近日，智能影像設備領域掀起一陣波瀾。全球全景相機市場占有率持續領先的影石創新正式發布首份上市后半年報，交出了一份營收同比大增51.17%至36.71億元的半年報成績單。

然而，與營收高增長形成鮮明對比的是，公司凈利潤僅微增0.25%，這一"增收不增利"現象背后，實則是影石創新正全力推進從單一影像設備商向"全空間影像生態"引領者的戰略轉型。

尤其引人注目的是，公司同期宣布進軍消費級無人機市場，推出全球首款8K全景無人機"影翎Antigravity A1"，直接挑戰大疆的市場主導地位。

這一跨界舉措究竟是盲目擴張還是未雨綢繆？在影像設備行業邊界日益模糊的今天，影石創新又將如何應對大疆反向切入全景相機領域的競爭？

全景相機基本盤穩固，開始構筑長期壁壘

財報顯示，影石創新上半年實現營業總收入36.71億元，同比增長51.17%，延續了自2022年以來年均65.25%的復合增長率。歸屬于上市公司股東的凈利潤5.2億元，同比微增0.25%。

這一增長主要得益于公司在全球市場的持續開拓與產品創新——境外銷售收入達26.30億元，占總營收72.38%，在美國、歐洲和日本等發達市場表現尤為突出。

產品方面，公司推出了全景相機X5、Ace Pro 2街拍套裝及GO Ultra等多款新品，進一步鞏固了市場地位。據沙利文數據，2023年，影石創新在全景相機領域的全球市占率高達67.2%，連續六年位居行業第一，運動相機市場也穩居全球第二。

然而，與營收高速增長形成反差的是利潤端的表現——歸屬于上市公司股東的凈利潤僅5.2億元，同比微增0.25%；扣非凈利潤4.92億元，增幅為0.06%。

這種"增收不增利"現象主要源于公司主動加大戰略性投入。財報顯示，影石上半年研發費用達5.62億元，同比激增100.35%，研發費用率從去年同期的11.55%提升至15.3%。

與此同時，銷售費用也同比增長75.46%至6.28億元。這主要由于業務增長，銷售宣傳推廣費用及銷售人員薪酬增加所致。而這兩項費用的大幅增加直接壓縮了利潤空間。

深入分析可見，影石創新的高研發投入具有明確戰略意圖。截至2025年6月底，公司研發團隊已擴充至1836人，占總員工數的56.75%，新增授權專利98項，境內外累計專利近1000項（含發明專利222項）。

這些投入主要聚焦于三大方向：一是鞏固全景技術、防抖技術、AI影像處理等核心技術優勢；二是孵化無人機等新業務；三是應對GoPro等競爭對手帶來的外部影響。

從財務角度看，雖然短期壓制了利潤表現，但這種"研發前置"策略有助于構建長期競爭壁壘。公司總資產同比增長56.05%至78.35億元，凈資產增長71.26%至54.48億元，資產負債結構健康，為持續投入提供了充足資金保障。

整體而言，影石創新的核心業務仍保持強勁增長勢頭，戰略性投入雖然暫時影響利潤釋放，但為公司向更高價值鏈躍遷奠定了基礎。

技術遷移構建差異化，無人機賽道開辟第二曲線

在全球消費級影像設備市場競爭加劇的背景下，影石創新做出了一個戰略性決策——進軍無人機市場。

據悉，影石創新計劃推出兩大無人機品牌：自有品牌及與第三方合作的"影翎Antigravity"全景無人機品牌。

這一布局正是基于對行業趨勢的深刻洞察。據共研網數據，2023年，全球消費級無人機市場規模為48.5億美元，預計2030年消費級無人機市場規模將達到137億美元，年復合增長率13.5%。

而影石創新瞄準的全景無人機作為全新品類，能夠覆蓋傳統設備無法觸及的應用場景，如沉浸式空中游覽、全視角賽事直播等。

影石創新進軍無人機市場的核心競爭力在于其技術遷移能力。即將在全景相機領域積累的尖端技術無縫遷移至無人機平臺。

其首款全景無人機"影翎A1"采用雙魚眼鏡頭設計，通過360°動態拼接算法實現"空中隱形自拍桿"效果，解決了傳統無人機拍攝視角單一、機身遮擋畫面的痛點。

產品還繼承了影石引以為傲的FlowState防抖技術，在249克超輕機身（全球最輕8K無人機）上實現了專業級穩定性能。這些創新使影翎A1在參數上已部分超越行業龍頭產品——支持8K視頻拍攝，遠超主流4K畫質標準。

從商業模式看，影石創新并非簡單復制大疆的路徑，而是通過"技術+場景"雙輪驅動開辟差異化市場空間。

其創新的FPV眼鏡與體感手柄組合，創造了沉浸式"飛行娛樂"體驗，將操作過程本身變為娛樂產品，有望同時吸引無人機愛好者、全景攝影用戶及普通消費者三類群體。

同時，公司瞄準內容創作者對多視角素材的剛需，通過"先拍攝后取景"的智能剪輯功能，精準卡位短視頻/Vlog制作市場空白。這種從硬件銷售向"硬件+內容生態"的演進，展現了影石作為技術驅動型公司的前瞻視野。

結語

影石創新2025年半年報展現出一幅"高增長與高投入并存"的戰略圖景。營收大增印證了其全球影像設備龍頭的市場統治力，而凈利潤表現則揭示了公司正處戰略轉型關鍵期。

如今跨界向無人機賽道遷移，影石創新以"影翎Antigravity"全景無人機開辟第二增長曲線，創造性地解決了傳統航拍視角受限的行業痛點。

盡管與大疆的"雙向跨界"將加劇行業競爭，但這場技術融合的"全空間影像革命"正在重塑消費電子邊界——當無人機獲得全景視野，當相機具備飛行能力，一個"天地一體"的智能影像新時代已然來臨

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