7月，周杰倫以“周同學”身份入駐抖·音平臺，一言未發便引爆資本市場。星空之下，華語天王周杰倫的光環依舊耀眼，其資本代言人巨星傳奇于近日交出了2025年上半年的成績單。

財報顯示，營收同比增長33%，但期內利潤卻同比下降68.3%。這一“冰火兩重天”的表現，折射出巨星傳奇在IP商業化與資本市場的雙重挑戰——明星IP的流量紅利能否轉化為可持續的盈利能力？

營收增超30%，IP業務戰略升級

財報顯示，巨星傳奇2025年上半年實現營收3.55億元，較上年同期的2.67億元增長33%。

其中，新消費業務收入表現尤為亮眼，同比大幅增長91.5%，達到2.11億元。這一顯著增長主要得益于公司新品的熱銷，特別是魔胴品牌煥新推出的MODONG MAGIC系列產品。

根據抖·音數據羅盤顯示，魔胴西西里咖啡檸檬風味咖啡打破了抖·音平臺咖啡賽道的單日銷售歷史記錄，登頂抖·音店鋪總榜TOP1。

新消費品牌在線下渠道也取得重要進展。由劉畊宏、王婉霏（Vivi）夫婦主理的新銳輕運動生活方式品牌VIVICYCLE全國首家旗艦店在杭州湖濱銀泰IN77正式開業，標志著VIVICYCLE"百城百店"戰略的全面啟動。

相比之下，公司的IP創造和運營收入同比下降8.9%，至1.44億元。這部分收入主要來源于周杰倫全程參與的戶外實境互動綜藝《周游記》新一季，該節目貢獻收入7040萬元。

數據顯示，《周游記》第三季節目收視率連續十二期穩居CSM71城省級衛視同時段綜藝收視第一，全季節目全網累計收獲375個熱搜，節目相關話題總曝光量超過41億。

其中，微博主話題#周游記#閱讀量突破22億，主話題詞三季累計閱讀量達37.7億；在優酷平臺，節目穩居免費綜藝熱度榜、旅行綜藝熱度榜等多個榜單TOP1。

盈利能力方面呈現分化態勢：毛利同比增長16.3%至1.56億元，但經營利潤同比下降54.9%至1536萬元，期內利潤大幅下降68.3%至807萬元。利潤下滑主要源于銷售及營銷開支的大幅增加，同比增長47.6%至6982萬元。

整體來看，巨星傳奇2025年上半年呈現出"新消費業務快速增長、IP業務承壓"的發展態勢。盡管IP創造和運營收入有所下滑，但《周游記》第三季的亮眼表現表明，明星IP的衍生價值仍在被持續挖掘和深化。

IP生態開啟全鏈路運營，巨星有自己的長期主義

面對極具潛力的明星IP，巨星傳奇正通過“原創IP孵化+科技融合+全域場景”三大路徑，持續構建更為健康、可持續的IP生態系統。

深入來看，其商業模式的核心在于“明星IP+內容IP+產品+渠道”的一體化運營，形成閉環價值鏈條。

今年以來，巨星傳奇的粉絲流量池持續擴大，累計粉絲數增長12%，達到2.8億。通過深度綁定周杰倫等明星，公司成功打造出“周同學”與“劉教練”兩大核心IP，逐步構建起豐富多元的IP矩陣。

與泡泡瑪特依賴Labubu等原創IP構建稀缺性的路徑不同，巨星傳奇旗下的“周同學”IP重新定義了明星IP的稀缺價值。它并未重塑虛擬形象，而是將周杰倫跨越代際和地域的文化影響力，沉淀為可高頻觸達、多場景復用的“情感符號”，構筑起深厚的品牌護城河。

在IP商業化方面，巨星傳奇展現出多元化布局能力：

一是內容變現。依托《周游記》等綜藝節目獲取直接收入，并為電商業務持續引流；

二是電商轉化。借助明星IP熱度推廣新消費產品，如魔胴咖啡等；

三是線下體驗。創新打造“文旅商演”融合場景，以音樂演出為核心，聯動城市文旅地標打卡與商業快閃消費。

例如，在周杰倫嘉年華世界巡回演唱會期間，公司于南寧、三亞等地標景點擺放6座6米高的“周同學”大型雕塑，并同步推出IP主題快閃店和機器人商店，強化線下沉浸體驗。

此外，基于對IP價值閾值的進一步突破，巨星傳奇開始探索科技融合與新型IP產品。公司與宇樹科技達成全球戰略合作，共同開發具備鮮明IP屬性的消費級機器人，推動IP價值向科技消費場景延伸。

同時，公司持續加強IP內容開發，即將啟動“與100位國際頂尖潮流藝術家的合作計劃”。這不僅標志著其在IP運營領域邁出國際化關鍵一步，也有助于構建全球藝術家資源網絡，增強原創IP及“周同學”衍生內容的創新與開發能力。

未來，公司計劃進一步拓展IP變現途徑，重點推出以“周同學”IP、原創IP及國際巨星共創IP為核心的自營產品線，覆蓋手辦玩具、潮流服飾、日常用品等多品類，持續釋放IP商業潛能。

結語

盡管短期內利潤表現承壓，但巨星傳奇在營收增長和粉絲經濟生態構建上展現出戰略價值。在中國文化消費爆發的時代背景下，巨星傳奇能否憑借其獨特的IP運營模式，持續為消費者創造快樂，決定其能否突破當下的市值瓶頸。