡單復制國內模式，而是以出行業務為支點，打造“出行+外賣+金融”的超級APP生態，提供多元化特色服務。

在巴西，滴滴網約車業務成熟，旗下出行平臺99 覆蓋超3300個城市、5500萬年活用戶，擁有超150 萬司機及70 萬摩托騎手。網約車為外賣提供有力支撐：70 萬摩托騎手可兼顧出行、送貨與送餐，結合巴西外賣波峰波谷特點，優化運力利用率、提升騎手收入；自有99Pay金融產品完善外賣支付閉環。

這種由網約車、外賣和金融構建的多業務協同體系生態效應顯著。2025 年 4 月，99 重啟外賣業務，在戈亞尼亞上線 45 天便完成 100 萬單，8 月覆蓋圣保羅，吸引 2 萬家餐廳入駐、超 5 萬名摩托車騎手加入。未來計劃 2026 年年中拓展至 100 個城市。

在墨西哥，滴滴也完成了從單一出行服務向多元生態的跨越。其業務已從早期的出行平臺，延伸至金融與外賣領域，外賣已覆蓋當地超70 個城市，接入超 7 萬個商家，還進一步拓展送藥、酒、生鮮等即時零售場景。

04 結語：滴滴的多贏局

國內業務在多元化帶來的雙邊網絡效應的持續加強，全球業務超級APP生態的逐步成熟，都離不開滴滴對未來出行生態的深度思考時，始終將用戶體驗和司機生態放在首位。

所以我們說，滴滴 2025中報不僅是一份成績單，更展現出一家企業在行業競合中的戰略定力與創新活力。業績增長的同時還在持續回購，2025年3月批準24個月內回購20億美元。

當互聯網的激烈競爭再度陷入輿論風暴眼，滴滴通過鞏固核心業務的強勁韌性、并尋找全球化機遇，帶動用戶、司機、股東共建可持續的多贏局。

本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。

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