背靠(kao)建(jian)(jian)設銀行的(de)建(jian)(jian)信基金(jin)，在(zai)規模(mo)擴(kuo)張上(shang)又進了一步。

天(tian)(tian)天(tian)(tian)基金(jin)網顯示(shi)，截至7月(yue)底，建信基金(jin)管(guan)理規模再度越過9000億大關，來到了(le)9224.83億元。

在一眾“銀行系(xi)”公募(mu)基金中，建信(xin)基金在管(guan)(guan)理規模(mo)(mo)上的(de)表現十分突出，同期成立的(de)“銀行系(xi)”公募(mu)交(jiao)銀施羅德和(he)工銀瑞信(xin)，目前規模(mo)(mo)分別為4995.32億元和(he)7823.33億元。不(bu)過(guo)，雖然(ran)在管(guan)(guan)理規模(mo)(mo)上有(you)明顯(xian)優(you)勢，但(dan)建信(xin)基金的(de)知名度(du)并不(bu)高，明顯(xian)不(bu)如規模(mo)(mo)還不(bu)到5000億元的(de)交(jiao)銀施羅德。

據侃見財經觀察，建信基金在市(shi)場內知(zhi)名度跟管理(li)規(gui)模不匹配(pei)的原因(yin)，跟業(ye)務結構失衡有(you)很大的關(guan)系。

雖然建信基(ji)金(jin)的(de)管理(li)規(gui)模(mo)(mo)超過9000億元(yuan)(yuan)，但固收類(lei)產(chan)(chan)品(pin)占據了絕大(da)多數。截至今年二季度末，建信基(ji)金(jin)的(de)貨幣基(ji)金(jin)規(gui)模(mo)(mo)高達7345.57億元(yuan)(yuan)，再加(jia)上1059.66億元(yuan)(yuan)的(de)債券(quan)型基(ji)金(jin)，建信基(ji)金(jin)的(de)固收類(lei)產(chan)(chan)品(pin)規(gui)模(mo)(mo)合(he)計高達8405.23億元(yuan)(yuan)，固收類(lei)產(chan)(chan)品(pin)規(gui)模(mo)(mo)占總規(gui)模(mo)(mo)比例(li)超過九(jiu)成(cheng)。

從目前來看，背(bei)靠著建信(xin)銀行這棵“大樹”，擁有(you)渠(qu)道優勢的建信(xin)基(ji)金(jin)通過發(fa)力固收類業務實現了規模(mo)的擴張，但其背(bei)后“重(zhong)固收、輕(qing)權(quan)益(yi)”困(kun)境也越(yue)發(fa)明(ming)顯。對于建信(xin)基(ji)金(jin)而(er)言(yan)，在今年權(quan)益(yi)市場越(yue)來越(yue)火熱(re)的背(bei)景(jing)下，如何提升權(quan)益(yi)類業務變得十分緊(jin)迫(po)。

結構失衡，權益類業務失守

2005年，銀行設立公募試點(dian)啟動，建信基(ji)金(jin)成為首批銀行系公募基(ji)金(jin)之一。

據建信(xin)基金官(guan)網(wang)，建信(xin)基金股東為(wei)建設銀行、美(mei)國(guo)信(xin)安金融(rong)集團、中國(guo)華電集團產融(rong)控股，持(chi)股比(bi)例分別為(wei)65%、25%、10%。

作為純(chun)正的(de)“銀行(xing)系”公(gong)募基金(jin)，建信基金(jin)在(zai)業(ye)務結構(gou)上有著濃厚的(de)“銀行(xing)系”公(gong)募特(te)點(dian)——固收類(lei)業(ye)務表現(xian)十分(fen)突(tu)出，權益類(lei)業(ye)務則被邊緣化。

天(tian)天(tian)基(ji)(ji)金(jin)網顯(xian)示，截至今年(nian)二季(ji)度末，建信基(ji)(ji)金(jin)的貨幣基(ji)(ji)金(jin)規模(mo)高達7345.57億元(yuan)，再(zai)加(jia)上1059.66億元(yuan)的債(zhai)券型基(ji)(ji)金(jin)，建信基(ji)(ji)金(jin)的固(gu)收(shou)類(lei)產品(pin)規模(mo)合計高達8405.23億元(yuan)。要知道(dao)，目前建信基(ji)(ji)金(jin)的總規模(mo)也才9224.83億元(yuan)，固(gu)收(shou)類(lei)產品(pin)規模(mo)占總規模(mo)比例超過九(jiu)成。

誠然，背靠建設銀行這個超(chao)級“大(da)金主”，擁有渠道(dao)優勢(shi)的建信基(ji)金發力(li)固收(shou)業(ye)務(wu)十分正常(chang)，但這種將重(zhong)心嚴重(zhong)傾斜(xie)到固收(shou)業(ye)務(wu)上(shang)的模式(shi)也并非沒有弊(bi)端(duan)。

一(yi)方面，雖然固收業務較為(wei)穩定，但帶(dai)來的利潤有(you)限(xian)。數據顯示，2021—2024年建(jian)信(xin)基(ji)(ji)金旗下基(ji)(ji)金的凈利潤合計分別為(wei)199.28億元、22.77億元、87.19億元、190.28億元，從凈利潤變化來看，2022和2023年建(jian)信(xin)基(ji)(ji)金旗下基(ji)(ji)金的凈利潤相較于(yu)2021年出(chu)現(xian)了明顯的下滑，背后正(zheng)是受到(dao)了權益類(lei)業務滑坡的影響。

另一(yi)方面，固收(shou)產品的管理(li)費也(ye)比較低。據統(tong)計，目(mu)前(qian)混合型基金(jin)的管理(li)費率普遍在1%以上，遠(yuan)高于債(zhai)券基金(jin)和(he)貨幣型基金(jin)的0.15%～0.3%。

更為(wei)重要的(de)是，隨著(zhu)今年(nian)權(quan)益市(shi)場(chang)逐步回暖，在上證指數已經突破3700點的(de)背景下，權(quan)益類(lei)產品(pin)(pin)已經再度成(cheng)為(wei)風(feng)口。Wind資訊數據顯示(shi)，截至7月31日，年(nian)內新(xin)成(cheng)立(li)(li)基金(jin)產品(pin)(pin)共835只，發行(xing)總規(gui)模(mo)達(da)6457.16億元。其中，權(quan)益類(lei)基金(jin)成(cheng)為(wei)主(zhu)要的(de)發行(xing)產品(pin)(pin)，年(nian)內新(xin)成(cheng)立(li)(li)權(quan)益類(lei)基金(jin)608只，發行(xing)規(gui)模(mo)合計(ji)2861.39億元，權(quan)益類(lei)基金(jin)的(de)發行(xing)數量和發行(xing)規(gui)模(mo)占比分別達(da)到(dao)72.81%、44.31%，相較于去年(nian)同期的(de)58.55%、15.77%，增長相當明顯。

不過，相比(bi)于(yu)權益類(lei)產品大爆發(fa)，今年以來固收類(lei)產品的表現就要(yao)弱得多了(le)，今年一季(ji)度甚至出現了(le)規模大幅(fu)下降的現象(xiang)，情況不容(rong)樂觀。

天相投顧披露的(de)(de)數據，截至一季度末(mo)(mo)，公募基金總(zong)規(gui)模(mo)(mo)318055.98億元(yuan)(yuan)(yuan)（含估算基金），較2024年年末(mo)(mo)的(de)(de)324101.54億元(yuan)(yuan)(yuan)下降6045.56億元(yuan)(yuan)(yuan)。其中股票型(xing)基金、混(hun)合基金、債券基金和貨幣(bi)(bi)市(shi)場基金的(de)(de)規(gui)模(mo)(mo)分(fen)別為44728.40億元(yuan)(yuan)(yuan)、33158.57億元(yuan)(yuan)(yuan)、99014.9億元(yuan)(yuan)(yuan)、129843.95億元(yuan)(yuan)(yuan)。而總(zong)規(gui)模(mo)(mo)之所以(yi)會下降，主要歸因于債券基金和貨幣(bi)(bi)市(shi)場基金規(gui)模(mo)(mo)的(de)(de)顯著下滑。其中，債券基金規(gui)模(mo)(mo)減少4388.47億元(yuan)(yuan)(yuan)，貨幣(bi)(bi)市(shi)場基金規(gui)模(mo)(mo)下降2776.85億元(yuan)(yuan)(yuan)。

對于建信基金(jin)來說(shuo)，由于其(qi)嚴(yan)重依(yi)賴固(gu)收類(lei)(lei)業務的經營(ying)模式(shi)，在權(quan)益(yi)類(lei)(lei)產品火爆、固(gu)收類(lei)(lei)產品萎靡不(bu)振的背景下，業務難(nan)免受到沖擊。

指數型基金難“突圍”

從建信基金的各類產品來看，除了最突出(chu)的貨幣型基金之外，近(jin)兩年(nian)指數型基金的表現也比較(jiao)不錯(cuo)。

天天基(ji)金(jin)(jin)網顯示，截至7月29日，建(jian)信基(ji)金(jin)(jin)的指數(shu)型基(ji)金(jin)(jin)規(gui)模(mo)(mo)為548.36億元，而在2021年(nian)三(san)季度(du)時規(gui)模(mo)(mo)為168.62億元，不到4年(nian)規(gui)模(mo)(mo)翻了三(san)倍。

實際上，今年以來建信(xin)基(ji)(ji)金(jin)(jin)在指數型基(ji)(ji)金(jin)(jin)上頻(pin)(pin)頻(pin)(pin)發(fa)力，例(li)如在一季度發(fa)行(xing)的(de)科(ke)創綜指ETF，僅用(yong)半天時間便突破了(le)20億的(de)募集(ji)上限，最終觸發(fa)了(le)比例(li)配售。要(yao)知道，這(zhe)只基(ji)(ji)金(jin)(jin)原定(ding)的(de)募集(ji)期為五天，沒想到在發(fa)行(xing)首日便觸及20億元上限，而(er)該基(ji)(ji)金(jin)(jin)也是首批(pi)13只科(ke)創綜指ETF中(zhong)最早完(wan)成募集(ji)的(de)。

不(bu)過，雖然最早完成募集(ji)，但在發(fa)行上(shang)市之(zhi)后(hou)，建(jian)信基金的(de)科(ke)創綜指ETF便遭到了大幅贖回，這(zhe)或許(xu)是部分幫助首發(fa)募資(zi)(zi)的(de)資(zi)(zi)金，在上(shang)市后(hou)“大撤退(tui)”。天(tian)天(tian)基金網顯示，截至今年(nian)二季(ji)度末，建(jian)信基金的(de)科(ke)創綜指ETF期末凈資(zi)(zi)產為12.48億元，和2月21日的(de)20.15億元期末凈資(zi)(zi)產相比，大幅減少了38.04%。

從目前來看，建信基(ji)金(jin)想要(yao)借助指數(shu)型基(ji)金(jin)來改變自身“重(zhong)固(gu)收、輕(qing)權益”的意圖十分明顯，但想要(yao)在(zai)指數(shu)型基(ji)金(jin)上殺(sha)出重(zhong)圍并(bing)不容易(yi)。

一方面(mian)，和(he)股票型(xing)基金(jin)或(huo)混(hun)合型(xing)基金(jin)等主(zhu)動(dong)型(xing)產品主(zhu)要靠“硬實(shi)力”驅動(dong)規模增長不同，指數(shu)型(xing)基金(jin)是(shi)非常(chang)“吃(chi)市場”的(de)。

近(jin)年來，由于主動型(xing)基金(jin)表現疲軟，指數(shu)(shu)型(xing)基金(jin)逐漸成為(wei)(wei)基金(jin)投資的主流(liu)。私募排排網(wang)數(shu)(shu)據顯示，2024年三季度末，4707只指數(shu)(shu)基金(jin)的A股市值規模為(wei)(wei)5.37萬億(yi)，而(er)截至2024年四季度末指數(shu)(shu)基金(jin)合計(ji)規模為(wei)(wei)5.84萬億(yi)，僅(jin)一(yi)個(ge)季度便增長(chang)了(le)4700億(yi)。

不過，上面的(de)內容中也提到(dao)了，如今權益市場已經回(hui)暖，權益類產品發行十分火爆，在(zai)這樣的(de)背景下，指數型基金遇(yu)冷是(shi)遲早的(de)問題。

另一方面，目(mu)前(qian)ETF市場的競爭異常激烈(lie)。過(guo)去(qu)，在(zai)(zai)ETF市場還沒有發(fa)展成(cheng)熟(shu)的時(shi)候，公募(mu)(mu)機(ji)構(gou)在(zai)(zai)ETF領域的競爭更(geng)多(duo)以單只(zhi)產品的形式來展開(kai)，這一階段發(fa)行先后是關鍵(jian)勝負手——先發(fa)基金最容易脫(tuo)穎而出(chu)，然后擁有規模優(you)勢，在(zai)(zai)馬太(tai)效應加(jia)持下，規模越(yue)大(da)，流動性越(yue)好，投資者買賣操作就越(yue)順暢，最終(zhong)進入(ru)良(liang)性循環，在(zai)(zai)這一階段，公募(mu)(mu)基金公司很容易通(tong)過(guo)“重壓(ya)”一只(zhi)產品實現翻盤，最明顯的例子莫過(guo)于(yu)「華泰(tai)柏(bo)瑞(rui)滬深(shen)300ETF」。

然(ran)(ran)而，現在(zai)ETF市(shi)場已(yi)經(jing)趨向成熟(shu)，同一(yi)(yi)個產(chan)品會(hui)有數(shu)(shu)個甚至數(shu)(shu)十個公(gong)募(mu)基金(jin)公(gong)司(si)一(yi)(yi)起發(fa)行(xing)，這一(yi)(yi)階段(duan)公(gong)募(mu)機構(gou)在(zai)ETF領域的(de)(de)競爭已(yi)經(jing)從產(chan)品走向了平臺化，想(xiang)要從中(zhong)(zhong)勝出需要有足夠強的(de)(de)整體(ti)實力。就以科(ke)(ke)創綜指(zhi)ETF為例(li)，雖然(ran)(ran)建信基金(jin)的(de)(de)科(ke)(ke)創綜指(zhi)ETF是首批(pi)13只科(ke)(ke)創綜指(zhi)ETF中(zhong)(zhong)最早完成募(mu)集的(de)(de)，但并(bing)不意味著其后續(xu)發(fa)展(zhan)有優勢，目前(qian)像華夏上證科(ke)(ke)創板(ban)綜合ETF的(de)(de)規(gui)模為19.9億元(yuan)，規(gui)模比建信基金(jin)的(de)(de)科(ke)(ke)創綜指(zhi)ETF更(geng)大。

整體(ti)而言，雖然建信基金(jin)目(mu)前(qian)整體(ti)規(gui)模已經(jing)超過了9000億(yi)元，但龐大的(de)管理規(gui)模背后仍存在(zai)不少的(de)問題(ti)亟待解決(jue)。對于(yu)建信基金(jin)而言，借助(zhu)建設(she)銀行強大的(de)渠道優勢將(jiang)固收業務做大之后，若想走得(de)更(geng)遠，提升權益類業務是不得(de)不考慮的(de)問題(ti)。