在全球電商物流的激烈賽道上，一家起源于東南亞的快遞企業正以驚人的速度擴張其版圖。極兔速遞用一份亮眼的半年報，向市場證明了其全球戰略的有效性。

財報顯示，上半年，極兔實現營收54.99億美元，同比增長13.1%；經調整凈利潤1.56億美元，同比大幅增長147.1%，展現出強勁的增長韌性。

這一表現與近期國內快遞行業"反內卷"政策導向形成有趣呼應——當行業從價格戰轉向價值競爭時，極兔憑借全球化布局和精細化運營，成功實現了"量價雙升"的良性發展。

三洲掘金，極兔全球布局進入收獲期

上半年，極兔實現快遞服務收入53.41億美元，同比增長12.7%；毛利達到5.39億美元，同比增長0.5%，經調整EBITDA為4.36億美元，同比增長24.2%。

從業務量來看，上半年，極兔共計處理139.9億個包裹，較2024年上半年的110.1億個包裹增長了27.0%。

目前，極兔速遞的業務已覆蓋13個國家，形成了一張橫跨亞洲、中東和拉丁美洲的龐大物流網絡。2025年上半年，極兔在東南亞、中國和新興市場三大板塊均取得了突破性進展，展現出了其全球化布局的戰略眼光。

在東南亞大本營，極兔繼續保持領先優勢，包裹量達到32.3億件，同比增長57.9%，市場份額提升至32.8%，較去年同期增長5.4個百分點。這標志著極兔在東南亞已經連續六年保持行業第一地位，且領先優勢進一步擴大。

中國市場方面，在激烈價格競爭中維持韌性，包裹處理量達106億件，同比增長20%，市場份額提升至11.1%，市場排名升至第五位。

新興市場（包括沙特阿拉伯、阿聯酋、墨西哥、巴西及埃及）同樣表現亮眼，2025年上半年共處理包裹1.7億件，同比增長21.7%，市場份額提升至6.2%。

規模增長的背后是物流網絡的持續擴張和成本結構的優化。截至2025年6月30日，極兔在全球共擁有約19,200個網點，運營著239個轉運中心，配備了337套自動化分揀設備，運營著超過12,100輛干線車輛，其中包括超6,800輛自有干線車輛。

這種規模效應在財務數據上得到了明顯體現。在東南亞市場，公司單票成本同比下降16.7%，為客戶提供更具競爭力價格的同時，保持了盈利能力的提升。上半年，極兔在東南亞市場的經調整EBIT（息稅前利潤）為2.3億美元，同比增長74.0%。

而在中國市場，雖然單票收入為0.30美元，同比下滑13%，但通過精細化管理，單票成本同比下降10.3%，進一步縮小與優秀同行的差距。成本的有效控制，抵消了部分因市場競爭導致的單票收入壓力，維持了業務的利潤韌性。

新興市場則首次實現經調整EBITDA扭虧為盈，錄得盈利156.9萬美元，去年同期為虧損784.1萬美元，標志著新市場業務進入健康發展的新階段。

極兔速遞2025年上半年交出的這份成績單，充分展現了其全球化布局的戰略遠見。通過持續優化成本結構、擴大物流網絡規模，極兔在保持業務量高速增長的同時，實現了盈利能力的顯著提升。

這些成績為極兔下一階段的增長奠定了堅實基礎，而全球電商發展的新趨勢，正在為極兔開啟更大的增長空間。

電商驅動下，新的增長邏輯已然成型

在全球電商持續蓬勃發展的大背景下，極兔速遞的增長邏輯正在發生深刻變革。其不僅受益于電商滲透率提升帶來的行業紅利，更通過多元化戰略布局，構建了更加穩健的增長模式。

盡管業績增長主要得益于東南亞、中國及新興市場電商滲透率的持續上升。然而，極兔并沒有簡單地依賴電商平臺增長，而是積極拓展非電商平臺客戶，在東南亞各國本土品牌和非平臺件業務方面取得了顯著進展。

這種多元化策略在一定程度上降低了極兔對大型電商平臺的依賴，提高了抗風險能力。在東南亞，公司持續抓住電商及社交電商的增長機遇，同時積極執行拓展非平臺業務的長期戰略，期內非平臺客戶業務包裹量增長顯著，為公司利潤帶來積極的正面影響。

縱觀全球市場格局，極兔在不同市場采取了差異化策略。在東南亞市場，極兔利用先發優勢，持續擴大市場份額；在中國市場，則采取穩健策略，在激烈競爭中保持韌性；在新興市場，極兔快速復制成功經驗，與全球跨境電商平臺緊密合作，同時積極拓展與本土平臺的合作。

除了與Shopee、Lazada等東南亞電商平臺保持緊密合作外，公司近期與拉美最大電商平臺Mercado Libre達成戰略合作，在墨西哥和巴西市場獲得新的增長動力。

此外，極兔還積極拓展與TikTok電商的合作關系，抓住直播電商全球化發展的新機遇。這種多層次、多元化的合作策略，使極兔能夠充分享受全球電商發展紅利，同時避免過度依賴單一平臺或市場的風險。

隨著全球電商市場的持續增長，極兔速遞面臨的機遇與挑戰并存。在東南亞市場，隨著電商及社交電商的快速發展，極兔作為行業龍頭有望繼續享受市場增長紅利。

中國市場雖然競爭激烈，但在“反內卷”的政策倡導下，行業內價格競爭趨于理性，這有助于極兔在中國市場實現更加穩健的增長。

未來，極兔或將繼續依托其全球網絡布局和不斷優化的成本結構，在電商物流的黃金賽道上加速奔跑。隨著巴西、墨西哥等拉美市場與TikTok、Mercado Libre拓展合作，極兔正在復制其在東南亞的成功經驗，為其全球擴張故事開啟新的篇章。

作者：桑榆

來源：港股研究社

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