導語：險資入市節奏放緩，其背后的邏輯更多體現出絕對收益導向下的審慎與理性。

在“資產荒”與政策鼓勵的雙重背景下，保險資金一度被市場視為權益市場的“增量主力”。近年來，頻繁的加倉動作更強化了“持續增配”的預期。

然而，最新跡象顯示，保險資金入市的節奏正在悄然放緩，其背后的邏輯更多體現出絕對收益導向下的審慎與理性。

回顧今年上半年，保險行業確實經歷了一輪權益資產配置的“加速期”。

截至二季度末，保險資金投向二級股票與基金的合計比例達到13.6%，較一季度環比提升0.3個百分點；其中，股票配置比例同比提升1.2個百分點，接近9%，而基金比例略有下降，呈現“委外轉直投”的結構優化特征。

這一變化背后，是險企對權益資產的主動增配，尤其頭部公司表現更為突出。

從主體來看，償付能力充足率較高的頭部保險公司成為加倉主力。

今年上半年，新華保險、中國平安等頭部機構，權益配置比例提升幅度超過3個百分點。不過，這些加倉行為主要集中在年初及4月份。

然而，種種跡象表明，保險資金繼續大幅入市的動能正在減弱。正如去年保險機構積極搶配長期債券，而今年步伐明顯放緩一樣，其對權益資產的態度也正轉向謹慎，這與保險資金始終以絕對收益為核心目標有關。

近兩個月，A股市場出現加速上漲，不少險資已在權益投資中獲取了可觀收益。在這一背景下，短期追高意愿普遍不強。相反，若市場出現明顯泡沫化跡象，機構更可能選擇兌現收益、鎖定利潤。

盡管配置比例增速可能放緩，但保險資金投入A股的絕對金額仍將保持增長。

一方面，《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》明確規定，引導大型國有保險公司自2025年起每年新增保費的30%用于投資A股；另一方面，在分紅險占比不斷提升的背景下，其資產端天然傾向于增加權益配置。以中信保誠人壽為例，其分紅險的投資端接近50%投向權益類資產。

此外，部分保險公司通過設立私募基金，拓展了權益投資的多元化渠道，進而促進了保險資金在權益市場的配置規模。

險資入市節奏放緩，其背后的邏輯更多體現出絕對收益導向下的審慎與理性。