《金證研》南方資本中心 芷露/作者 南江 映蔚/風控

此次沖擊北交所之前，長沙族興新材料股份有限公司（以下簡稱“族興新材”）曾兩度申報創業板，而兩次申報創業板申報期間曾發生票據貼現未辦理審批等相關不規范行為。而關注此次上市，族興新材披露了其期后業績，2025年上半年，其營業收入約為36,189.14萬元，同比增加5.79%，凈利潤約為3,628.65萬元，同比增加17.2%。

而2024年，族興新材“增收不增利”，經營性凈現金流告負且收現比不足1。此番上市前，族興新材對多個報告期的財務數據進行會計差錯更正，而2024年起，審計機構頻因執業問題“吃”罰單。值得一提的是，供應商實控人與族興新材股東同名，規范關聯交易背后經銷商去關聯化或“藕斷絲連”。另一方面，報告期內，族興新材研發投入占比不僅逐年下滑，還低于同行業平均水平。蹊蹺的是，族興新材財務總監“現身”專利發明人名單，其任職履歷多數與財務會計工作相關，或無專業技術背景。

一、增收不增利背后經營性凈現金流告負，審計機構頻因執業問題“吃”罰單

在擬上市企業中，對經銷商銷售的真實性是監管關注的重點問題。而族興新材不僅曾存在對零人公司銷售的情形，還在申報上市前夕對多個報告期的財務數據進行會計差錯更正。

1.1 2024年族興新材“增收不增利”，經營性凈現金流告負且收現比不足1

據簽署日期為2025年4月25日的招股說明書（以下簡稱“2025年4月25日簽署的招股書”）及公告日期為2024年8月29日的公開轉讓說明書（以下簡稱“2024年8月29日公告的公轉書”），2021-2024年，族興新材的營業收入分別為4.94億元、6.29億元、6.9億元、7.07億元。同期，族興新材的凈利潤分別為6,350.26萬元、5,177.89萬元、8,673.94萬元、5,871.77萬元。

經測算，2022-2024年，族興新材的營業收入分別同比增長27.43%、9.57%、2.53%。同期，凈利潤分別同比增長-18.46%、67.52%、-32.31%。

不難發現，2022-2024年期間，族興新材營業收入增速逐年下滑，而凈利潤曾兩度陷入負增長。

另一方面，據2025年4月25日簽署的招股書及2024年8月29日公告的公轉書，2021-2024年，族興新材的主營業務毛利率分別為26.63%、20.16%、21.49%、21.17%。

而據公開信息，族興新材曾兩次申報掛牌，申報第二次掛牌系于2024年7月，報告期為2021-2022年及2023年1-8月。與此同時，族興新材曾兩次申報創業板，最近一次系于2019年9月，報告期為2017-2019年。

據2020年7月2月簽署的招股書，2017-2019年，族興新材的主營業務毛利率分別為38%、34.56%、36.54%。

據簽署日期為2024年4月23日的關于族興新材股票公開轉讓并掛牌申請文件的審核問詢函的回復（以下簡稱“掛牌問詢回復”），全國股轉公司曾要求族興新材補充說明2024年申報掛牌財務報告期毛利率與前次申報創業板財務報告期毛利率的差異情況及原因。

對此，族興新材表示本次申報掛牌財務報告期與前次申報創業板財務報告期相比，主營業務毛利率水平存在一定差異，主要系鋁顏料和微細球形鋁粉產品銷售占比結構存在差異，以及本次申報報告期微細球形鋁粉產品毛利率下降綜合影響所致。

再來關注族興新材的現金流情況。

據2025年4月25日簽署的招股書及2024年8月29日公告的公轉書，2021-2024年，族興新材銷售商品、提供勞務收到的現金分別為4.14億元、6.04億元、6億元、6.57億元，經營活動產生的現金流量凈額分別-8,995.3萬元、-978.21萬元、-5,247.19萬元、-85.51萬元。

經測算，2021-2024年，族興新材的收現比分別為0.84、0.96、0.87、0.93。

換言之，2021-2024年期間，族興新材不僅營業收入增速放緩凈利潤兩度“開倒車”，且經營性經現金流常年告負，收現比亦持續小于1。

研究發現，族興新材客戶還出了“零人”企業的身影。

1.2 經銷商萍鄉儒灝成立即合作且社保人數常年為0人，曾使用財務公司人員的聯系方式

據2025年4月25日簽署的招股書，根據下游行業特點和銷售產品的不同，族興新材客戶類型可分為直銷客戶、貿易商客戶和區域經銷商客戶。

2022-2024年，主營業務收入中，族興新材區域經銷商客戶收入金額分別為1,821.96萬元、1,612.59萬元、1,527.87萬元，占同期主營業務收入的比例分別為2.92%、2.34%、2.16%。

據簽署日期為2025年7月31日的關于族興新材公開發行股票并在北交所上市申請文件的審核問詢函的回復，2022-2023年，萍鄉儒灝商貿中心（以下簡稱“萍鄉儒灝”）系族興新材前十大經銷商客戶。族興新材對萍鄉儒灝銷售的金額分別為283.19 萬元、369.88萬元，銷售的內容為鋁顏料。

根據族興新材披露信息，萍鄉儒灝終端客戶為宿州曼特博環保材料有限公司（以下簡稱“宿州曼特博”），宿州曼特博2022 年和 2023 年部分存在通過萍鄉儒灝間接采購族興新材產品的情形。萍鄉儒灝工商登記信息股權上與宿州曼特博不存在關聯關系。

2024 年，族興新材對萍鄉儒灝無銷售。族興新材表示主要系萍鄉儒灝為宿州曼特博的采購主體，基于客戶集團采購體系優化安排，宿州曼特博自 2024 年部分通過淮安時勝環保材料有限公司進行采購，通過萍鄉儒灝的采購自然終止，該等采購主體變更不涉及終端客戶需求變化。

據掛牌問詢回復，萍鄉儒灝的成立時間為2022年8月30日，開始合作時間為2022年，注冊資本為100萬元。

據市場監督管理局數據，截至查詢日2025年8月27日，萍鄉儒灝注冊資本為100萬元。2022-2024年，萍鄉儒灝的社保繳納人數均為0人。萍鄉儒灝系高孟全資持有。據公開信息，期間，高孟并未持股其他企業。

與此同時，2023年，萍鄉儒灝的企業聯系方式為13*******36，電子郵箱為13*******36@wo.cn。據公開信息，截至查詢日2025年8月27日，包含萍鄉儒灝在內共有100家企業曾使用13*****8*36作為企業聯系方式，共有56家企業曾使用13*******36@wo.cn作為企業電子郵箱。

通過微信搜索，截至查詢日2025年8月27日，聯系方式13*******36顯示的用戶名為稅務咨詢王會計13*******36。即族興新材經銷商萍鄉儒灝不僅社保繳納人數為0人，并且聯系方式層指向了財務公司人員。

此外，此次申報北交所上市前，族興新材曾對多個報告期的財務數據進行會計差錯更正。

1.3 申報北交所上市前夕，族興新材對多個報告期財務數據進行會計差錯更正

據公開信息，2020年10月，族興新材與西部證券股份有限公司簽訂首次公開發行股票的輔導協議。2020年11月，族興新材完成輔導備案，擬申報板塊為創業板。2025年1月，族興新材申報的板塊變更為北交所。2025年4月，族興新材遞交的北交所上市申請獲得受理。

申報北交所上市前，族興新材對多個年度的財務數據進行了會計差錯更正。

據簽署日期為2024年8月29日的前期會計差錯更正公告，族興新材對2021年度、2022年度、2023年1-8月、2023年度前期會計差錯進行更正。

具體為族興新材于近期重新梳理了2021年度、2022年度、2023年1-8月、2023年度區域經銷商業務收入確認方法，經查，族興新材在區域經銷商銷售業務中，在貨物簽收后已取得其控制權，滿足收入確認條件。

根據《企業會計準則第14號-一收入》相關規定，對族興新材區域經銷商業務的收入確認方法由對賬確認調整為簽收確認方法核算。追溯調整族興新材2021年度、2022年度、2023年1-8月、2023年度合并及母公司資產負債表、利潤表，不影響族興新材現金流量表項目。

更正前，2021-2023年，族興新材的營業收入分別為4.94億元、6.3億元、6.89億元；更正后，族興新材的營業收入分別為4.94億元、6.29億元、6.9億元。更正前，2021-2023年，族興新材的凈利潤分別為6,359.89萬元、5,196.69萬元、8,665.72萬元；更正后，族興新材的凈利潤分別為6,350.26萬元、5,177.89萬元、8,673.94萬元。

可見，2021-2023年，族興新材的營業收入調整金額分別為-55.9萬元、-76.11萬元、22.94萬元，凈利潤調整金額分別為-9.62萬元、-18.8萬元、8.22萬元。

再來關注族興新材所聘請的審計機構情況。

1.4 天健所系族興新材掛牌以來審計機構，曾數次因執業質量問題收“罰單”

據2025年4月25日簽署的招股書，族興新材于2014年7月11日在全國股轉系統掛牌并公開轉讓，2017年8月18日起終止在全國股轉公司掛牌。2024年7月3日在全國股轉系統第二次掛牌并公開轉讓。

據簽署日期為2014年6月20日的公開轉讓說明書（以下簡稱“首次掛牌公轉書”），天健會計師事務所（以下簡稱“天健所”）系族興新材此次申報掛牌的審計機構。據2025年4月25日簽署的招股書，此次申報北交所上市，族興新材的審計機構仍系天健所。

據行政處罰決定書[2024]10號文件，天健所為浙江卓錦環保科技股份有限公司（以下簡稱“卓錦股份”）2021年財務報表提供審計服務，而卓錦股份2021年年度報告存在虛假記載。鑒于天健所在審計工作中存在未能有效識別與大額處置意向金相關的舞弊風險、未對詢證函回函異常情況保持應有的職業懷疑、未合理關注處置意向協議存在的明顯異常等情形，證監會浙江監管局于2024年4月12日對天健所責令改正，沒收業務收入66.04萬元，并處以66.04萬元罰款；作出行政處罰。

據行政處罰決定書[2024]12號文件，天健所為浙江聚力文化發展股份有限公司（以下簡稱“聚力文化”）2016年、2017年、2018年年度財務報表提供審計服務，并出具了審計報告。而聚力文化2016年、2017年、2018年年度報告存在虛假記載。由于天健所在聚力文化2016-2018年財務報表審計過程中未勤勉盡責，證監會浙江監管局于2024年4月29日對天健責令改正，沒收業務收入259.43萬元，并處以259.43萬元罰款。

據行政處罰決定書[2024]56號文件，天健所為思創醫惠科技股份有限公司（以下簡稱“思創醫惠”）2019年、2020年財務報表提供審計服務，并為思創醫惠向不特定對象發行可轉換公司債券事項提供審計驗證等服務。而思創醫惠2019年、2020年年度報告存在虛假記載，且公開發行文件編造重大虛假內容。

由于天健所在審計工作中存在未有效識別和評估舞弊風險、未就收入確認異常實施有效審計程序、未對訪談異常情況實施進一步審計程序、未就收貨單據異常獲取充分適當的審計證據、審計底稿記載與實際執行情況不符等情形，證監會浙江監管局于2024年12月31日對天健做責令改正，沒收業務收入308.02萬元，并處以616.04萬罰款。???

不難發現，族興新材的審計機構天健所，曾因多個審計項目執業質量問題遭處罰。在此背景下，申報上市前夕，族興新材對多個報告期財務數據進行會計差錯更正，且一家經銷商成立即合作，期間現零人異象。

二、供應商實控人與族興新材股東同名，規范關聯交易背后經銷商去關聯化或“藕斷絲連”

金玉敗絮終難蔽，一朝東窗萬箋寒。歷史上，族興新材曾存在實控人親屬控制的企業系區域經銷商的情形。而后在申報上市時，族興新材稱為規范關聯交易，逐步減少與該企業的業務往來，改由另一家企業承接負責該區域內的經銷。然而，研究發現，這家承接原關聯方業務的經銷商，與族興新材實控人控制的企業共用聯系方式。

2.1 首次申報創業板前，深圳杰品曾系關聯方兼經銷商累計貢獻收入超千萬元

需要先說明的是，族興新材曾兩次申報創業板，最早的一次系2016年。族興新材曾于2016年4月申報創業板上市并于2017年5月撤回申請。

首次申報創業板上市前，族興新材存在關聯方系區域經銷商的情形。

據2025年4月25日簽署的招股書、各期年報、首次掛牌公轉書，深圳市杰品科技有限公司（以下簡稱“深圳杰品”）曾系族興新材的區域經銷商。深圳杰品主要負責族興新材產品在珠三角地區的經銷，自族興新材成立早期即開始經銷族興新材產品。

2012-2015年，族興新材對深圳杰品的銷售金額分別為158.81萬元、853.42萬元、388.79萬元、0.51萬元，占同期營業收入的比例分別為0.82%、4.24%、1.85%、0.002%。

而深圳杰品曾系族興新材關聯方之一。族興新材實際控制人梁曉斌之表妹陳曉蓮、表妹夫黃建軍曾分別持有深圳杰品40%、60%的股權。2019年4月，陳曉蓮、黃建軍將所持100%的深圳杰品股權轉讓給陶麓汁。股權轉讓完成后，深圳杰品不再系族興新材的關聯方。

2.2 稱為規范關聯交易改由深圳松廣承接業務，向深圳松廣累計銷售超四千萬元

據簽署日期為2017年3月19日的招股說明書、2025年4月25日簽署的招股書、各期年報、簽署日期為2020年6月25日的招股說明書及2024年8月29日公告的公轉書，為規范關聯交易，族興新材逐步減少與深圳杰品業務往來，原屬深圳杰品經銷區域由深圳市松廣科技有限公司（以下簡稱“深圳松廣”）承接負責。

2016-2019年及2021-2024年，族興新材未與深圳杰品發生交易。

2013-2019年，族興新材對深圳松廣的銷售金額分別為224.55萬元、604.99萬元、687.58萬元、685.59萬元、197.02萬元、552.79萬元、746.11萬元，占同期營業收入的比例分別為1.12%、2.89%、3.19%、2.77%、0.72%、1.81%、2.32%。

2021-2024年，族興新材對深圳松廣的銷售金額分別為195.04萬元、155.85萬元、116.92萬元、82.82萬元，占同期營業收入的比例分別為0.39%、0.25%、0.17%、0.12%。

經測算，2013-2024年期間，族興新材對深圳松廣的銷售金額或合計4,249.25萬元。

然而，深圳松廣與族興新材關聯方的“聯系”，或值得關注。

2.3 族興新材否認與深圳松廣存關聯關系，但深圳松廣與實控人控制企業共用聯系方式

據2025年4月25日簽署的招股書，承接深圳杰品業務的深圳松廣與族興新材及族興新材關聯方不存在關聯關系。而基于上述深圳杰品的情況，為了讓投資者更好的了解族興新材業務和關聯方的歷史情況，故將深圳松廣比照關聯方披露。

截至此次發行前，梁曉斌、夏風分別對族興新材直接持股52.14%、21.17%。梁曉斌系族興新材的控股股東兼實控人，而夏風系族興新材的第二大股東。

此外，梁曉斌、夏風曾共同創立深圳市族興實業有限公司（以下簡稱“深圳族興”）。截至2025年4月25日，梁曉斌、夏風分別對深圳族興直接持股51%、49%。深圳族興系族興新材的關聯方之一。

據市場監督管理局數據，2022-2024年，在梁曉斌、夏風分別對深圳族興持股51%、49%的情形下，深圳族興企業聯系方式、企業電子郵箱分別為075527484153、399567962@qq.com，注冊地址及通信地址均為深圳市寶安區西鄉街道黃麻布第二工業區8棟1層A（辦公場所）。

而深圳松廣成立于2012年11月。2022-2024年，深圳松廣的企業聯系方式、企業電子郵箱同樣分別為075527484153、399567962@qq.com。2022年，深圳松廣的注冊地址及通信地址為深圳市寶安區松崗街道江邊社區工業中心大道11號2棟101（辦公場所）。2023-2024年，深圳松廣的注冊地址未變化，但通信地址變更為深圳市寶安區西鄉街道黃麻布第二工業區8棟1層A（辦公場所）。

由此可見，2023-2024年，深圳松廣的聯系方式聯系郵箱及通信地址皆與深圳族興重疊，而深圳族興系族興新材實控人梁曉斌控制的企業。而族興新材卻披露深圳松廣與族興新材及族興新材關聯方不存在關聯關系。

問題尚未結束。

2.4 累計交易超千萬元的供應商瀘溪群祥，背后實控人與族興新材自然人股東“同名”

據2025年4月25日簽署的招股書，族興新材稱其與前五大供應商不存在關聯關系，族興新材董事、監事、高級管理人員及主要關聯方或持有5%以上股份的股東未在上述供應商中擁有任何權益。

而瀘溪縣群祥新材料有限責任公司（以下簡稱“瀘溪群祥”）系族興新材報告期內的前五大供應商之一。2023-2024年，族興新材向瀘溪群祥采購的金額分別為537.34萬元、718.72萬元，采購的內容為鋁粉。

經測算，2023-2024年，族興新材累計向群祥新材采購的金額為1,256.06萬元。

而據市場監督管理局數據，瀘溪群祥成立于2012年8月。截至查詢日2025年8月27日，瀘溪群祥由米成群、吳文春分別持股90.21%、9.79%。而瀘溪群祥最近一次股東變更發生在2020年7月8日。

據2025年4月25日簽署的招股書及簽署日期為2024年2月26日的族興新材關于公司設立以來股本演變的情況說明，2008年4月，米成群通過對族興新材增資的方式入股族興新材。后經過一系列股權變更，截至2025年4月25日，米成群仍直接持有族興新材1.41%的股份，系族興新材自然人股東之一。

簡言之，族興新材供應商瀘溪群祥的控股股東，與族興新材的自然人股東“同名”。而族興新材稱其與前五大供應商不存在關聯關系。而歷史上，深圳杰品曾系關聯方兼經銷商累計貢獻收入超千萬元，曾系族興新材實控人親屬控制的企業。而后在申報上市時，族興新材稱為規范關聯交易，族興新材逐步減少與深圳杰品的業務往來，由深圳松廣承接原屬深圳杰品經銷區域的經銷。

并且，族興新材稱，深圳松廣與族興新材、族興新材關聯方不存在關聯關系。蹊蹺的是，深圳松廣與族興新材實控人控制企業共用聯系方式，經營混淆異象背后是否上演控制權迷局，進一步而言，族興新材經銷商去關聯化背后，是否“藕斷絲連”，或值得關注。

三、研發投入占比不及同行均值，財務總監或無技術背景卻“現身”專利發明人名單

服務創新型中小企業是北交所的定位。而此次申報北交所上市的族興新材，研發投入占營業收入比例不僅逐年下滑，還低于同行業平均水平。此外，族興新材還出現財務總監現身專利發明人名單的情形。

3.1 曾兩次申報創業板而后“轉戰”北交所，近三年研發投入占比低于同行均值

前述提到，族興新材曾兩次申報創業板上市。而在2025年1月，族興新材申報的板塊變更為北交所。

據2023年發布的《首次公開發行股票注冊管理辦法》第三條，創業板深入貫徹創新驅動發展戰略，適應發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢，主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。

據2023年修訂的《北交所向不特定合格投資者公開發行股票注冊管理辦法》第三條，北交所主要服務創新型中小企業，重點支持先進制造業和現代服務業等領域的企業，推動傳統產業轉型升級，培育經濟發展新動能，促進經濟高質量發展。

據2025年4月25日簽署的招股書，截至簽署日，族興新材及子公司已獲授權專利85項，其中發明專利46項，實用新型專利39項。

而2022-2024年，族興新材的研發投入金額分別為1,581.63萬元、1,703.76萬元、1,627.96萬元，占營業收入的比例分別為2.51%、2.47%、2.3%。

而族興新材的同行業可比公司包括內蒙古旭陽新材料股份有限公司（以下簡稱“旭陽新材”）、有研粉末新材料股份有限公司（以下簡稱“有研粉材”）、湖南新威凌金屬新材料科技股份有限公司（以下簡稱“新威凌”），福建坤彩材料科技股份有限公司（以下簡稱“坤彩科技”）。

2022-2024年，有研粉材的研發投入占比分別為3.29%、3.94%、3.43%；、新威凌的研發投入占比分別為2.47%、3.41%、3.19%；坤彩科技的研發投入占比分別為4.38%、4.22%、3.9%。2022-2024年，旭陽新材的研發投入占比分別為2.71%、3.86%、3.84%。

經測算，同期，同行業可比公司的研發投入占比平均值分別為3.21%、3.86%、3.59%。

不難發現，2022年以來，族興新材的研發投入占比逐年下滑，并低于同行業可比公司的平均水平。

此外，族興新材還存在財務總監現身專利發明人名單的情形。

3.2 余新春系財務總監或無技術研發背景，卻“現身”族興新材專利發明人名單

據2025年4月25日簽署的招股書，2017年6月以來，余新春擔任族興新材財務總監兼財務部經理。

履歷顯示，余新春于2000年1月至2005年6月先后擔任湖南中和會計師事務所有限責任公司業務部審計員、審計經理，2005年6月至2008年4月擔任長沙集星集裝箱碼頭有限公司財務部副經理，2008年5月至2010年1月擔任長沙市企業國有資產經營有限公司投資部投資主管，2010年2月起，先后擔任族興新材會計、財務部經理。

可見，余新春的任職履歷多數與財務會計工作相關。

據2025年4月25日簽署的招股書，2024年6月26日，族興新材申請了一項名為“一種環保型氣體回收處理設備”的專利，專利號為2024214686260。2024年7月4日，族興新材申請了一項名為“一種耐剪切的硅包覆鋁粉顏料涂料制備方法”的專利，專利號為2024108888768。

據國家知識產權局數據，截至查詢日2025年8月27日，專利號為2024214686260的專利已獲得授權，法律狀態為專利權有效。而專利號為2024108888768的專利的狀態為等待實審提案。兩項專利的發明人中皆包含余新春。

再來關注族興新材研發人員的學歷情況。

3.3 所處行業對人員綜合素質要求高，而族興新材曾超半數研發人員系專科及以下學歷

據2025年4月25日簽署的招股書，族興新材的主營業務為有色金屬功能粉體材料中微細球形鋁粉和鋁顏料的應用研究和產品開發。而粉體材料、鋁顏料的研發、生產和分析檢測對技術人員的知識結構、技術水平、經驗積累等綜合素質要求較高，是決定一個企業核心競爭力的關鍵因素。

截至2024年12月31日，族興新材及族興新材子公司員工總數為579人。按崗位結構劃分，族興新材管理人員、生產人員、銷售人員、研發人員的數量分別為106人、292人、96人、85人，占員工總數的比例分別為18.31%、50.43%、16.58%、14.68%。

按受教育程度劃分，族興新材博士、碩士、本科、專科及以下的員工數量分別為1人、7人、63人、508人，占員工總數的比例分別為0.17%、1.21%、10.88%、87.74%。

據掛牌問詢回復，截至2023年8月31日，族興新材共有79名研發人員。其中，專科及以下學歷的研發人員數量為45人，占研發人員總數的比例為56.96%。

截至2024年末，族興新材的員工中，若假設博士、碩士及本科學歷的人員均為研發人員，則至少有14人系專科及以下學歷，占研發人員總數的比例為16.47%；

而據同行業可比公司年報及公開轉讓說明書，截至2024年末，有研粉材、新威凌、坤彩科技的研發人數占比分別為12.1%、14.21%、11.99%。截至2024年7月31日，旭陽新材的研發人數占比分別為11.28%。

與此同時，截至2024年末，有研粉材、新威凌、坤彩科技專科及以下學歷的研發人員數量占比分別為11.84%、53.85%、54.29%。截至2024年7月31日，旭陽新材本科以上的研發人數占比分別為27.97%。

換言之，盡管族興新材的研發人員數量占比高于同行，但其截至2023年8月31日專科及以下學歷的研發人員占比超50%，截至2024年末研發人員的學歷構成或可窺見一二。此外，族興新材研發投入占比逐年下滑且低于同行業可比公司平均水平。值得注意的是，族興新材財務總監或無技術背景，卻“現身”專利發明人名單。

四、結語

此番申報北交所，一家供應商實控人與族興新材股東同名。且族興新材稱為規范關聯交易，逐步減少與原實控人親屬控制企業的業務往來，改由另一家企業承接負責該區域內的經銷。然而，研究發現，這家承接原關聯方業務的經銷商，與族興新材實控人控制的企業上演經營混淆異象。

此外，2024年，族興新材“增收不增利”背后經營性凈現金流告負，且上市前對多個財報進行會計差錯更正，審計機構頻因執業問題“吃”罰單”。另一方面，報告期內，族興新材研發投入占比不及同行均值，而其財務總監，上演無技術背景卻“現身”專利發明人名單的異象。