超級賽道大爆發。

今日，A股光(guang)模塊(kuai)（CPO）概念(nian)股全線(xian)爆發，截至14:00，CPO概念(nian)指(zhi)數大漲超(chao)3%，仕佳光(guang)子盤中一度錄(lu)得20CM漲停(ting)，長芯(xin)博創(chuang)、新易盛、德科立(li)等大漲超(chao)10%，劍橋科技、方正(zheng)科技、永鼎股份強勢斬獲10CM漲停(ting)。

對此，天弘基(ji)金基(ji)金經理張戈表示，核心原因在于其作為AI算力(li)基(ji)礎設施(shi)的核心技術，深(shen)度受益于全球(qiu)科技革命、產業(ye)政策與資本邏輯(ji)的共(gong)振。

AI模型(xing)的訓練(lian)、數據的傳輸、終端的響應，都需(xu)(xu)要更強大的通信基礎設施(shi)作為保障。無論是光(guang)模塊(kuai)、服務器，還是交換機，都是 AI 生態(tai)中不可或缺的一環。這種需(xu)(xu)求并(bing)非短期(qi)脈沖，而是隨著 AI 應用場景的持續拓展（如大模型(xing)、智能駕駛、工業互聯網等），會(hui)呈現出長(chang)期(qi)增長(chang)的態(tai)勢。

隨著AI應用(yong)場景的持(chi)續拓展（如大模型(xing)、智能駕駛、工業互聯網等），會呈現(xian)出長(chang)期(qi)增長(chang)的態勢。

AI浪(lang)潮下(xia)，數據(ju)中(zhong)心建設對(dui)PCB需求(qiu)激(ji)增，其中(zhong)AI服(fu)務器、交換(huan)機(ji)等設備的升級，都離不(bu)開高性能PCB的支撐，這也(ye)為行業(ye)發展注入強大(da)動力。

在AI驅動的(de)新一輪(lun)科技(ji)革命中，通信設備(bei)廠商正扮演著 “賣(mai)鏟人”的(de)角色——當(dang)所有人都(dou)在追逐(zhu)AI應用的(de)金礦時，為這場淘金熱提供(gong)工具的(de)企業，往(wang)往(wang)能獲得(de)更確定的(de)成(cheng)長。

無論(lun)是(shi)技術迭代的持續(xu)突破，還是(shi)巨頭投入的不斷加碼(ma)，通信設備行業的長期邏(luo)輯已愈(yu)發清晰。

三大利好催化

對(dui)于通信設備板(ban)塊的(de)持續(xu)大漲(zhang)，張戈認為，主要受以下(xia)三個方面的(de)驅動：

1.技(ji)(ji)術(shu)迭(die)代持(chi)續(xu)加(jia)碼(ma)，催(cui)化產業鏈機會(hui)。科技(ji)(ji)賽道的成長，永遠離(li)不開技(ji)(ji)術(shu)迭(die)代的推動。近期 PCB（印制電路板）板塊的上(shang)漲，就源于一項新(xin)技(ji)(ji)術(shu)的突(tu)破——這(zhe)種技(ji)(ji)術(shu)能在芯片集成過程中減(jian)少配件(jian)消耗，讓計算芯片與(yu)PCB板的結合更(geng)緊密，同時降低(di)成本。

2.增量資(zi)金聚焦(jiao)，業(ye)績(ji)(ji)硬邏輯成“吸金點”。在半年報披(pi)露后(hou)，A股市場的資(zi)金流向出(chu)現了明顯(xian)變化——增量資(zi)金持(chi)續入場，而這些(xie)資(zi)金的偏好非常清晰：尋找(zhao)業(ye)績(ji)(ji)景氣(qi)度(du)高、未(wei)來(lai)可(ke)見(jian)性強(qiang)的方向。

通(tong)信設備板塊(kuai)正符合這一特征：光(guang)模(mo)塊(kuai)、服務器、交換(huan)機等核心細分領(ling)域的(de)(de)業(ye)績(ji)表現(xian)十分扎實，訂單(dan)能見度(du)已經延伸(shen)到未來幾個季(ji)度(du)。這種“業(ye)績(ji)硬(ying)支撐”讓板塊(kuai)成為(wei)資金配置的(de)(de)重點，尤其是光(guang)模(mo)塊(kuai)等細分龍頭，更是成為(wei)增量資金布局的(de)(de)核心標的(de)(de)。

3.市場風格切換，成長(chang)賽道(dao)占(zhan)優(you)。近(jin)(jin)期(qi)市場風格的(de)(de)(de)切換也為通(tong)信(xin)設備(bei)板(ban)塊提(ti)供了助(zhu)力。隨(sui)著(zhu)部分低(di)估值板(ban)塊的(de)(de)(de)回調，資金(jin)明顯向成長(chang)賽道(dao)傾斜，尤其是科技成長(chang)領域(yu)——從(cong)前(qian)期(qi)的(de)(de)(de)創新藥、醫療器(qi)械，到近(jin)(jin)期(qi)的(de)(de)(de) CPO 、PCB、通(tong)信(xin)設備(bei)，都屬于成長(chang)屬性(xing)突(tu)出的(de)(de)(de)賽道(dao)。

在市(shi)場風險偏好回升的背景(jing)下，具備“高景(jing)氣(qi)+高成(cheng)長”雙重屬(shu)性的板塊，更容易獲得資金的青睞。

從長期(qi)視(shi)角來(lai)看，AI對(dui)通信設備(bei)的(de)需(xu)求大概率不(bu)會曇花(hua)一(yi)現，而(er)是貫(guan)穿整個(ge)技術革(ge)命(ming)周期(qi)的(de)長期(qi)趨(qu)勢(shi)。從產業鏈調(diao)研來(lai)看，下(xia)游(you)訂單的(de)增長勢(shi)頭、企業的(de)擴產節(jie)奏、技術的(de)迭代(dai)速度(du)，都在驗(yan)證這一(yi)趨(qu)勢(shi)的(de)確(que)定性。

從全球視(shi)野來看，亞馬遜、谷歌等科技(ji)巨頭(tou)的每一次(ci)產(chan)品發布、每一次(ci)投(tou)資者交流，都在傳(chuan)遞著對(dui)AI算力的迫切需求。

據谷歌最新季度(du)財報顯示，公司單(dan)季度(du)CAPEX（資本支出(chu)）達224億美(mei)元，同比(bi)增長(chang)(chang)70%，環比(bi)增長(chang)(chang)31%，且絕大部分投資于(yu)算力相(xiang)關設(she)備，通(tong)信設(she)備直接(jie)受(shou)益。與此(ci)(ci)同時(shi)，谷歌還進一步將2025年全年CAPEX預期大幅提升至850億美(mei)元（此(ci)(ci)前(qian)預期為750億美(mei)元），將同比(bi)增長(chang)(chang)62%，并首次在會議(yi)中強調2026年CAPEX將繼續上行。

如何參與？

由(you)此可(ke)見，無論是技術迭代的(de)持續突破，還是巨頭投入(ru)的(de)不斷加碼，通(tong)信設備行業的(de)長期邏輯已(yi)愈(yu)發清晰。

通(tong)信設備板(ban)塊(kuai)包(bao)括光(guang)模塊(kuai)、服務器、交換機等細分(fen)賽(sai)(sai)道，技術門檻較(jiao)(jiao)高，且(qie)各條細分(fen)賽(sai)(sai)道的(de)景(jing)氣度(du)也有所不(bu)同，個人投資(zi)者比較(jiao)(jiao)難以把握投資(zi)節奏和具體標(biao)的(de)。

因(yin)此，建(jian)議個人投資(zi)者通過(guo)跟蹤通信設備指數的指數基(ji)金參與產業鏈(lian)投資(zi)，勝率更高(gao)。其中，權(quan)重最(zui)大的光(guang)通信海外鏈(lian)基(ji)本面持續超預期，仍將是未來4—6個季度(du)景氣度(du)高(gao)增(zeng)+確(que)定(ding)性高(gao)的賽道。

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