文 / 八真

來源 / 節點財經

愛奇藝迎來兩大利好！

宏觀側(ce)，廣電新政于近日放寬了電視劇40集上限(xian)限(xian)制，取消季播(bo)劇一(yi)年播(bo)出間隔期，更(geng)首次(ci)明確支持優秀微短劇進入TV大(da)屏。

中金報告指(zhi)出，新(xin)政通過審(shen)查機制改革與品類擴容(rong)雙(shuang)輪驅(qu)動，預計(ji)將釋(shi)放(fang)超50億元(yuan)的(de)制作產能，有望推(tui)動2025-2027年電(dian)視劇總投資規(gui)模保(bao)持12%-15%的(de)復合增長。

微觀(guan)側，由愛奇藝制作，楊冪(mi)、歐豪(hao)領銜主演的(de)農村題材劇《生萬(wan)物》爆火。

酷云(yun)統計，8月19日晚的(de)(de)《生萬物》在央(yang)視8套(tao)的(de)(de)收(shou)視率(lv)破4，達到了(le)4.093%，并且該劇(ju)還斬獲了(le)全端(duan)播放(fang)市占(zhan)率(lv)（39.83%）和全端(duan)熱度(du)（18644）第一(yi)的(de)(de)兩項殊榮。

不過，從最新業績來看，愛奇藝仍然階段性承壓(ya)。

01 業績階段性承壓

根據CNNIC最新(xin)報告，截至2024年(nian)12月，中國網絡視(shi)頻用戶(hu)(hu)規(gui)模達(da)10.40億(yi)，使(shi)用率高達(da)93.8%。具體到長視(shi)頻，用戶(hu)(hu)規(gui)模趨于穩定，約在7.5-8億(yi)之間。

這意味著，行業已進入存量(liang)競爭階段。

該背景下(xia)，愛奇藝的業績也出現一定波動。

財報顯(xian)示，2025年第二季度，愛奇藝實(shi)現(xian)營收為(wei)66.28億元，同(tong)比下滑11%。

分業務看(kan)，會員服務收(shou)入錄得(de)40.9億元，同比下降(jiang)9%，主要原(yuan)因是(shi)內(nei)容儲備較上(shang)年(nian)同期(qi)有所(suo)減(jian)少(shao)；

由于部分(fen)品牌(pai)主受宏(hong)觀環境壓力影響，調整了投放及推廣策(ce)略，在線廣告服務收入同比(bi)(bi)下降13%，為12.7億元；內(nei)容發行(xing)收入4.4億元，同比(bi)(bi)下降37%。

圖源：愛奇藝財報

不過，愛奇藝海外會員服務表現亮眼。據《節點財經》了解，截至第二季度，愛奇藝國際版會員收入和會員數量連續8個季度錄得環比正增。

本期，愛奇(qi)藝國(guo)際版日均會員數(shu)再度(du)創出歷史新(xin)高，帶動會員收(shou)入同(tong)比大增(zeng)約(yue)35%，巴西、墨西哥、印度(du)尼西亞以及(ji)五個西語區會員收(shou)入同(tong)比增(zeng)速超80%。

這從(cong)側面印證，愛奇藝深(shen)耕(geng)本(ben)土的國際化戰(zhan)略初見成效(xiao)，長線(xian)或能鍛造為公司(si)的第二成長曲線(xian)。

此外，包(bao)括游戲、IP增(zeng)值授權、電商、直(zhi)播、藝人(ren)經(jing)紀在內(nei)(nei)的其他收入，也是報(bao)告(gao)期內(nei)(nei)的一抹亮色，共創收8.3億元，同比增(zeng)長6%。

支出端，愛奇藝繼續踐行(xing)降本(ben)增效(xiao)策略。

2025年第二季度(du)，愛奇藝總成本為52.9億(yi)(yi)元，同(tong)(tong)比下降(jiang)(jiang)7%。其中(zhong)，內(nei)容成本為37.8億(yi)(yi)元，同(tong)(tong)比下降(jiang)(jiang)8%；銷售及管理費用(yong)、研(yan)發費用(yong)分別(bie)為9.6億(yi)(yi)元和4.2億(yi)(yi)元，也出現不同(tong)(tong)幅度(du)的壓縮(suo)。

愛奇藝首席財務官(guan)汪駿表(biao)示：“我們有效(xiao)地(di)管理資源并優化(hua)資本結構，實現(xian)凈利息費用連續七個季度下(xia)降(jiang)，以支持(chi)長遠(yuan)價值創造。”

02 長+短，雙向發力

文娛產業，正迎來(lai)史無前例地變(bian)革，又以(yi)微(wei)短劇的(de)興起(qi)為最鮮明(ming)的(de)注腳。

數據顯示，2024年，我國(guo)微(wei)短(duan)劇市場規模(mo)達到504.4億元(yuan)，同(tong)比增長34.9%，首次超(chao)過電(dian)影全年總(zong)票房預計的470億元(yuan)。

截至2024年(nian)底，中(zhong)國短視(shi)頻(pin)用(yong)戶規模已(yi)達10.40億(yi)，使用(yong)率93.8%，連續六年(nian)穩居第一。

洞察潮水方向的改變，愛奇藝于2024年(nian)9月末，正式上線(xian)“短劇場”和“微劇場”，提出將70%以上的(de)收入(ru)分給內容(rong)出品方，商業模(mo)式轉向VIP會員專享(xiang)，無需另外單點付費，并(bing)在2025年(nian)3月進(jin)一步加碼：

未來微(wei)短(duan)(duan)劇的廣(guang)告和(he)會(hui)員收入中，50%到80%將(jiang)(jiang)直(zhi)接分配(pei)給創作(zuo)者(zhe)(zhe)和(he)投(tou)資者(zhe)(zhe)。于(yu)此同(tong)時，愛(ai)奇藝(yi)極速版將(jiang)(jiang)更名為“愛(ai)奇藝(yi)微(wei)短(duan)(duan)劇”，專注于(yu)微(wei)短(duan)(duan)劇內容和(he)用戶分層運(yun)營。

多管齊下的舉措，助力愛奇藝構建起相對完善的內容庫，迄今已儲備約1.5萬部豎屏微短劇。

2025年(nian)第二季度，愛奇藝推出《炙愛難(nan)逃》《成何體統》和《掌上珠》等多部(bu)精品(pin)自(zi)制微短劇(ju)，受到用戶(hu)歡迎。

微短劇鋒芒小露，愛奇藝的長劇也可圈可點。

云合數據統計，2025年(nian)上(shang)半年(nian)新劇均V30有效播放(fang)TOP20中，愛(ai)奇藝共(gong)有八部作品入(ru)圍，諸(zhu)如位列榜首的(de)《漂白》、排名第八的(de)《無憂渡》和(he)第九名的(de)《白月梵星(xing)》等(deng)，是上(shang)榜作品數量最(zui)多的(de)選(xuan)手，騰(teng)訊(xun)視頻、優酷、芒果TV分別入(ru)圍七(qi)部、三部、兩部。

圖源：云合數據

在《節點(dian)財經》看來，長+短雙向發力，將有(you)助(zhu)于愛奇藝擴充內容矩陣，并形成協同效(xiao)應。

值得一(yi)提(ti)的(de)是，根(gen)據云和(he)數據最新公布的(de)報告(gao)，7月長劇(ju)霸(ba)屏榜TOP10中，愛奇(qi)藝(yi)一(yi)人獨攬五席，其制作的(de)《朝雪錄》《書卷一(yi)夢》《淬火年代》《臨江(jiang)仙》《正當(dang)防衛》赫然在列；7月10日的(de)微(wei)短劇(ju)有(you)(you)效播放霸(ba)屏榜TOP10中，愛奇(qi)藝(yi)的(de)《念念有(you)(you)詞》登頂。

有以上開局加(jia)持，疊加(jia)《生萬物(wu)》這匹(pi)“黑馬(ma)”的殺出、政策端的松綁(bang)，或(huo)意味著(zhu)，三季度的愛奇藝會有看頭。

03 赴港上市尋新機

長+短(duan)雙向發(fa)力之際(ji)，愛奇(qi)藝傳出赴港(gang)上市的消息。

據媒體報(bao)道，愛奇藝計劃今(jin)年進(jin)行(xing)港股IPO，籌集資金3億(yi)美(mei)元，約合 21.56 億(yi)元人民幣。已聘(pin)請美(mei)國銀行(xing)、中金公司、摩根大通三家頂級(ji)投行(xing)擔任聯席(xi)保薦人和承銷(xiao)商，推進(jin)相(xiang)關事(shi)項。

對此，愛奇藝回(hui)應稱，“暫時沒有更多信息可以提供(gong)”。

事實上(shang)，早在2021年(nian)，愛奇藝(yi)就被(bei)傳赴(fu)港上(shang)市。時隔三年(nian)再提，愛奇藝(yi)背后(hou)的考量是什么？

一方(fang)面，香港(gang)(gang)資(zi)本市場(chang)熱度復蘇，截(jie)至目前，2025年(nian)港(gang)(gang)股(gu)(gu)IPO（首次公開募股(gu)(gu)）募資(zi)額已(yi)超2024年(nian)全年(nian)。去(qu)港(gang)(gang)交所“敲鑼”已(yi)被眾多(duo)企業列入(ru)日程或正在落地中，中概股(gu)(gu)亦上演回(hui)港(gang)(gang)潮。

愛奇(qi)藝選擇在香港資本市場(chang)上(shang)行期遞表，有助于拔高估值。

另一方面，考慮到愛奇藝當前主業承壓的狀態，若赴港上市成功，將為其帶來新的融資渠道，有效緩解經營壓力，并增強競爭力。

具體而(er)言，香港(gang)作為國(guo)際金(jin)融中心(xin)，能(neng)夠吸引(yin)全球資本，為愛奇藝提供關鍵資金(jin)支持。在當前長(chang)視頻平(ping)臺(tai)博(bo)弈(yi)烈度加劇的(de)環(huan)境(jing)下(xia)，籌集的(de)資金(jin)可支撐其在內容創作、技術研發等領(ling)域的(de)投入，以鞏固市(shi)場地位。

《節點財(cai)經(jing)》注意到，在愛(ai)奇藝爆出赴港上市的(de)消息(xi)后，其(qi)美(mei)股(gu)股(gu)價(jia)已連續多日(ri)大漲，8月18日(ri)更是狂(kuang)飆(biao)17.09%。

*題圖由AI生成

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