8月13日，中國電機行業龍頭臥龍電驅正式向港交所遞交上市申請，成為2025年“A+H”上市浪潮中的又一重量級選手。

在恒瑞醫藥、海天味業等行業巨頭紛紛南下布局的背景下，臥龍此舉不僅是資本路徑的拓寬，更是其深化全球化戰略、提升綜合競爭力的關鍵落子。

臥龍電驅的業績韌性與其在三大前沿領域的戰略卡位密不可分，人形機器人、低空經濟、新能源汽車。這三條賽道不僅代表未來產業方向，更因技術協同性使臥龍形成獨特競爭優勢。

這場醞釀已久的資本躍遷背后，是其貫通人形機器人、低空經濟、新能源汽車三大萬億賽道的野望，用162億營收和36.7%的凈利增速，演繹“電機為軸，三翼齊飛”的跨界傳奇。

技術軸心，30年電機霸主的生態裂變。

臥龍電驅的跨界底氣，源于其深厚的電機技術積淀。

2024年業務矩陣解析。

“電機是智能運動的血液，我們要讓它流遍每個機械肢體。”董事長陳建成的宣言，揭示了技術復用的底層邏輯，同一套電磁設計、精密制造能力，正注入三大新興場景。

從關節電機到整機落地的三級跳？

當人形機器人步入量產前夜，臥龍已完成全鏈布局。

垂直整合戰略。核心部件突破，無框力矩電機扭矩密度達35Nm/kg，關節模組壽命超200萬次循環，成本較日本廠商低40%。

整機制造能力，意大利SIR技術轉化良率95%，浙江希爾基地年產5000臺產能，云深處四足機器人戰略訂單。

生態卡位。

2025年機器人業務營收有望突破15億，毛利率預計達35%（超傳統電機10個百分點）。

低空雄心，航空電機的“飛天證”。

在萬億低空經濟賽道，臥龍電驅手握關鍵入場券。

航空電機技術壁壘。

eVTOL領域深度綁定。沃飛長空AE200機型主驅電機供應商，時的科技蕪湖基地首批電機訂單，中國商飛聯合開發兆瓦級支線飛機電機。

隨著2027年eVTOL商業化運營啟動，其中功率（30-200kW）產品將迎來爆發，單機價值量達20萬元。

新能源歐洲爆發的第二曲線。

當國內新能源車滲透率破40%，臥龍在歐洲開辟新大陸。

出海戰略成效。

技術-資本雙輪驅動。采埃孚合資工廠年產能擴至200萬臺，800V高壓平臺電機量產良率99.2%，商用車電驅系統配套宇通氫能巴士。

2025年上半年汽車電機營收同比激增45%，歐洲市場貢獻超六成增量。

36.7%凈利增長背后的管理待解題。

盡管業績亮眼，14億商譽與高管理費用仍是待解題。

商譽安全邊際分析。

管理費用優化路徑。

1. 數字化提效：SAP系統削減30%審批流程。

2. 產能整合：關閉歐洲3家低效工廠。

3. 人才結構：研發人員占比提至35%（2024年28%）。

2016至2024年間，公司營收從89.14億元穩健攀升至162.47億元；2025年上半年，凈利潤達5.37億元，同比大增36.76%，增長動能強勁。2025H1凈利率回升至7.1%（同比+1.2pct），證明改革初見效。

赴港上市，全球化2.0的關鍵跳板。

此時赴港上市，暗藏三重戰略深意。資本破局三箭。

1. 品牌溢價：H股工業板塊平均PE較A股高40%。

2. 并購整合：構建跨境收購資金池（目標歐洲電機廠）。

3. 債務優化：置換利率6.2%的存量借款。

參照三花智控H股上市后海外營收占比從22%躍至45%的路徑，臥龍有望復制成功。

電機之王的生態遠征。

在紹興上虞的智能制造基地，同一條產線正交替生產機器人關節電機與eVTOL推進器。這些電磁特性高度相似的銅線圈，即將嵌入智元機器人的靈巧手腕、驅動沃飛長空的飛行汽車、賦能奔馳EQE的驅動系統，它們正在成為智能運動控制的“通用語言”。

從收購SIR的機器人整機野望，到DO178C認證的航空級突破；從稱霸工業電機到問鼎新能源電驅。臥龍電驅的進階之路印證著中國制造的終極法則。在機電結合領域，縱向深耕構建技術軸心，橫向遷移引爆指數增長。當陳建成宣布“要讓中國電機托舉萬物運動”時，這家企業的野心已超越行業本身，它正成為智能運動生態的底層架構師。

隨著港股上市打開資本通道，隨著人形機器人量產元年降臨，臥龍電驅的三棲戰略進入收獲期。

在這個3.5萬億低空經濟、百萬臺人形機器人的宏大敘事里，這位電機之王的生態遠征，正為中國智造寫下最磅礴的注腳。

注：（聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

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