8月12日，閱(yue)文集團交出了一份亮眼的成績單：上半年收(shou)入31.9億元，歸(gui)母(mu)凈利(li)潤8.5億元，同比猛增68.5%。

這組(zu)躍升的(de)數字背(bei)后，是閱文積累(lei)的(de)精品IP資源，正向短劇(ju)、衍生品等新賽道有效轉化，顯示出IP全產(chan)業鏈能力(li)的(de)提(ti)升。

資本(ben)市場(chang)對(dui)此反應積極(ji)，截至當日港股收盤，閱(yue)文報31.2港元，總(zong)市值約320億港元，較年(nian)內低點已反彈近40%。

版權運營有了新(xin)故事？

閱(yue)文的業務(wu)核心(xin)清(qing)晰明(ming)了：在線(xian)閱(yue)讀和版權運(yun)營。

前者提供穩定(ding)現金流，后者則已(yi)成(cheng)為增長的主(zhu)要引擎。

在線(xian)閱讀這塊基本盤依然穩固，上半年(nian)收(shou)入19.9億(yi)元，同比增長2.3%。

支撐(cheng)這份穩健的，是閱文(wen)進一步繁(fan)榮的創作者生(sheng)態，正(zheng)源(yuan)(yuan)源(yuan)(yuan)不斷為平臺輸送優質內容。

數據顯示，上半(ban)年(nian)閱文涌入(ru)20萬新作家，開了41萬本新書，總(zong)碼字數約200億！

這股(gu)創作洪流帶來了《沒錢修什(shen)么仙》《撈(lao)尸人》《異度旅社》等均訂破十(shi)萬(wan)的作品，推動平臺月付(fu)費用戶數達到920萬(wan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長4.5%，創下近(jin)5年(nian)最佳紀錄。

相比之下(xia)，版權(quan)運營業(ye)務在(zai)上半年的(de)表(biao)現更為突出，尤其是短劇(ju)和(he)IP衍生品兩(liang)個(ge)新業(ye)務領域發展迅速。

在財報后的會議上，閱(yue)文CEO兼總裁侯曉楠給出一組(zu)數據，“短(duan)劇爆(bao)款率顯著提(ti)升，IP衍(yan)生(sheng)品業(ye)務的GMV更是達(da)到了4.8億元，接近去年全年水平，實現了跨越式發展。”

侯曉楠強調，2025年是孕育(yu)強勁發展(zhan)動能的(de)重(zhong)要一年。短劇(ju)的(de)爆發、潮玩的(de)破圈以及“谷子”文化(hua)的(de)蔓延，揭(jie)示了(le)一個(ge)核(he)心規律：現(xian)象(xiang)級增長的(de)底層邏輯，源(yuan)于優(you)質(zhi)IP的(de)創造性轉(zhuan)化(hua)與場景化(hua)深耕。

“面對這一歷史性機遇，我們將以(yi)龐大的(de)體系化IP儲備為基石，依(yi)托多年構建的(de)全產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈協(xie)同勢能，不僅深度參與(yu)這場產(chan)業(ye)(ye)(ye)重構，更將努(nu)力引領(ling)行業(ye)(ye)(ye)發(fa)展方向(xiang)，致(zhi)力于成(cheng)為驅動中(zhong)國(guo)IP生(sheng)態躍遷的(de)核心(xin)引擎與(yu)關鍵塑造者。”侯(hou)曉(xiao)楠表(biao)示。

精(jing)品IP發(fa)力(li)，閱(yue)文短劇爆款率遠超行業

手握海量頂級網文IP，還特(te)別(bie)擅長把它們變成各種爆款內容，這正是(shi)閱文的看(kan)家(jia)本(ben)領(ling)。

今(jin)年(nian)上半(ban)年(nian)，閱文短劇(ju)的(de)爆款率高得驚(jing)人。官方數(shu)據(ju)顯示，上半(ban)年(nian)，閱文推出(chu)數(shu)十部(bu)短劇(ju)，整(zheng)體爆款率達到60%，遠(yuan)超行業(ye)15%的(de)平均水平。

簡單說，閱(yue)文每推(tui)10部(bu)劇，就(jiu)有6部(bu)能火(huo)出圈(quan)，而行業平(ping)(ping)均水(shui)平(ping)(ping)，10部(bu)里能火(huo)2部(bu)就(jiu)不錯了。

上半年(nian)，閱(yue)文短劇的最大(da)爆(bao)款(kuan)當屬《好孕甜妻(qi)被鉆石老公(gong)寵上天》。這部劇流水已(yi)經突破8000萬，位列今年(nian)云(yun)合數據短劇霸屏榜(bang)第(di)二，全網播放(fang)量超(chao)過30億。

這部(bu)劇的成功，離(li)不開閱文白(bai)金作家公子衍的深度參與。她不僅(jin)親自執筆劇本(ben)，還擔任監(jian)制把(ba)控質量。

像公子衍這(zhe)樣(yang)從網文大神轉型短劇創作的(de)作家(jia)，在閱文并非(fei)個例(li)，微揚、百(bai)香蜜(mi)等頭部(bu)作者都在嘗(chang)試(shi)這(zhe)個新(xin)賽(sai)道。他們本身就是(shi)(shi)爆款網文作家(jia)，擅長卡點、懸念的(de)設(she)置，下場做短劇簡直是(shi)(shi)降維打擊。

業內人士分析(xi)指出，閱文能持續產出爆(bao)款短劇，核心在(zai)于(yu)幾(ji)個差(cha)異化優勢。

“一是IP儲備量(liang)大(da)，總能(neng)挖到(dao)(dao)最適合改(gai)編的(de)作品；二(er)是內容理(li)解(jie)更深，相(xiang)比(bi)其他(ta)平臺相(xiang)比(bi)其他(ta)平臺，閱文對原著粉絲的(de)偏好和(he)原著核心梗的(de)把握更精(jing)準；三是渠(qu)道協同(tong)性強，除了(le)能(neng)復用(yong)原有網(wang)文分銷(xiao)網(wang)絡，閱文今年(nian)還會和(he)微(wei)信生態、騰(teng)訊視(shi)頻等加大(da)合作；四是產業鏈(lian)完整(zheng)度(du)領(ling)先，從上游的(de)IP孵(fu)化(hua)、劇本開發，到(dao)(dao)中游的(de)內容分發、短劇渠(qu)道對接，再到(dao)(dao)下游的(de)流(liu)量(liang)投放(fang)支持，全鏈(lian)條能(neng)力降低(di)了(le)單個環(huan)節的(de)試錯成本。”

上述人士指(zhi)出，閱(yue)文(wen)在今年3月直接開放了(le)2000多(duo)(duo)部網(wang)文(wen)IP給(gei)全行業一起(qi)玩短劇，“彈藥(yao)庫充足(zu)，未來的(de)爆(bao)款(kuan)只會更多(duo)(duo)。”

短劇(ju)(ju)之(zhi)外，閱文的長劇(ju)(ju)與動漫同樣表(biao)現強(qiang)勁。

長劇(ju)這邊，《九重紫》《大奉(feng)打更人》《雁回時》《國色芳華》《錦繡芳華》《朝雪錄(lu)》《凡(fan)人修仙傳》上演“七連爆”。

動漫領域，《斗破蒼穹》《星辰(chen)變(bian)》《武動乾坤》《一人(ren)之下》等續作新番熱(re)度驚(jing)人(ren)。特(te)別(bie)是(shi)《詭秘之主(zhu)》動畫，6月底騰(teng)訊視頻(pin)上線(xian)后直(zhi)接出海，用中(zhong)英日法韓(han)德(de)葡七種語言橫掃全(quan)球190多(duo)個地區，更在IMDb拿下9.3的高(gao)分，登頂(ding)2025年國產(chan)動畫開分榜(bang)！

資(zi)本市(shi)場敏銳捕捉到閱文的強勁勢頭。中金、花旗(qi)、里昂等多家券商此前(qian)發布研(yan)報(bao)稱，預(yu)計閱文下半年將有更多內容發行(xing)，IP衍生品和(he)短劇業務將貢獻利潤，對其維持“買入”評(ping)級(ji)。

谷子(zi)經濟爆發，閱文(wen)扎入衍生品藍海

如果說短劇是IP內容的(de)快速延伸(shen)，那么IP衍生品則(ze)是將虛擬情(qing)感(gan)轉化(hua)為實體(ti)消費(fei)的(de)關鍵一步(bu)。

艾媒咨詢數據顯(xian)示，2024年(nian)中國谷子經濟(ji)市場(chang)規模達1689億元，較2023年(nian)增(zeng)長41%，并預(yu)計將在2029年(nian)增(zeng)至3089.0億元。

閱文(wen)敏銳地捕(bu)捉到了這股由年輕人(ren)“吃谷”熱情掀起的消費(fei)浪潮(chao)，并正(zheng)在(zai)這片藍海中加速(su)布局。

他們(men)的策略很務(wu)實：“授權+自研(yan)”兩條(tiao)腿走路(lu)。

作為坐擁(yong)IP金(jin)礦的上游巨頭，閱(yue)文擅長孵化好故事、塑造好角(jiao)色、凝聚高粘性(xing)的粉絲群體，深度(du)介(jie)入下游生(sheng)產(chan)環節，對其而言并非最優(you)選(xuan)擇(ze)。

因此(ci)，對于一些成(cheng)熟的(de)、短(duan)平(ping)快的(de)、輕型的(de)品類，閱文考慮以自研為主、授權為輔的(de)方式(shi)進行并進開發，共同做大(da)規模(mo)。

而對于一些(xie)復雜的供應(ying)鏈和重成本、長周期(qi)的品類，閱文(wen)則會(hui)授權給有專業優勢的合作(zuo)伙(huo)伴，例如卡(ka)牌潮玩品牌Hitcard。

為了更(geng)深度綁定產業鏈核心(xin)資源(yuan)，除業務合作外，閱文(wen)也(ye)在資本層面(mian)積極布局。

如在2024年(nian)(nian)10月(yue)，閱文(wen)(wen)領投了Hitcard。在2024年(nian)(nian)與毛絨(rong)玩具品牌“超級元氣工廠”建立合(he)作的基礎上(shang)，2025年(nian)(nian)7月(yue)，閱文(wen)(wen)進一步升級合(he)作，成為其獨家戰略投資(zi)者，獲得約10%的股權。

銷(xiao)(xiao)售端同樣靈(ling)活，雖然也在杭州、北京、上(shang)海等(deng)核心商圈開了自己(ji)的(de)“閱文好物”門店，打造(zao)沉浸式(shi)體驗空間，但(dan)主力軍還是(shi)依托龐大的(de)分銷(xiao)(xiao)網絡，線(xian)(xian)上(shang)線(xian)(xian)下近萬家合作渠道共同發力，讓這些凝聚著(zhu)IP情感的(de)“谷子”能更便捷(jie)地(di)到達粉(fen)絲手中(zhong)。

從成果看，這一策(ce)略很成功。2024年，閱(yue)文IP衍生品GMV突破5億元(yuan)，其中卡(ka)牌類貢獻高(gao)達2億元(yuan)。

侯曉楠也在(zai)財報會(hui)議上明(ming)確表(biao)示，《全職高手(shou)》《詭秘之(zhi)(zhi)主》《道(dao)詭異(yi)仙》《一人之(zhi)(zhi)下》《狐(hu)妖小(xiao)紅娘》等頭部IP的衍生品表(biao)現(xian)優秀。

值(zhi)得注意(yi)的是(shi)，閱文并(bing)未局限于自有(you)IP開(kai)發。侯曉楠透露未來將(jiang)“考慮引入優質的第三方IP進行衍(yan)生(sheng)品開(kai)發”。

這一思路(lu)已有初步實踐。8月14日，閱文集團與《王(wang)者(zhe)榮耀》啟動(dong)了國創(chuang)內容(rong)戰略合作計劃，同(tong)步發布(bu)并上線(xian)了《詭秘之主》與《王(wang)者(zhe)榮耀》的聯動(dong)，包(bao)括(kuo)游戲皮膚聯動(dong)及(ji)“谷子(zi)”聯動(dong)等(deng)。

憑借走心的(de)(de)設計、精美的(de)(de)制(zhi)作、嚴(yan)格的(de)(de)品質把(ba)關(guan)，周邊一(yi)經(jing)推(tui)出，迅速引爆讀者和玩(wan)家群體(ti)：

“我真的(de)很喜歡(huan)《詭秘之主》啊，看到谷(gu)子就(jiu)爽了”“被美到了想入坑的(de)程度(du)”“真的(de)是(shi)國宴”。目前，相(xiang)關周邊(bian)已在閱文好物官(guan)方旗艦店(dian)、《王(wang)者榮耀》周邊(bian)商城陸續開啟預售。

未(wei)來，背靠騰訊龐大的頭部IP資源池，第三方IP合作無疑是閱文衍生(sheng)品業務未(wei)來極具(ju)想(xiang)象力的增長點。

結語

閱文2025年上半年的業績增(zeng)長(chang)不是(shi)偶然，是(shi)長(chang)期經營IP生態的必(bi)然結(jie)果。短劇的爆(bao)發和(he)衍生品的成(cheng)功，就(jiu)是(shi)最好的證明。

從吸引(yin)人的短(duan)劇劇情，到粉絲收藏的周邊產品，閱文讓文字中的故事和角(jiao)色在不同(tong)領(ling)域持續(xu)創造價值。

這讓我們看到(dao)更大的可能性(xing)——好(hao)內(nei)容的生命(ming)力，會在(zai)不斷拓展中變得更強大。

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