導語：“專注”造車的雷軍，對游戲業務，他更希望做“長線玩家”。

在游戲行業整體回暖的大背景下，金山軟件游戲板塊的表現明顯遜色于競爭對手。

近日，金山軟件（3888.HK）發布財報顯示，上半年金山軟件游戲及其他業務收入19.88億元，占總收入比例約43%，但較去年同期下降10%；第二季度該部分業務收入9.52億元，同比下降26%。

金山軟件董事長雷軍表示，公司網絡游戲業務將繼續聚焦精品游戲，深耕IP生態建設，穩步推進全球化布局，實現長線運營。

金山軟件執行董事及首席執行官鄒濤認為，網絡游戲及其他業務同比下降，主要受上年同期高基數影響。

01 狂燒7億營銷費，游戲收入不增反降

引發投資者關注的是，金山軟件在今年上半年“燒”掉的營銷費用（銷售及分銷開支）同比大漲19%，達到7.65億元，公司在財報中明確表示該增長主要用于：

支持新游戲上線前活動，推廣及廣告力度增加。

但這番操作可謂雷聲大、雨點小，給游戲業務增加了近20%營銷費用，但游戲收入卻同比下降。

金山軟件旗下游戲產品主要由旗下游戲工作室西山居研發運營，包括“劍俠情緣”系列、《塵白禁區》、《解限機》、《雙相》（公益免費游戲）等。

其中“劍俠情緣”系列已經運營超過15年，是很多游戲玩家心中的“常青樹”。尤其是資深游戲玩家，普遍認為“劍俠情緣”系列是國內唯一可以比肩《魔獸世界》的國產經典游戲作品。

但西山居面臨的問題也很突出，“劍俠情緣”的粉絲以中年玩家為主，游戲時間、投入精力都不比從前。西山居這些年雖然也在研發新游，但熱度遠不及“劍俠情緣”系列，而且“劍俠情緣”的迭代產品也面臨競品競爭，部分產品既不叫好也不“叫座”。

據《每日經濟新聞》報道，由“劍俠”IP衍生的《劍俠情緣·零》“上線即遇冷”。上線當天，該游戲曾躋身國內iOS免費榜第5，但暢銷榜最高僅達97名，后續排名持續回落，未能成為預期中的“增量引擎”。

金山軟件表示，公司上半年游戲業務業績下降，主要由于《塵白禁區》及《劍俠世界：起源》于2024年上半年的基礎較高所致，部分被《劍網3》的增長所抵銷。但公司2季度游戲業務的營收環比下降8%，相比一季度下降明顯。

02 行業表現失色，“黑灰產”猖獗

相比騰訊、網易等同行，金山軟件游戲板塊的表現明顯遜色于。

今年上半年騰訊游戲收入持續增長，憑借《王者榮耀》《和平精英》等熱門游戲，不斷拓展海外市場并推出新的爆款游戲，業績一路攀升。

今年上半年騰訊游戲收入1187億元，占到全部營收的32.6%，將近三分之一。其中國內游戲貢獻833億元，海外游戲354億元。

在2025年二季度，騰訊游戲業務收入同比增長22%，連續3個季度保持20%以上增速。其中，《三角洲行動》《無畏契約》《和平精英》等在本土游戲市場營收占比較大，帶動整體游戲收入同比增長17%至404億元；國際市場游戲收入同比增長35%至188億元；社交網絡收入同比增長6%至322億元，得益于手游虛擬道具銷售、視頻號直播服務收入及音樂付費會員收入的增長。

網易游戲雖然不及騰訊，但在二季度的游戲營收也同比增長了13.7%，達到228億元。整個上半年，網易游戲及相關增值服務凈收入達468 億元，同比增長12.5%。

在和騰訊、網易等對手的競爭中，金山軟件還要注意解決游戲中的“黑灰產”問題。

在《解限機》運營中，金山軟件管理層承認對國內游戲生態預估不足，“黑灰產”猖獗破壞了正常玩家的游戲氛圍，直接影響玩家留存與付費。

游戲內外掛、工作室刷金等“黑灰產”行為，嚴重擾亂游戲經濟系統和公平性，使得大量正常玩家流失，對游戲業務造成嚴重沖擊。而從玩家反饋來看，目前金山軟件在應對黑灰產問題上，措施還有待完善，進一步遏制“黑灰產”的泛濫。

03《解限機》好評率僅45%，如何留住玩家？

“劍俠”系列、《塵白禁區》、《解限機》作為金山軟件的主要游戲產品，在市場競爭中各有優勢，但也面臨各自的問題。

“劍俠”系列作為金山軟件的最大游戲IP，近年來持續開發了多個迭代產品，包括“劍俠”手游系列，一方面在高基數下面臨增長挑戰，另一方面則是新產品的研發被玩家詬病。

比如跨平臺版本《劍網3無界》手機端也被玩家批評游戲容量大、發熱嚴重，動作系統體驗不佳。

而被金山軟件寄予厚望的核心新游《解限機》（Mecha BREAK）上線月余表現未達預期。金山軟件執行董事及首席執行官鄒濤在財報會議中坦言：“公測一個多月，產品肯定沒達到之前的預期。”

鄒濤表示，早在2025年年初的測試階段，研發團隊就曾根據玩家意見對游戲進行修改。當時玩家普遍反映“游戲需要投入過多精力與金錢”，團隊據此調整了玩法機制以降低門檻。但從實際效果看，“調整后游戲變得沒有那么有意義”，玩家對玩法深度的認可度下滑，間接影響用戶留存與付費轉化。

在游戲玩家的留言中，《解限機》的游戲玩法被詬病頗多。

在知名游戲論壇NGA上，有玩家表示游戲戰斗平衡差，玩法深度不足，搜打撤模式與游戲生態未形成深度聯動。游戲敘事也較為薄弱，機體手感欠佳，塑料感強烈，部分UI設計水平較低，嚴重影響游戲體驗。

據《國際金融報》引用數據報道，移動端游戲綜合服務平臺“小黑盒”數據顯示，《解限機》公測當日，Steam在線人數最多達到13.28萬，但上線三天后在線人數大幅縮水至7萬。而8月27日最新數據顯示，其在線峰值僅6874人。評分方面，截至8月26日，《解限機》整體評測數約為2.4萬，整體好評率約59%，而中文好評率僅45%。

而《塵白禁區》的玩家則在社交平臺上反饋，游戲射擊手感糟糕，武器設計不合理，強度平衡存在問題。例如在B站游戲社區中，有許多玩家制作視頻吐槽游戲手感問題。

此外，《塵白禁區》作為二次元輕科幻3D第三人稱射擊游戲，在射擊游戲的“紅海競爭”面臨突圍難題，不僅面臨諸多“吃雞類”爆款射擊游戲的圍剿還有多家游戲廠商也在布局“少女+射擊”這一賽道。

在游戲業務上，金山軟件為旗下游戲工作室西山居提供了資金、技術、人才等多方面的支持，但面對游戲行業調整，西山居也要及時調整產品策略，才能不給金山軟件“拖后腿”。