《金證研》南方資本中心 素心/作者 西洲 映蔚/風控

2025年8月15日，證監會發布《上市公司2024年年度財務報告會計監管報告》。從證監會抽樣的上市公司財報來看，部分上市公司在收入、非經常性損益等方面，存在會計處理或財務信息披露錯誤。

證監會加強信披監管的另一面，將“目光”放至此次申報北交所的奧美森智能裝備股份有限公司（以下簡稱“奧美森”），其申報文件稱無法按照產品臺數衡量產能利用率，每個產品沒有具體的產能數據，而募投項目環評報告以臺數列示產能。此外，奧美森歷史上與其一家可比公司的專利糾紛，或值得關注。且奧美森聲稱其2023年推出的“無屑小U彎管烘干套環一體機”填補了國內市場空白，而該同行在2021年或推出相似產品并表示系首創，信披或現疑云。

一、自稱產品無具體產能數據背后現信披疑云，募投項目部分產品新增產能或難覆蓋現有產能

最新監管指引指出，擬上市企業為發行申請文件信息披露真實、準確、完整的第一責任方。

值得一提的是，此番上市，在同版招股書中，產量數據存在兩種核算方式，且以有效裝配占地面積測算產能遭問詢。奧美森表示，各產品的產能存在較大彈性，每個產品沒有具體的產能數據，而募投項目環評報告系以產品的具體臺數來列示產能。

1.1 同版招股書中產量現兩種核算方式，以有效裝配占地面積測算產能遭問詢

據奧美森簽署于2025年7月2日的招股書（以下簡稱“2025年7月2日招股書”），奧美森的生產過程主要是裝配和調試，影響其生產能力的因素主要是總裝生產場地面積和人工工時。

在披露“產能情況”中，2022-2024年，奧美森產量分別為1,483,124.9平方米*天、1,238,478.65平方米*天、1,604,039.1平方米*天。其產量系根據生產的各型號產品的占地面積*該類產品在報告期內的平均裝配工時進行加總。

另外，據2025年7月2日招股書，按照產品類別披露產量、銷量的情況中，2022-2024年，奧美森換熱器生產智能設備產量分別為352臺、475臺、640臺；管路加工智能設備產量分別為504臺、369臺、429臺。此處產量為當期生產完工并發出的設備數量，即出貨量。

顯然，在同一版招股說明書，關于主要產品的產量，核算方式或存“兩個版本”。

在此情況下，關注奧美森的產能核算方式。

據奧美森簽署于2024年6月19日的招股書（以下簡稱“2024年6月19日招股書”）及2025年7月2日招股書，2021-2024年，奧美森產能分別為1,395,617.5平方米*天、1,874,817.5平方米*天、1,712,155平方米*天、1,594,819.06平方米*天。此處產能=總裝面積工時量=有效裝配占地面積*裝配工時（天）。

2021-2024年，奧美森產能利用率分別為100.23%、79.11%、72.33%、100.58%。

對此，奧美森解釋稱，奧美森樹涌工業園生產基地，已于2021年7月完成部分廠房建設并投入總裝使用，產能折半；2022-2023年租賃廠房與自建廠房同時計算，故2022-2023年產能利用率不足100%；2024年租賃廠房逐步搬遷至自建廠房，同時產量增加，故2024年產能利用率增加。

可見，招股書中，奧美森產能系以有效裝配占地面積作為測算依據，且廠房使用影響產能利用率。

而北交所亦關注到上述現象。

據出具日為2025年4月28日的《關于奧美森智能裝備股份有限公司公開發行股票并在北交所上市申請文件的第二輪審核問詢函的回復》（以下簡稱“2025年4月28日二輪問詢回復”），對于選取“總裝面積工時量”作為產能測算依據是否充分的問詢，奧美森表示，其產品均為定制化設備，不同設備之間的占地面積、工藝技術難度和零件數量等均差異較大，無法按照產品的臺數來衡量產能利用率。奧美森產能的主要決定因素，為場地面積以及設計、組裝和調試人員的數量。

并且，據2025年7月2日招股書，奧美森稱各產品的產能存在較大彈性，每個產品沒有具體的產能數據。

值得注意的是，奧美森的募投項目環評報告，系以產品臺數來披露產能。

1.2 申報文件稱無法按照產品臺數衡量產能利用率，而募投項目環評以臺數列示產能

此番上市，奧美森擬建設金屬管材數字化成型裝備及其他訂制類智能設備生產基地建設項目（以下簡稱“基地建設項目”），該項目于2024年7月2日取得中山市生態環境局出具的批復（中環建表〔2024〕0018號）。

同時，據中山市生態環境局發布于2024年7月2日的審批文號為中環建表[2024]0018號的文件，“金屬管材數字化成型裝備及其他訂制類智能設備生產基地建設項目”的項目代碼為2203-442000-04-01-345355。

另據全國建設項目環境信息公示平臺發布的編制日期為2024年6月的《金屬管材數字化成型裝備及其他訂制類智能設備生產基地建設項目建設項目環境影響報告表》（以下簡稱“基地建設項目環評報告”），“金屬管材數字化成型裝備及其他訂制類智能設備生產基地建設項目”的項目代碼為2203-442000-04-01-345355。

對比項目名稱、審批文號、項目代碼可知，基地建設項目環評報告的“金屬管材數字化成型裝備及其他訂制類智能設備生產基地建設項目”，與奧美森的基地建設項目或為同一項目，以下統稱“基地建設項目”。

據基地建設項目環評報告，奧美森基地建設項目屬于擴建項目，擴建后全廠年產非標自動化生產線成套裝備1,000臺，包括脹管機100臺、長U機100臺以及一體化小型設備800臺（折彎機、切割機、管端機、沖孔機、拔孔機等）。擴建前，全廠非標自動化生產線成套裝備100套。

顯然，在奧美森基地建設項目環評報告中，建設產線相關產品屬于非標設備，披露的產能數據系以具體臺數來呈現。而招股書披露，定制化設備無法按照產品的臺數來衡量產能利用率。

另一方面，此番上市募資擴產背后的產能消化或值得關注。

1.3 擬擴建一體化小型設備800臺，脹管機及長U機以外的產品合計銷量為600余臺

據2025年7月2日招股書，奧美森披露基地建設項目基本情況，擬通過新建金屬管材數字化成型裝備及其他訂制類設備成套裝備研究領域的生產項目，進一步擴充自動化換熱器和管端加工設備的產能。

聚焦于奧美森細分產品的銷量情況。

據2025年7月2日招股書，換熱器生產智能設備收入構成的產品包括脹管機、長U機、折彎機及其他，管路加工智能設備收入構成包括彎管機、一體機、開料機及其他。

據出具日為2025年4月28日的《關于奧美森智能裝備股份有限公司公開發行股票并在北交所上市申請文件的問詢意見回復報告》（以下簡稱“2025年4月28日首輪問詢回復”），2022-2024年，在換熱器生產智能設備產品大類中，奧美森脹管機銷量分別為69臺、87臺、169臺；長U機銷量分別為78臺、120臺、181臺；折彎機銷量分別為22臺、37臺、36臺；其他銷量分別為115臺、142臺、217臺。

同期，在管路加工智能設備產品大類中，彎管機銷量分別為126臺、138臺、95臺；開料機銷量分別為57臺、62臺、52臺；一體機銷量分別為112臺、129臺、134臺；其他銷量分別為112臺、154臺、80臺。

從基地建設項目環評報告來看，此次基地建設項目，除脹管機及長U機外，奧美森還將增加800臺一體化小型設備產能。

即是說，此番上市，募投項目基地建設項目擴充自動化換熱器和管端加工設備的產能，包括脹管機100臺、長U機100臺以及一體化小型設備800臺。其中，2022-2024年，管路加工智能設備產品及換熱器生產智能設備產品除了脹管機及長U機以外的產品，合計銷量分別為544臺、662臺、614臺，不及募資新增的800臺一體化小型設備的產能。

由此看來，在同版招股說明書中，奧美森產量或存兩種核算方式。且奧美森系以“總裝面積工時量”作為產能的測算依據，受到監管關注。對此，奧美森表示無法按照產品的臺數來衡量產能利用率，每個產品沒有具體的產能數據。然而，奧美森的募投項目環評報告系以產品的具體臺數來列示產能。

二、自稱產品填補市場空白背后，兩年前同行或有相似產品上市

大直若屈，大巧若拙，大辯若訥。上市背后，奧美森稱其于2023年推出“無屑小U彎管烘干套環一體機”，并表示此產品技術填補國內空白。然而，在2021年，一家同行或已推出相似產品并實現銷售。

2.1 寧波精達系奧美森的可比公司之一，兩者曾存多名重疊客戶且均系國內知名企業

據2025年7月2日招股書，奧美森自成立以來高度重視研發投入。2022-2024年，奧美森研發投入占比分別為9.37%、8.43%、8.02%。

同期，可比公司研發投入占比均值分別為7.32%、8.2%、8%。

顯然，2022-2024年，奧美森的研發投入占比均高于同行均值。

關注早年奧美森與其競爭對手間的訴訟案件。

據2025年7月2日招股書，此番上市，寧波精達成形裝備股份有限公司（以下簡稱“寧波精達”）系奧美森選取的可比公司之一。

據奧美森簽署于2015年4月28日的公開轉讓說明書（以下簡稱“2015年4月28日公轉書”），寧波精達系奧美森的競爭對手，彼時寧波精達市場份額國內第一。

據寧波精達簽署于2012年4月13日的招股書（以下簡稱“寧波精達2012年4月13日招股書”），彼時，奧美森是寧波精達爭取訂單時的主要競爭對手之一。

不僅如此。進一步對比上述奧美森和寧波精達的公告文件不難發現，2013-2014年，奧美森與寧波精達存在多家重疊客戶，如美的、格力、奧克斯、TCL等國內知名家電企業。

換言之，2013-2014年間，寧波精達系奧美森的競爭對手之一，且二者存在多家重疊客戶。

值得一提的是，在寧波精達發布首版招股書次月，奧美森致函指控寧波精達。

2.2 在寧波精達首次申報發布第一版招股書次月，奧美森致函指控其侵犯知識產權

據東方財富Choice數據，寧波精達首版招股書系于2012年4月披露。

據寧波精達出具日為2014年9月的《關于寧波精達成形裝備股份有限公司首次公開發行股票并上市之發行保薦書》（以下簡稱“寧波精達發行保薦書”），2012年5月起，奧美森及其律師曾致函寧波精達，認為寧波精達涉嫌侵犯奧美森的三項知識產權。

可見，在競爭對手寧波精達發布招股書的次月，奧美森致函指控寧波精達侵權。

值得一提的是，此后奧美森相關專利被宣告無效。

2.3 而后專利復審委員會宣告奧美森案涉專利權無效，奧美森就此撤訴

據奧美森簽署于2016年4月26日的涉及訴訟公告（以下簡稱“涉及訴訟公告”），2013年8月，奧美森訴寧波精達侵犯發明專利權，要求寧波精達立即停止侵權行為并索賠合計109.36萬元，獲浙江省寧波市中級人民法院受理。

該案審理期間，寧波精達就案涉專利向國家知識產權局專利復審委員會提出無效宣告請求，專利復審委于2014年3月7日作出22266號無效宣告請求審查決定，宣告案涉專利全部無效。

即是說，奧美森曾控訴寧波精達侵犯其一項發明專利的專利權。而審理期間，被告就案涉專利提出無效宣告請求。此后，國家知識產權局專利復審委員會宣告，案涉專利無效。

其后，2014年4月14日，浙江省寧波市中級法院準許奧美森，撤回對寧波精達的起訴。

而后奧美森就無效請求審查決定結果，提請上訴。

2.4 2014年6月，奧美森請求撤銷專利復審委員會出具的無效宣告審查決定

據涉及訴訟公告，2014年6月，奧美森向北京市第一中級法院遞交了行政起訴狀，起訴國家知識產權局專利復審委員會，請求撤銷國家知識產權局專利復審委員會出具的《無效宣告請求審查決定書》（第22266號）。

2014年11月18日，北京市第一中級法院作出《行政判決書》，撤銷上述國家知識產權專利復審委員會作出的，22266號無效宣告請求審查決定，并要求其重新作出決定。

值得關注的是，2021-2023年間，奧美森與寧波精達研發相似產品。

2.5 相較于2021年寧波精達推出的一款產品，奧美森兩年后推出類似產品自詡填補空白

據2025年4月28日二輪問詢回復，2023年，奧美森研制成功并在市場上推出無屑小U彎管烘干套環一體機。該產品主要應用于空調兩器的套焊環小U管的全自動生產，該產品技術填補了國內市場空白。

需要指出的是，寧波精達推出類似產品的時間或早于奧美森。

據寧波精達2021年報，2021年，寧波精達首創的低碳、環保，集多種功能于一機的無屑小U、套環、烘干一體機，技術更趨完善，訂單穩步增長。

由上可知，奧美森聲稱其2023年推出的“無屑小U彎管烘干套環一體機”填補了國內市場空白，而同行寧波精達在2021年已推出“無屑小U、套環、烘干一體機”設備并稱系首創。

綜合上述信息，回溯歷史，在競爭對手寧波精達發布招股書次月，奧美森指控寧波精達侵犯其三項知識產權。在奧美森起訴寧波精達案件審理期間，專利復審委員會宣告奧美森案涉一項專利無效。值得一提的是，奧美森2023年推出“無屑小U彎管烘干套環一體機”，填補國內空白。然而，早在2021年，寧波精達或推出相似產品“無屑小U、套環、烘干一體機”設備并稱系首創，信息披露現疑云。

三、結語

此次申報北交所，奧美森以有效裝配占地面積測算產能遭問詢，且其稱無法按照產品的臺數來衡量產能利用率。而奧美森募投項目環評報告披露的產能數據系以具體臺數來呈現。另一方面，奧美森聲稱其2023年推出的“無屑小U彎管烘干套環一體機”填補了國內市場空白，而同行寧波精達在2021年已推出“無屑小U、套環、烘干一體機”設備并稱系首創，信披現疑云。