去年9月以來，中國股市經歷了一段令人矚目的反彈行情，指數攀升了1000多點。這一漲勢，更多的是市場估值修復。大量被低估的資產價值回歸，市場活躍度顯著提升，眾多投資者在這一輪估值提升中收獲頗豐。但現在，市場站在4000點門口，單純依靠估值提升來獲取暴利的階段已接近尾聲。當前市場估值處于一個相對合理區間，既不存在明顯低估帶來的“躺賺”機會，也沒有過度高估引發的泡沫風險。

在這樣的市場環境下，投資者需要轉變思路，尋找那些具有真正成長潛力的行業，挖掘未來能夠持續創造價值的投資標的行業：AI、創新藥和機器人無疑是未來10年最看好行業之一。而近期創新藥和機器人兩大指數的“純度”升級，讓賽道投資更精準，引來了市場資金的積極響應，機器人ETF易方達（159530）、恒生創新藥ETF(159316)等相關基金規模激增。

未來前景：創新藥的“皇冠明珠”

從長遠來看，創新藥行業的投資確定性非常強。我國65歲以上的人口已達15.6%，隨著癌癥和重大慢性病治療需求的不斷增加，市場需求將不斷擴大。而在供給端，新藥研發遵循“十年周期、十億美元投入”的“雙十定律”，高技術壁壘使得優質的創新藥供給相對稀缺，這也讓創新藥成為醫藥行業的“皇冠明珠”。

一方面，我國創新藥在醫藥市場的占比還不到10%，遠低于其他G20國家（普遍超過20%），以及美國、日本、德國等發達國家（日本、德國等超過50%，美國接近80%）；另一方面，中國的創新技術又在突飛猛進。截至2024年底，國內藥企覆蓋全球40%的研發靶點，22%的靶點賽道研發進度全球領先，是僅次于美國的優質創新藥管線策源地。隨著國內藥企的研發實力國際認可度持續提升，自主專利批量出海，成為增長的長期動力。

不過可能有讀者不知道，創新藥行業主要存在兩種模式，一種是企業以自主研發、專利授權為核心商業模式，直接享受創新藥出海成果紅利；另外一種企業是提供的是研發、生產等外包服務（CXO模式），一般既不承擔新藥研發風險，也不參與專利收益分成，與自主創新藥企業在商業模式、產業鏈價值分配等方面差異顯著。而本輪創新藥行情的重要驅動因素之一，恰恰來自創新藥企自主專利批量出海交易，醫藥外包企業并非主要受益方。

所以為了讓指數更精準反映創新藥產業核心趨勢，恒生港股通創新藥指數于8月11日完成修訂，明確剔除CXO企業，并按上市公司與創新藥業務的相關性分數選樣，最終成份股完全聚焦以對外專利授權為主要商業模式的創新藥企業，成為ETF跟蹤的指數中首批“純度”達100%的創新藥指數。

市場已在積極響應這一“高純度”調整。Wind數據顯示，截至8月26日，唯一跟蹤該指數的恒生創新藥ETF（159316）近一月規模實現翻倍，這一數據充分反映出投資者對精準布局創新藥核心環節工具的認可。

人形機器人：未來走進現實

除了創新藥，機器人行業也是未來被看好的行業之一。尤其是人形機器人，因為其與人類相似的形態和通用性，能代替人類完成危險、重復的工作，大幅提升效率；在家庭場景，它們有望成為智能助手，協助家務、照看老人，人形機器人不僅是技術創新，更是對未來生活方式的革命性重塑，這也是全球投資熱潮背后的根本原因。

據GoldmanSachs預測，從市場規模來看，預計到2035年，全球人形機器人的潛在市場空間將達到378億美元。其中，高端機器人市場規模約為225億美元，中端市場為112億美元，低端市場為42億美元。

從出貨量來看，預測同樣樂觀。高盛預計，到2035年，人形機器人的出貨量將超過70萬臺。在最樂觀的情況下，出貨量甚至可能達到1160萬臺。

這些數據表明，人形機器人正從概念走向大規模商業化，市場潛力和發展前景巨大。

在這樣的背景下，國證機器人產業指數于今年4月10日進行了修訂，使成份股更加聚焦于人形機器人領域。一方面，指數選樣突出機器人本體和核心零部件，盡可能納入與人形機器人明確相關的企業；另一方面，權重設置向這兩大領域傾斜，使指數的人形機器人含量更高。修訂后，指數中人形機器人相關成份股占比近八成，“人形含量”在ETF跟蹤的指數中位居第一。

“聰明錢”也敏銳捕捉到這一機會。跟蹤國證機器人產業指數規模第一的機器人ETF易方達（159530），在指數修訂生效后（截至8月26日），同期規模激增了8倍，最新規模已超60億元，資金關注度顯著提升。這只基金緊密跟蹤高“人形含量”的國證機器人產業指數，讓投資者能精準把握人形機器人產業的發展趨勢，無需擔憂標的偏離核心賽道的問題。

總而言之，當下，精準聚焦新興潛力行業的核心環節，可能是投資者獲取長期回報的關鍵。人工智能、機器人、創新藥等領域都極具前景，無論是恒生港股通創新藥指數還是國證機器人產業指數，其修訂都反映了相似的趨勢：通過聚焦產業核心環節，提升指數對特定高科技產業的代表性和精準度。這種精準聚焦新興潛力行業核心環節的指數，無疑為投資者提供了通向未來增長的明確投資路徑。

風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。基金過往業績不代表未來表現，購買前請仔細閱讀《基金合同》和《招募說明書》。指數基金存在跟蹤誤差。

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