出品 | 創業最前(qian)線

作者 | 星空

編輯 | 蛋總

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

8月19日，上(shang)海(hai)巴蘭(lan)仕(shi)汽車檢測設備(bei)股份(fen)有限公司（以下簡(jian)稱“巴蘭(lan)仕(shi)”）開啟申購(gou)，該公司于今年6月成(cheng)功過會(hui)，其(qi)在(zai)北交所IPO的(de)日子即將到來。

據巴蘭仕招(zhao)股書披露，他們是(shi)一家國(guo)內汽車維(wei)修保養設(she)備(bei)行業(ye)的(de)制(zhi)造商，主要從事舉升(sheng)機(ji)、拆胎(tai)機(ji)、平(ping)衡機(ji)等汽車養護(hu)設(she)備(bei)的(de)研發、生產和銷售(shou)。

（圖 / 巴蘭(lan)仕汽(qi)車舉升機（圖源：巴蘭(lan)仕官網(wang)））

「創業最前線」注意到，在汽車后市場設備賽道的IPO角逐中，巴蘭仕雖手握海外渠道、知名客戶資源等“籌碼”，卻也面臨專利訴訟風險、業績增速放緩、回款風險等挑戰。

1、老夫少妻掌舵，公司曾遭警示

巴蘭仕此前(qian)曾于2014年和2023年兩(liang)度登陸新三板，沖刺北(bei)交(jiao)所IPO前(qian)仍在新三板創新層。

據巴蘭仕2014年(nian)的公(gong)開轉讓說(shuo)明書披露(lu)，該公(gong)司最早成立于2005年(nian)1月(yue)份，當時(shi)是(shi)由程玉慧、陳天、馮定兵、徐彥(yan)啟(qi)、李松等(deng)多位自然人共同出資成立。

2009年，巴蘭仕(shi)的(de)最大個人股(gu)東是持股(gu)23%程玉慧，同(tong)年6月，她將所(suo)有持股(gu)轉(zhuan)讓給了自己的(de)丈夫蔡喜(xi)林(lin)，而到2014年公司掛牌(pai)新三板時，公開資(zi)料顯(xian)示(shi)程玉慧已經因病去世，蔡喜(xi)林(lin)也(ye)已經再婚，娶孫(sun)麗娜為妻。

（圖(tu) / 巴蘭仕2017版招(zhao)股(gu)書）

2014年(nian)時，蔡(cai)喜林個人(ren)直接持有巴蘭仕18.7%的(de)股(gu)份，另通過晶佳投(tou)資控制(zhi)巴蘭仕15%的(de)股(gu)份，合計控制(zhi)公司33.7%的(de)股(gu)份，是公司的(de)控股(gu)股(gu)東及實際控制(zhi)人(ren)。

2017年9月，蔡喜(xi)林(lin)還曾嘗試帶領巴蘭仕(shi)沖(chong)刺上交所IPO，當時曾預披露過(guo)上市招股(gu)(gu)書，顯示(shi)蔡喜(xi)林(lin)依然是(shi)公(gong)司的(de)控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東及實際(ji)控(kong)制人，他個(ge)人持股(gu)(gu)為19.15%。

此外，上海晶佳持(chi)股12.78%，馮定兵作為第(di)三大股東持(chi)股12.03%，上述三方簽訂了一致(zhi)行動人(ren)協(xie)議，合計(ji)持(chi)有巴蘭仕43.95%的股權。

不過，巴蘭仕最終于2018年撤回了A股上市申請。

到2023年，公司二度(du)掛牌新三(san)板(ban)時，公開轉讓說明書(shu)披露(lu)蔡喜林(lin)個人持(chi)(chi)(chi)股降至18.27%，依然是第(di)(di)一大(da)(da)(da)股東(dong)(dong)，上海晶佳作(zuo)為(wei)第(di)(di)二大(da)(da)(da)股東(dong)(dong)持(chi)(chi)(chi)股12.17%，馮(feng)定兵(bing)作(zuo)為(wei)第(di)(di)三(san)大(da)(da)(da)股東(dong)(dong)持(chi)(chi)(chi)股11.45%。

由于(yu)該公司前(qian)三(san)大(da)(da)股東(dong)持股比例相近且均(jun)未(wei)超過(guo)30%，單一直接股東(dong)若僅依其持有的(de)股份并(bing)不(bu)足(zu)以(yi)對股東(dong)大(da)(da)會決(jue)議(yi)產生決(jue)定性影響，因此巴(ba)蘭仕當時(shi)已經是無控股股東(dong)的(de)狀態。

（圖 / 攝圖網，基于(yu)VRF協議(yi)）

并且2023年巴蘭仕的實際控制人較上述幾次披露時也有了新的變化，已經變為蔡喜林、孫麗娜夫婦作為共同實際控制人。

據巴蘭(lan)仕沖(chong)刺(ci)北交所IPO披露的最新招股(gu)(gu)書顯示，上市前，該(gai)公(gong)(gong)司(si)依(yi)然無控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東，蔡(cai)喜林、孫麗娜夫(fu)婦合計控制公(gong)(gong)司(si)46.66%的股(gu)(gu)份。

蔡喜林出生于(yu)1959年2月，現(xian)年66歲，他曾在上世紀80年代擔任江西省湖口工(gong)具(ju)廠車間主任、珠海大眾(zhong)電業有限公(gong)司的業務經(jing)理。

1991年至2004年，蔡喜(xi)林先后在珠海(hai)國際貿易展覽(lan)（集團(tuan)）有限公司(si)、珠海(hai)市海(hai)大工貿公司(si)分公司(si)、中山市科盛機械有限公司(si)擔(dan)任過高管(guan)。

2005年1月，巴蘭仕成立，盡管蔡(cai)喜(xi)林在此時開始(shi)擔(dan)任公(gong)司(si)的總經理一(yi)職(zhi)，但他并未在公(gong)司(si)持(chi)股(gu)，直到(dao)2009年獲(huo)得程玉慧轉讓的股(gu)權，并開始(shi)擔(dan)任公(gong)司(si)的董(dong)事長一(yi)職(zhi)。

孫麗娜(na)則出生于1982年6月(yue)，現(xian)年43歲(sui)，她與蔡(cai)喜林有(you)(you)23歲(sui)的(de)年齡差。孫麗娜(na)從2004年12月(yue)至今(jin)，曾分別在廣(guang)(guang)州(zhou)匯(hui)峰機(ji)(ji)械有(you)(you)限公司、廣(guang)(guang)州(zhou)浦力機(ji)(ji)械有(you)(you)限公司、廣(guang)(guang)州(zhou)晶佳汽車設(she)備有(you)(you)限公司做過銷(xiao)售經理(li)和(he)總經理(li)。

天眼查(cha)顯示，上述(shu)三(san)家公司(si)均為巴(ba)蘭仕的成員(yuan)企業。2022年8月至今，孫(sun)麗娜(na)也在擔任巴(ba)蘭仕的副總經(jing)理。

2024年9月(yue)，巴(ba)蘭仕(shi)在新三板掛牌期間，曾收到全國股(gu)轉公(gong)司出具的《關于對上(shang)海巴(ba)蘭仕(shi)汽車(che)檢測設備股(gu)份(fen)有限公(gong)司及(ji)相關責任(ren)主(zhu)體采取口頭警示的送達通知》。

原因(yin)是該公司(si)在申請掛牌期間未(wei)(wei)披露(lu)(lu)股(gu)(gu)份(fen)代持(chi)事項和員工持(chi)股(gu)(gu)平(ping)臺份(fen)額代持(chi)事項，且相(xiang)關股(gu)(gu)東上(shang)海晶佳(jia)和股(gu)(gu)東文元未(wei)(wei)履行信息(xi)披露(lu)(lu)義務(wu)，對上(shang)述(shu)主(zhu)體采取口頭警示的自律監管措施。

巴蘭仕公司的發展過程中，曾出現多次代持的情況，時間跨度近20年，從2005年公司剛成立時到2024年沖刺北交所IPO前。

巴蘭仕公司在招股(gu)書(shu)中表(biao)示，截(jie)至目前，股(gu)權(quan)代(dai)持關系(xi)均已解(jie)除。

2、外銷收入占比超7成，2025年上半年業績增速大幅放緩

招股書(shu)披露，巴(ba)蘭仕在2022年至2024年（以下簡稱成“報告期內”）的(de)營收分(fen)別(bie)為(wei)6.43億(yi)元、7.94億(yi)元及(ji)10.57億(yi)元，2023年、2024年分(fen)別(bie)同比(bi)增(zeng)長23.48%、33.12%。

同(tong)期，歸屬于母公司所有(you)者的(de)凈(jing)利潤分別為3003.55萬元(yuan)、8055.36萬元(yuan)及1.29億元(yuan)，2023年(nian)、2024年(nian)的(de)凈(jing)利潤分別同(tong)比增長168.19%、60.14%。

（圖 / 巴蘭仕(shi)北交(jiao)所招股書）

可(ke)以看(kan)出(chu)，公司在報告(gao)期內的營收(shou)和(he)凈利潤均呈(cheng)現(xian)持續增長的態勢。

不過，據公司(si)2025年半年度財報披露，其營收(shou)與凈利潤的增(zeng)速大(da)幅放緩，上半年營收(shou)和凈利潤分別為5.4億元(yuan)及7753.49萬元(yuan)，分別同比增(zeng)長了5.64%及11.8%。

從產品方面看，舉升機一直是巴蘭仕最大的營收來源，報告期內(nei)分別(bie)為(wei)(wei)3.02億元(yuan)(yuan)、3.7億元(yuan)(yuan)、5.09億元(yuan)(yuan)，占公司總營收的(de)比例分別(bie)為(wei)(wei)47.58%、46.97%、48.57%，綜合毛利率分別(bie)為(wei)(wei)23.62%、27.04%、28.55%。

（圖 / 巴蘭(lan)仕北(bei)交所招股書(shu)）

不(bu)過(guo)值得注意的(de)是，該產品在(zai)過(guo)去3年的(de)平均售價(jia)(jia)出現了(le)持續下滑的(de)情況，價(jia)(jia)格從2022年的(de)8190.32元(yuan)/臺降至2024年的(de)7492.15元(yuan)/臺。

（圖 / 巴蘭仕北(bei)交所招股書）

拆胎機在報告(gao)期內(nei)的營收占(zhan)比略微下降，從2022年(nian)的26.04%降至(zhi)2024年(nian)的24.08%。平衡機的營收占(zhan)比穩定維持(chi)在10%左(zuo)右。

報(bao)告(gao)期內，巴蘭仕分(fen)別采取經銷和直銷的(de)銷售模式，其中直銷模式下的(de)營(ying)收(shou)占(zhan)比分(fen)別為81.53%、79.32%及82.51%。經銷模式的(de)營(ying)收(shou)占(zhan)比僅在2023年達到(dao)過20.68%，其余兩年均未突破20%。

在(zai)客(ke)戶方面(mian)，巴蘭仕(shi)在(zai)國(guo)內的客(ke)戶包括(kuo)比(bi)亞迪汽(qi)(qi)車(che)、理想(xiang)汽(qi)(qi)車(che)、長城汽(qi)(qi)車(che)等知名整車(che)廠(chang)商(shang)（含旗下4S店），包括(kuo)途虎養(yang)(yang)車(che)、天貓養(yang)(yang)車(che)、京東養(yang)(yang)車(che)等大型連鎖汽(qi)(qi)車(che)維修保養(yang)(yang)店以(yi)及中國(guo)石油、美孚、殼(ke)牌等知名油品公司。

在國(guo)外，其產品也遠銷歐(ou)洲(zhou)、南美(mei)洲(zhou)、北美(mei)洲(zhou)等100多個國(guo)家和地區。

盡(jin)管(guan)巴(ba)蘭仕在國內服務于多家(jia)知名汽(qi)車廠商及汽(qi)車后(hou)市(shi)場服務平臺，但公司依然存(cun)在“墻(qiang)內開花墻(qiang)外香”的情況。

報告(gao)期內，公司(si)外銷收入(ru)占(zhan)比分別為75.91%、74.06%和75.59%，2025年(nian)上半年(nian)其外銷收入(ru)占(zhan)比為75.5%。外銷收入(ru)主(zhu)要(yao)分布(bu)在歐洲、南美洲、亞洲等地區。

（圖 / 巴蘭(lan)仕北交(jiao)所招股書）

據悉(xi)，巴蘭仕的外(wai)銷主(zhu)要(yao)為貼牌(pai)模式，境(jing)外(wai)客戶主(zhu)要(yao)為當地汽(qi)車維修保養設備(bei)的品牌(pai)商。

（圖 / 巴蘭仕北交所招(zhao)股(gu)書）

報(bao)告(gao)期內，公(gong)司主營業務(wu)毛利(li)率(lv)分別為23.87%、27.29%及28.81%。其中，外銷毛利(li)率(lv)高于(yu)內銷毛利(li)率(lv)。

對此，公司解釋稱主要原因(yin)有兩個(ge)：一(yi)個(ge)是市(shi)(shi)場競爭情況(kuang)不(bu)同，公司外(wai)銷(xiao)的競爭對手包括歐洲等(deng)境外(wai)廠商，產品具有性價比優勢(shi)，而國內市(shi)(shi)場上中小規(gui)模的廠家較多，市(shi)(shi)場競爭更加激烈。

另一個原因是近年(nian)來，美元(yuan)兌人民幣匯率上升(sheng)，外銷(xiao)毛利率受匯率波動影響而提升(sheng)。

巴蘭仕在招股書中提到，公司存在融資渠道相對單一、產品類別需要擴充的劣勢，以及國內低端汽車維修保養設備市場的激烈競爭不利于產業升級、勞動力成本上升帶來的經營挑戰。

3、兩起未決訴訟遭索賠2493萬，回款風險驟增

「創業最前線」注意到(dao)，上市前夕，巴(ba)(ba)蘭仕(shi)還面臨2起作(zuo)為(wei)被(bei)告的(de)未決(jue)專(zhuan)利(li)訴訟，分別(bie)為(wei)“營口大(da)力汽保設備(bei)科技(ji)有限公司訴巴(ba)(ba)蘭仕(shi)侵害發(fa)明專(zhuan)利(li)權糾紛案”和“奈(nai)克希(xi)文股份(fen)公司訴巴(ba)(ba)蘭仕(shi)侵害發(fa)明專(zhuan)利(li)權糾紛案”。

被指(zhi)控侵權的(de)產(chan)品主要是輪(lun)胎拆裝機，兩起訴(su)訟涉及的(de)總金額(e)為2493萬(wan)元，占巴蘭仕期末凈資產(chan)的(de)比例為5.04%。

（圖 / 巴蘭仕北交(jiao)所招股書）

2025年6月(yue)，巴(ba)蘭仕的實際(ji)控制人及(ji)其一致行動人已(yi)經出(chu)具《賠(pei)償(chang)承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)》，承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)若(ruo)公司目(mu)前(qian)存在的專利糾紛最后(hou)形成了對(dui)公司任何不利結果(guo)，則承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)人將承(cheng)(cheng)擔賠(pei)償(chang)金(jin)、訴訟費用等(deng)一切(qie)損失，以保證巴(ba)蘭仕及(ji)上市后(hou)的未來公眾股(gu)東(dong)不會因此遭(zao)受任何損失。

值得注(zhu)意的是(shi)，巴蘭仕(shi)近年來的回款(kuan)風險(xian)也(ye)有所加劇(ju)。

數據(ju)顯示，報告(gao)(gao)期內其應收賬款賬面價值分別(bie)為4640.32萬(wan)元(yuan)、5454.17萬(wan)元(yuan)和1.07億元(yuan)，占(zhan)報告(gao)(gao)期各期末流動資(zi)產的比例分別(bie)為15.8%、14.35%和22.37%。

2025年上半年，巴蘭仕的應收賬款賬面價值為1.06億元，顯示回款壓力持續存在。

在募集資(zi)金(jin)的用(yong)途方面(mian)，該公司擬募集資(zi)金(jin)約3億元，其中汽車(che)維(wei)修保養設(she)備智能化改造(zao)及(ji)擴(kuo)產項目擬投資(zi)9934.5萬元，舉升設(she)備智能化工(gong)廠(chang)項目擬投資(zi)約1.36億元，研發中心項目擬投資(zi)6485.08萬元。

募集(ji)資金投(tou)資項目達產(chan)(chan)后，該(gai)公司將(jiang)新(xin)增(zeng)年(nian)產(chan)(chan)舉升機產(chan)(chan)品40000臺(tai)、拆胎機和平衡機產(chan)(chan)品6000臺(tai)、洗車機產(chan)(chan)品750臺(tai)的生產(chan)(chan)能力(li)。

不過，其募資擴產的邏輯也曾被(bei)監管追(zhui)問合理性(xing)與必(bi)要性(xing)。

對(dui)此，巴蘭(lan)仕表示公(gong)司主要產品舉升機(ji)、拆胎機(ji)和平衡機(ji)的全球市(shi)場占有份額較低（目(mu)前約為4.07%、5.90%和1.27%），未(wei)來公(gong)司希望繼續擴大市(shi)場份額，為消化產能奠定基礎。

并且2024年，巴蘭(lan)仕的(de)(de)核心(xin)產品(pin)舉升(sheng)機、拆(chai)胎機和平衡(heng)機的(de)(de)產能(neng)利用率均超過(guo)100%，導致(zhi)該(gai)公司不得(de)不通過(guo)部分外購成品(pin)來(lai)滿足下游客(ke)戶需求，因此(ci)巴蘭(lan)仕認(ren)為(wei)公司不存在(zai)過(guo)度擴(kuo)產的(de)(de)情(qing)況(kuang)。

（圖(tu) / 巴蘭(lan)仕北交所(suo)招股(gu)書）

其(qi)實(shi)，巴蘭仕各期末(mo)的貨幣(bi)(bi)(bi)資(zi)(zi)金也(ye)比較充裕(yu)，報(bao)告期各期末(mo)，其(qi)貨幣(bi)(bi)(bi)資(zi)(zi)金分別為1.19億元(yuan)、2.34億元(yuan)、1.9億元(yuan)。2025年(nian)上半年(nian)財報(bao)披露的期末(mo)貨幣(bi)(bi)(bi)資(zi)(zi)金為2.86億元(yuan)。

這(zhe)說明該公(gong)司是有一定的自主(zhu)投資(zi)能(neng)力的，在這(zhe)種情況仍要募資(zi)進(jin)行(xing)擴產，也可能(neng)會引發質(zhi)疑。

「創業(ye)最前(qian)線」注意到(dao)，在2022年(nian)和2023年(nian)，巴蘭仕還曾進行股利分配，2年(nian)共計派發現金紅利6489萬(wan)元。

此外，巴蘭仕作為(wei)一家高新技術企(qi)業，盡(jin)管其研(yan)(yan)發(fa)費用的投(tou)入在持續增長，報告內分別(bie)為(wei)2347.79萬(wan)(wan)元(yuan)、2844.81萬(wan)(wan)元(yuan)和(he)(he)3582.7萬(wan)(wan)元(yuan)。但公司的研(yan)(yan)發(fa)費用率呈現逐(zhu)年(nian)(nian)下降(jiang)趨勢，2022年(nian)(nian)至2024年(nian)(nian)分別(bie)為(wei)3.65%、3.58%和(he)(he)3.39%。

且其(qi)研發費用率低于同(tong)期(qi)同(tong)行業(ye)可比公司的平(ping)均(jun)水平(ping)（8.98%、8.05%、5.79%），長此以(yi)往(wang)，是否會影(ying)響公司在市場上的核心競爭力(li)？

巴(ba)蘭仕在北(bei)交所(suo)IPO的(de)鐘聲即將敲響。對于66歲的(de)蔡喜林和43歲的(de)孫麗娜(na)而(er)言，這是“夫(fu)妻店”邁向(xiang)現代化公(gong)眾(zhong)公(gong)司最關鍵的(de)一(yi)步，但IPO對于一(yi)家公(gong)司來說絕非(fei)終點(dian)，而(er)是一(yi)個新的(de)起點(dian)。

未來，巴(ba)蘭仕能否憑借3億(yi)募(mu)資(zi)從“制造”走向“智造”，在汽車后市場(chang)擁有更強的競爭力，或(huo)需要(yao)更多時間去書(shu)寫這(zhe)個答(da)案(an)，「創(chuang)業最前線」也將(jiang)保持關(guan)注。

*注：文(wen)中題圖來自(zi)巴蘭仕官網。